隨著疫情逐步得到控制，中國經(jīng)濟重歸正軌，權(quán)益市場信心得到提振，低估值的港股市場吸引了大量資金流入。業(yè)內(nèi)人士表示，在香港上市的大部分企業(yè)收入及利潤主要來自中國內(nèi)地，港股市場有望隨著中國經(jīng)濟企穩(wěn)而受益，投資價值顯著。據(jù)悉，國海富蘭克林基金旗下的國富港股通遠見價值混合(代碼：009846)將于8月6日起發(fā)售，可作為投資者配置港股市場的便捷選擇。

多方利好因素推升港股投資價值

從估值方面看，目前港股仍是全球股市的估值洼地，恒生指數(shù)市盈率接近歷史估值低位水平，這意味著更充足的安全邊際。今年上半年恒生指數(shù)PB有史以來第三次“破凈”跌到1以下，從歷史數(shù)據(jù)看，歷史上前兩次破凈后的一年里，恒生指數(shù)都迎來了較大漲幅，在底部估值區(qū)間買入港股更有望獲得超額收益。

流動性方面，當(dāng)前美股反彈后性價比已有所回落，疊加全球流動性處于大的寬松周期中，海外資金重新回流具備估值優(yōu)勢且業(yè)績逐步企穩(wěn)復(fù)蘇的港股。南下資金方面，截至6月末，南下資金已連續(xù)16個月凈流入，今年上半年港股通累計凈流入3000.1億元，較2019年同期的712.8億元大幅增加。港股通的凈買入和凈賣出是體現(xiàn)南下資金對港股投資熱度的指標之一，凈買入則意味著南下資金看好港股，進行增持。

此外，恒生指數(shù)多數(shù)行業(yè)股息率處于高位，遠超目前10年期國債收益率2.8%左右，在當(dāng)前經(jīng)濟增速放緩、利率持續(xù)下行的過程中，股息率超過無風(fēng)險利率的公司有望更多受到投資者的青睞，從大類資產(chǎn)配置角度看，港股的股息率非常具有吸引力。

業(yè)內(nèi)人士認為，隨著中概股回歸浪潮，未來港股有望吸引更多優(yōu)秀的科技、醫(yī)藥類公司赴港上市，新經(jīng)濟龍頭納入恒指也有利于改善指數(shù)結(jié)構(gòu)，有望系統(tǒng)性拉升港股的估值水平。

個人投資者可借道港股通基金把握機會

估值、基本面、流動性等多方面利好因素疊加，港股投資價值正在展現(xiàn)強勁的吸引力。個人投資者直接參與港股投資流程復(fù)雜，難度較高，而公募港股通基金最低認購金額10元，無需開通港股通賬戶，是更為便捷的選擇。

據(jù)悉，國富港股通遠見價值混合(代碼：009846)將于8月6日起發(fā)售，該基金的股票投資比例為基金資產(chǎn)的 60%-95%，投資于港股通標的不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。與一些港股投資比例不超過50%的滬港深基金相比，該基金港股“純度”更高，可作為較好的港股配置工具。

國富港股通遠見價值混合的擬任基金經(jīng)理徐成，現(xiàn)任國海富蘭克林基金QDII投資總監(jiān)，徐成自2006年起即開始研究港股，行業(yè)研究經(jīng)驗豐富，兼具外資保險資管與公募基金投資經(jīng)驗，風(fēng)格均衡略偏成長，操作靈活，注重控制回撤。

徐成管理的多只基金涉投港股，均取得不俗回報。其中，所管理的國富大中華精選混合(QDII)，成立以來平均港股配置比例為76.24%，近5年回報86.66%，在同類10只海通QDII大中華區(qū)股混基金中排名第1，近1年回報49.74%。所管理的國富滬港深成長精選股票，成立以來平均港股配置比例為40.93%，近3年回報108.53，在同類15只晨星滬港深股票型基金中排名第2，近1年回報52.55%。同時管理的國富全球科技互聯(lián)(QDII)、國富估值優(yōu)勢混合、國富亞洲機會股票(QDII)等基金港股倉位也較高，近1年回報分別為55.69%、47.67%、36.14%。(港股占股票市值比例數(shù)據(jù)來源基金季報，截至2020Q1;業(yè)績及排名數(shù)據(jù)截至2020Q2)。

值得注意的是，徐成此前管理的2只滬港深基金，投資于香港市場的股票比例均不超過基金資產(chǎn)的50%，而即將發(fā)行的新基金國富港股通遠見價值混合，其投資于港股通標的不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，更高的港股倉位有利于放大基金經(jīng)理在港股投資上的深厚功底。

全方位研究精選投資標的

據(jù)介紹，國富港股通遠見價值混合主要投資于質(zhì)地優(yōu)良的港股通標的股票，通過定量分析與定性分析并重的研究方法，精選基本面良好、受經(jīng)濟周期與市場環(huán)境影響相對較小、相對 A 股市場估值合理、具備優(yōu)質(zhì)成長性、注重現(xiàn)金分紅的股票。

基金經(jīng)理徐成表示，定量分析將重點關(guān)注以下三方面：一是公司盈利能力，通過資產(chǎn)收益率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、毛利率、凈利率等指標選擇盈利能力較強、在行業(yè)內(nèi)部具備競爭優(yōu)勢的標的;二是成長及穩(wěn)定性，通過營業(yè)收入、經(jīng)營性凈現(xiàn)金流、凈利潤等經(jīng)營數(shù)據(jù)的長期增長率選擇具有業(yè)績持續(xù)成長性以及穩(wěn)定性的標的;三是市場預(yù)期與評價，通過市場一致預(yù)期評級，以及上市公司被主流賣方覆蓋的機構(gòu)數(shù)量等綜合指標，選擇評級較高且公司治理良好的上市公司。

在定量分析基礎(chǔ)上，基金經(jīng)理將進一步做定性分析，從以下三個方面做進一步精選：一是持續(xù)成長性的分析，研究生產(chǎn)、技術(shù)、市場、經(jīng)營狀況等方面;二是市場前景分析，研究市場的廣度、深度、政策扶持強度，以及上市公司利用科技創(chuàng)新能力取得競爭優(yōu)勢、開拓市場、進而創(chuàng)造利潤增長的能力;三是治理結(jié)構(gòu)優(yōu)劣分析，從上市公司的管理層評價、戰(zhàn)略定位和管理制度體系等方面進行評價。

展望后市，徐成表示，中國經(jīng)濟正穩(wěn)步從疫情影響中走出，呈穩(wěn)中有升的穩(wěn)健態(tài)勢，為市場反彈提供支撐，港股整體估值偏低，可上升的空間較大，是長線布局的較好時機。重點看好港股以下幾個方面的投資機會：一是方興未艾的新經(jīng)濟崛起，如教育、云、物業(yè)、醫(yī)藥等，二是穩(wěn)定且持久的消費升級，三是如火如荼的產(chǎn)業(yè)升級。