美股沖高 持續寬松或加劇金融泡沫

美聯儲主席鮑威爾將于當地時間27日在杰克遜霍爾全球央行年會上發表重要演講，備受市場關注。當地時間24日，標普指數再次創下新高。有分析指出，持續的寬松貨幣政策和積極財政措施不斷推升股市，金融市場風險已經顯現，未來可能出現顯著回調。

美股再沖高

24日，標準普爾500種股票指數和納斯達克綜合指數均再次刷新前一交易日創下的歷史高點。截至當天收盤，道瓊斯工業平均指數上漲378.13點，收于28308.46點，漲幅為1.35%;標準普爾500種股票指數上漲34.12點，收于3431.28點，漲幅為1%;納斯達克綜合指數上漲67.92點，收于11379.72點，漲幅為0.6%。

美國食品藥品監督管理局(FDA)23日表示，已經授權可以使用康復患者的血漿來治療新冠病毒感染者。該消息助推美國股市24日出現上漲。有分析認為，由于疫情形勢依然嚴峻和復雜，新治療方法的出現對于市場樂觀情緒的提振有限，市場仍在期待能夠大規模接種的疫苗出現。

個股方面，投資者開始轉向反彈幅度落后的領域。大型美國銀行股價24日普遍上漲，摩根大通、花旗銀行、富國銀行、美國銀行和摩根士丹利的股價漲幅均在1.3%至2%之間;美國航空宣布將在飛機上使用一種特殊抗病毒噴霧以應對疫情，公司股價上漲10.5%，達美航空股價受增加國際航班的消息提振上漲9.2%;蘋果股價仍受股票拆分消息推動繼續上漲，沖高回落后收盤上漲1.2%至每股503.43美元。

分析指出，美國股市在年初因疫情迅速跌入熊市，后又因美聯儲注入的巨大流動性和政府財政刺激措施而快速反彈。然而，美國經濟和企業業績并未出現V型反彈，甚至這方面的預期也不強。當下美國股市連創新高的突出特點是權重股帶動、板塊之間不均衡和股票之間走勢分化。隨著股市中漲幅領先股票累計的泡沫增多，陷于僵局的新一輪財政刺激談判、秋季學校開學、流感季的到來、美國大選和地緣政治緊張局勢預計將使美國股市面臨更大的不確定性，并有較大可能出現顯著回調。

受隔夜美股全面上漲鼓舞，亞洲市場也出現顯著上漲。東京股市兩大股指25日雙雙高開，至收盤時，日經225種股票平均價格指數上漲311.26點，收于23296.77點，終盤上漲1.35%，為半年來最高水平;東京證券交易所股票價格指數上漲18.10點，收于1625.23點，漲幅1.13%。

持續寬松或加劇金融泡沫

美國媒體報道稱，鮑威爾很可能在27日的發言中較為詳細地闡述美聯儲將采取哪些措施幫助推動經濟和通脹回升。

美國的通脹水平自2009年金融危機以后，大多數時候均低于美聯儲設定的2%的目標水平。在經濟學家們看來，低通脹通常被認為是經濟緩慢增長的信號。而在低通脹的情況下，美聯儲已經將利率降至超低水平，一旦在危機出現需要繼續放松貨幣政策時，采取行動的空間將十分有限。

美國就業市場目前雖然逐步回暖，但是失業率仍然高達10.2%，與疫情發生之前3.5%的水平相比差距巨大。

美國媒體預計，鮑威爾在演講中將重申維持超級寬松的貨幣政策直到通脹水平和就業市場足夠穩定。

有觀點認為，持續的寬松貨幣政策將推動美國股市出現更大波動和回調。美聯儲超級寬松的貨幣政策推升了美國金融市場的泡沫，隨著新冠疫苗逐步取得進展以及經濟重新開放，美聯儲應當開始思索如何回歸貨幣政策的正常軌道。

美國匯盛金融管理公司首席經濟學家陳凱豐認為，美國決策者希望通過實施貨幣寬松政策來刺激經濟增長，而實際上，大規模量化寬松未必能很快拉高經濟增長率，但一定會導致金融市場出現泡沫。

宏觀經濟研究機構MRB合伙公司執行合伙人菲利普·科爾馬日前表示，貨幣政策對刺激經濟增長的作用有限，但對金融市場有重大影響。接近零的利率和激進的信貸寬松，只會驅使投資者買入更多股票、債券和黃金等資產。

還有分析師表示，市場目前對于美國股市的前景可能過于自信，隨著股市不斷創下歷史新高，泡沫風險也在逐步顯現。不少散戶投資者在進行高風險的投機行為，最終可能遭受重大損失。這種投機熱情與比特幣市場有些類似，也令人想起上世紀九十年代末科技泡沫出現前夕的狂熱氣氛。

經濟面臨雙底衰退風險

新冠肺炎疫情令美國經濟面臨數十年來最大的危機。今年第二季度美國實際國內生產總值(GDP)按年率計算下滑32.9%，創1947年有記錄以來最大降幅。

美國全國商業經濟協會24日發布的半年度經濟政策調查結果顯示，三分之二受訪經濟學家認為美國經濟仍處于衰退之中，近80%認為美國經濟出現“雙底”衰退(W型衰退)的幾率至少為25%。

這項對235名協會經濟學家的調查結果顯示，對于美聯儲3月份以來為應對疫情采取的一系列貨幣政策，77%的受訪者認為積極寬松的貨幣政策立場“基本正確”，比例升至2007年3月份以來最高。但也有20%受訪者認為美聯儲目前的貨幣政策“過于刺激”。

經濟學家對美國自疫情以來出臺的財政政策認可度較低。40%的經濟學家認為目前財政措施不足以應對經濟衰退，45%的受訪者認為財政政策“限制性太大”，認為財政政策“基本正確”的受訪者比例僅37%。

目前，美國兩黨有關新經濟刺激措施的談判停滯不前。民主黨控制的眾議院在5月曾通過了一份價值超過3萬億美元的經濟刺激計劃，而共和黨控制的參議院于7月底也提出了價值約1萬億美元的刺激計劃。據媒體報道，眾議院議長佩洛西提議，民主黨可能會同意削減刺激計劃，以同共和黨達成協議。這意味著新刺激計劃總額可能不超過1.5萬億美元。