虧損榜五哥吉祥人壽“不吉祥” 綜合償付能力低監(jiān)管紅線近20點(diǎn)

2017年該公司虧損額度較上年增長(zhǎng)25.34%至4.55億元，且當(dāng)年四季度末和今年一季度的綜合償付能力充足率持續(xù)低于100%的監(jiān)管要求

雖然《易經(jīng)》有云“吉事有祥”，不過對(duì)于正在轉(zhuǎn)型路上的吉祥人壽，這份福兆顯然還未到來。

標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究院攜手《投資時(shí)報(bào)》日前針對(duì)2017年保險(xiǎn)公司年報(bào)業(yè)績(jī)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和排名，推出《2017保險(xiǎn)公司虧損榜》。該榜顯示，當(dāng)年吉祥人壽虧損4.55億元，排名人身險(xiǎn)公司虧損榜的第五位。

數(shù)據(jù)顯示，吉祥人壽2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60億元，同比增長(zhǎng)67.5%。其中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入53.54億元，同比增長(zhǎng)74.85%；投資收益5.45億元，同比增長(zhǎng)9.44%。如果僅觀營(yíng)收增長(zhǎng)，確實(shí)可喜可賀，但若是扭臉再來看真實(shí)收益，恐怕就要“多云轉(zhuǎn)陰，雷陣雨”了。

事實(shí)上，這一年，吉祥人壽的虧損額度較上年增長(zhǎng)25.34%。

虧損擴(kuò)大源于營(yíng)業(yè)支出的增加。記者注意到，該公司2017年度營(yíng)業(yè)支出為64.57億元，同比勁增63.72%。其中，退保金增長(zhǎng)幅度最大，增幅達(dá)到190.61%至22.29億元。此外，手續(xù)費(fèi)及傭金支出3.92億元，比2016年的2億元增加近一倍。

從資產(chǎn)負(fù)債匹配情況來看，截至2017年末，該公司資產(chǎn)平均修正久期為3.5782，負(fù)債平均修正久期為7.8943，資產(chǎn)負(fù)債久期缺口率為-54.67%。按照這個(gè)數(shù)值，如果未來利率上行—這已是大概率事件，則其資產(chǎn)和負(fù)債的差額將進(jìn)一步增加，而公司償付能力充足率也會(huì)被迫提高。

麻煩的是，吉祥人壽目前的償付能力已經(jīng)跌破監(jiān)管紅線。

數(shù)據(jù)顯示，2017年該公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為71.91%和80.39%，前者離50%的監(jiān)管紅線不遠(yuǎn)，后者更是低于100%的監(jiān)管紅線近20個(gè)百分點(diǎn)。由此導(dǎo)致的結(jié)果，便是其核心償付能力溢額和綜合償付能力溢額均呈負(fù)值，分別為-3.19億元和-2.23億元。

此外，該公司實(shí)際資本也出現(xiàn)一定程度的下跌，由2016年的11.62億元下降至9.13億元。在年報(bào)中，該公司解釋稱，2017年綜合償付能力下降，主要是由于實(shí)際資本減少及最低資本增加的綜合影響，其中實(shí)際資本減少主要受業(yè)務(wù)資本消耗影響，最低資本增加主要來自于業(yè)務(wù)規(guī)模的增加以及投資結(jié)構(gòu)變動(dòng)。償付能力不足的原因則為業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，對(duì)資本金需求不斷增大。

在2018年一季度償付能力報(bào)告中，吉祥人壽償付能力維持下降趨勢(shì)，核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為71.6%和78.87%，較去年末再次下降0.31和1.52個(gè)百分點(diǎn)。核心償付能力溢額和綜合償付能力溢額也繼續(xù)減少，分別為-3.76億元和-2.8億元。

在2017年第四季度分類監(jiān)管評(píng)價(jià)匯總中，根據(jù)償二代監(jiān)管信息系統(tǒng)的披露結(jié)果，該公司的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)被原銀監(jiān)會(huì)評(píng)定為A類。但由于其綜合償付能力充足率下降并已低于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，吉祥人壽在一季度償付能力報(bào)告中表示，“該情形或?qū)?duì)四季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果A產(chǎn)生不利影響。”

該公司壓力測(cè)試表現(xiàn)也不容樂觀。仍然緣自一季度償付能力報(bào)告，在壓力測(cè)試情景1下，其保費(fèi)收入將大幅度下跌，同時(shí)退保支出大幅度上升，未來第一季度和第四季度凈現(xiàn)金流為負(fù)，報(bào)告后第一年整體看現(xiàn)金流仍為負(fù)，且報(bào)告后第三年整體現(xiàn)金流還是為負(fù)。

假如換成自測(cè)壓力情景，情況依舊—報(bào)告收入大幅度下降，退保支出大幅度上升。同時(shí)，假設(shè)預(yù)測(cè)期內(nèi)到期的固定收益類資產(chǎn)20%無法收回本息，未來第一季度和第四季度凈現(xiàn)金流為負(fù)，同時(shí)全年整體看現(xiàn)金流仍為負(fù)，且報(bào)告后未來三年現(xiàn)金流均為負(fù)。

兩項(xiàng)壓力測(cè)試結(jié)果均不“吉祥”，同時(shí)也指向一個(gè)癥結(jié)，即公司現(xiàn)金流出現(xiàn)較大缺口。對(duì)此，吉祥人壽表示，將通過股東增資以及變現(xiàn)資產(chǎn)等方式彌補(bǔ)現(xiàn)金流缺口。