德賽西威跌停跌幅10.00% 上月中金公司中信證券申銀萬國唱多

德賽西威(002920.SZ)今日跌停，截至收盤報102.14元，跌幅10.00%。

德賽西威于上月15日發布2020年度業績預告后，中金公司、中信證券、上海申銀萬國證券研究所有限公司等多家券商發布研報唱多德賽西威。

1月15日，上海申銀萬國證券研究所有限公司發布研報《德賽西威(002920)：業績再超預期!》，研究員為蒲夢潔、劉洋。研報稱，公司業績再超預期，全年主業歸母凈利潤比申萬預測多1700萬~3700萬。此前我們預計公司全年歸母凈利潤5.15億元，包含Ficha公允價值變動收益4500萬元，對應不考慮Ficha公允價值變動的西威主業歸母凈利潤4.7億元，同比+61%。2020年實際歸母凈利潤5.0~5.2億元，Ficha公允價值變動收益為1265萬元，對應不考慮Ficha公允價值變動的西威主業歸母凈利潤4.87-5.07億元，比申萬預測值多1700萬-3700萬元，同比去年歸母凈利潤2.92億元，同比+67%~74%。

上海申銀萬國證券研究所有限公司表示，維持德賽西威2020年、2021年、2022年盈利預測不變，預計EPS分別為0.94元、1.46元、1.87元，對應PE分別為104倍/67倍/52倍，維持“買入”評級。

同日，中信證券股份有限公司發布研報《德賽西威(002920)2020年業績預告點評：業績高速增長 智能駕駛持續領跑》，研究員為楊澤原、陳俊斌、丁奇、張帥。研報稱，2020年，公司公司智能座艙、智能駕駛及網聯服務三大產品線業績穩步提升，新客戶、新產品相繼落地量產，營業收入同比增長。同時，公司持續推進精益經營、成本優化和研發效能提升，業績提升與精益經營雙管齊下。投入產出全面進入收獲階段。

研報稱，2020年，受益于乘用車市場回暖及公司經營優化，公司歸母凈利潤大幅增長。公司在L3以上智能駕駛領域核心生態持續合作，卡位優勢明顯。首個C-V2X技術量產落地，智能網聯值得期待。根據公司經營和業績預告，上調公司2020年-2022年EPS預測至0.92/1.11/1.35元(原預測為0.73/0.96/1.31元)，公司是國內智能座艙和自動駕駛行業龍頭，產品技術優勢穩固，新項目量產加速，維持“買入”評級

1月18日，中國國際金融股份有限公司發布研報《德賽西威(002920)：2020盈利預告超預期 優先受益智能汽車新十年》，研究員為胡譽鏡。研報稱，德賽西威是國內汽車電子先行企業，有望優先受益汽車智能化“黃金十年”：1)智能座艙高端化、差異化產品持續推出，引領創新;2)智能駕駛具備率先量產經驗，與英偉達的深度合作亦成果頻現;3)智能網聯OTA貢獻啟動、拓寬商業模式邊界。

考慮汽車智能化需求強勁、精益管理持續推進、且西威具備先發優勢，中國國際金融股份有限公司上調2020/2021eEPS12%/12%至0.93/1.28元，引入2022eEPS1.79元。當前股價對應2021/2022e80.6/57.7xP/E，基于2025年SOTP估值法(給予智能座艙業務30xP/E、智能駕駛業務40xP/E)，對應2025年目標估值924億元，以9.32%折現后對應2021年目標估值647億元，相應上調目標價31%至118元，對比當前仍有14%上行空間。