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南向資金持續百億元買港股 低估值引發市場看好港股補漲潛力

2021-01-19 15:38:35來源:中國經濟網

南向資金連續11個交易日凈買入額超百億港元

據中國證券報報道,1月18日,南向資金開啟積極模式。當日南向資金凈買入港股229.7億港元,首次突破200億港元大關。截至當日,南向資金已連續19個交易日凈買入港股,且連續11個交易日凈買入額超百億港元,累計凈流入超過1000億港元。

南向資金不斷流入與港股的低估值屬性密切相關,在業內人士看來,作為價值洼地,現在投資港股性價比凸顯,此外將港股基金加入資產配置組合,可以起到分散投資的效果,因此不少公募基金已開始大舉布局港股市場。

據悉,在A股市場和公募基金連續兩年上演“大年”之后,不少投資者對2021年A股以及相關基金的投資收益預期下降,開始關注投資港股的基金能否帶來相對更為優異的投資機會。

Wind數據顯示,名稱中含有滬港深字樣的基金,2020年的平均凈值增長率超過37.5%。拉長時間維度看,截至1月15日,上述基金近三年、近五年的平均收益分別達到59.6%、118.2%。

不僅如此,還有許多基金在名稱中不含有滬港深字樣,實則合同中約定可以以一定比例投資港股標的。就連2020年的一些“翻倍基”也有不少含有港股倉位,比如華夏新興消費混合、寶盈研究精選混合。根據2020年三季報,上述兩只基金的港股投資市值占基金資產凈值比重分別超過了20%、18%。

與之相比,投資香港市場的QDII基金2020年平均凈值增長率也達到了14.9%。其中,富國中國中小盤混合(QDII)人民幣和華安香港精選股票(QDII)等產品長期表現靠前,近五年凈值增長率分別達151.5%、140.6%;近三年凈值增長率也超過61%、55%。

萬家基金表示:“目前從估值角度,滬深300的估值僅略高于恒生指數的估值。結合貨幣中性環境下,高估值板塊估值難以繼續擴張,而低估值板塊憑借其盈利的恢復,其機會相對更為確定。”

2021年以來,已有不少可投資港股的基金進入市場發售,南下掘金的隊伍正在不斷擴大。據中國證券報記者不完全統計,1月至少還有9只港股相關基金等待發行。其中包含銀華中證滬港深500ETF、弘毅遠方港股通智選領航混合A、工銀瑞信中證滬港深ETF、華泰柏瑞中證滬港深互聯網ETF等。其中,關注港股市場互聯網主題的基金就有2只。

低估值引發市場看好港股補漲潛力

券商中國稱,截至目前,AH股溢價仍在35%以上。其中,溢價率超過50%的有90家,其中溢價率超過3倍的個股有15家,而*ST拉夏、國聯證券、復旦張江A股相對H股溢價率更是超過5倍。溢價率較低的個股有藥明康德、中國平安、招商銀行、金風科技,溢價率均不超過5%。整體來看,溢價水平在回落,但離歷史均值和最低位仍有較大價差。

海通證券認為,港股目前嚴重落后于其他市場漲幅,過去一年,全球股市都在狂歡的同時,恒生指數2020年還在下跌,港股的估值低,優勢明顯,有價值洼地,因此近期很多機構資金通過港股通投資港股了,而且國內很多核心資產公司都是在港股上市的,因此港股市場目前是被低估的,補漲潛力較大。

國信證券燕翔表示,2021年港股市場有望系統重估。

第一,經濟復蘇中低估值港股有望獲得更好表現。港股市場行業分布呈兩頭大特征,即科技股和傳統行業占比都大,且傳統行業公司估值非常低。在交易復蘇邏輯中,低估值順周期的港股有望獲得更好收益率表現,這在2016年和2017年的復蘇中已經出現過。

第二,人民幣匯率升值,港股估值折價有望修復。2014年滬港通開通后,A股較H股的估值溢價非但沒有收窄反而持續擴大了,這背后的一個重要原因是人民幣匯率的貶值預期。2020年以后隨著人民幣匯率持續升值,貶值預期消褪,預計港股的估值折價會得到大幅修復。

第三,也是最重要的,南下資金持續增加,港股定價權未來將從外資轉向內資。巨量的南下資金反映了內資機構越來越重視港股市場,當前“港股通標的股票投資比例不超過本基金股票資產的50%”已成為內資基金產品的標配。在對中國經濟和企業的研究能力和范圍上,內資機構都會更有優勢,除“大龍頭”公司外,許多港股低估的“中小龍頭”公司也可能被市場重視得到價值重估。

上海證券報報道,嘉實基金董事總經理、價值風格投資總監張金濤表示,港股中有很多稀缺的獨特標的,比如一些新經濟龍頭。“將來港股整個生態和結構會有一個很大的變化,投資者可以買到很多在其他市場買不到的標的。”

在具體策略上,張金濤認為主要把握兩類投資機會:一是基于GARP投資,尋找優質白馬股,以合理價格買入,長期持有;二是追求“低估值+盈利邊際改善”的戴維斯雙擊投資機會,行業方面看好科技互聯網、大消費、醫藥和金融服務。

跨市場尋寶的歷程總是伴隨著風險。在機構看來,港股中有一些特別的風險需要規避。

“首先,港股中一些流動性差和市值小的公司有財務風險。因為港股退市制度成熟,很多港股沒有殼價值,所以中小市值的公司有較大的風險。其次,港股市場主要以機構投資者為主,投資者心態比較成熟。所以,對于主題性炒作,港股投資者會相對理性。能夠長期上漲的公司大多是基本面和增長前景有空間的公司。最后,港股投資獲取超額收益的難度在于深度研究,要以更深的認知去理解公司內涵價值,要以更長的維度看待公司的業務前景。”廣發基金國際業務部負責人李耀柱表示。

張金濤表示,港股市場是一個擁有深度價值投資機會的市場,被低估并不意味著一定能漲,很有可能存在估值陷阱,投資者要注意規避。

責任編輯:孫知兵

關鍵詞:南向資金

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