消息：經(jīng)濟(jì)回暖為股市帶來(lái)生機(jī) 龍頭白馬股下半年將“一馬當(dāng)先”

持續(xù)回暖的中國(guó)經(jīng)濟(jì)為股市帶來(lái)一片生機(jī)。

財(cái)政部6月29日數(shù)據(jù)顯示，5月國(guó)有企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入環(huán)比增長(zhǎng)4%，恢復(fù)至2019年同期水平的98.6%;利潤(rùn)總額環(huán)比增長(zhǎng)251.1%，恢復(fù)至2019年同期水平的94.5%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額18434.9億元，同比下降19.3%，降幅比1—4月份收窄8.1個(gè)百分點(diǎn)。疫情得到基本控制、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好提振了A股市場(chǎng)信心，2020年上半年最后一個(gè)交易日，上證指數(shù)收盤(pán)為2984.67點(diǎn)，深證指數(shù)為11992.35點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指為2438.20點(diǎn)。

展望下半年，接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪的專家表示，北上資金與公募基金仍為A股重要增量資金來(lái)源。2020年下半年，隨著人民幣匯率趨穩(wěn)，外資配置A股的需求持續(xù)增加，稀缺性的龍頭、盈利高成長(zhǎng)股將受到更多青睞。

龍頭白馬占優(yōu)的結(jié)構(gòu)性特征將維持

“A股端午節(jié)休市期間，外盤(pán)下跌明顯，盡管中概股相對(duì)抗跌，但A股短期存調(diào)整壓力。海外疫情防控進(jìn)展低于預(yù)期、寬松政策驅(qū)動(dòng)已到強(qiáng)弩之末，A股盈利修復(fù)確定性增加、增量資金充足將使市場(chǎng)調(diào)整空間非常有限，從增量資金屬性、市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性環(huán)境看，龍頭白馬占優(yōu)的結(jié)構(gòu)性特征將維持。”國(guó)泰君安全球策略首席分析師李少君在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示。

李少君表示，從總量上看，盡管上市公司數(shù)量不斷增加，但機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的公司數(shù)量?jī)H有300—500家，估值溢價(jià)提升。驅(qū)動(dòng)力方面，得到機(jī)構(gòu)關(guān)注的龍頭白馬估值溢價(jià)持續(xù)提升，機(jī)構(gòu)行為對(duì)個(gè)股未來(lái)表現(xiàn)具有前瞻性影響。展望未來(lái)，北上資金與公募基金仍為A股重要增量資金來(lái)源。每半年約有30—50家公司新入圍機(jī)構(gòu)關(guān)注名單。盡管被公募基金顯著增持的公司未來(lái)超額收益率不顯著，但新入圍機(jī)構(gòu)關(guān)注名單的公司未來(lái)具有顯著超額收益。新入圍公募基金名單的個(gè)股2011年以來(lái)累計(jì)超額收益率達(dá)163%。新入圍公司具有高盈利、高成長(zhǎng)、高估值特征。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所研究員尹中立對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示，展望2020年，人民幣匯率趨穩(wěn)，外資配置A股的需求持續(xù)增加，藍(lán)籌股將繼續(xù)得到關(guān)注。在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)下，龍頭科技股將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

中國(guó)市場(chǎng)對(duì)外資具有較強(qiáng)吸引力

“外資A股偏好消費(fèi)、醫(yī)藥與金融。北上資金在食品飲料、醫(yī)藥、家電、銀行持股規(guī)模均超過(guò)1000億元，非銀行金融與電子接近1000億元。”李少君表示，海外資金總體上偏好中國(guó)的消費(fèi)與金融類資產(chǎn)，但外資的偏好并非一成不變，從近一周的北上資金流入分布看，前期凈流入最大的電子、醫(yī)藥板塊凈流入強(qiáng)度出現(xiàn)明顯走弱。從北上資金的流動(dòng)上，投資者要保持關(guān)注估值較高的個(gè)股面臨微觀結(jié)構(gòu)惡化的潛在壓力。

在他看來(lái)，全球廣泛的流動(dòng)性寬松推升了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格，仍要警惕潛在的疫情、地緣摩擦等風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)與樂(lè)觀預(yù)期修正的沖擊。中期經(jīng)濟(jì)與實(shí)體流動(dòng)性修復(fù)信號(hào)逐步清晰，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體尤其是歐洲、日本的疫情管控取得較好效果，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步進(jìn)入修復(fù)階段，寬松貨幣和財(cái)政政策有望在后疫情時(shí)期加快推動(dòng)私人部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，包括中國(guó)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度和節(jié)奏更關(guān)鍵。

中國(guó)銀行6月30日公布的《中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》顯示，在不同力量博弈下，下半年A股將持續(xù)震蕩，走勢(shì)大概率好于上半年。利多因素主要有：經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)將給A股帶來(lái)較強(qiáng)支撐。隨著疫后經(jīng)濟(jì)秩序逐漸回歸正常、宏觀逆周期調(diào)控力度加大，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望持續(xù)回升，企業(yè)盈利情況將好轉(zhuǎn)。股市流動(dòng)性相對(duì)充裕。貨幣政策將保持偏寬趨勢(shì)，降準(zhǔn)、降息仍有空間。中國(guó)市場(chǎng)對(duì)外資具有較強(qiáng)的吸引力，外資布局A股將進(jìn)一步提速。利空因素主要有：疫情發(fā)展不確定性依然較大，對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)形成掣肘。國(guó)際方面，巴西、印度等疫情國(guó)家形勢(shì)尚不明朗。國(guó)內(nèi)方面，“外防輸入、內(nèi)防反彈”依然嚴(yán)峻。中美博弈的持續(xù)將對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生擾動(dòng)。

注冊(cè)制對(duì)存量股票殼價(jià)值影響將更深遠(yuǎn)

景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示，作為率先走出新冠肺炎疫情陰影的主要經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)股市2020年迄今的表現(xiàn)相對(duì)不俗，屬意料之中。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月29日，2020年上半年上證綜指下跌2.9%，深證成指上漲12.67%，中小板指上漲17.82%，創(chuàng)業(yè)板指大漲31.95%，這一漲幅在全球市場(chǎng)排名靠前。A股共有1742只股票上漲，2116只股票下跌。上半年漲幅最大的行業(yè)板塊前五名分別是醫(yī)藥生物、休閑服務(wù)、食品飲料、電子、計(jì)算機(jī)，整體醫(yī)藥板塊的漲幅達(dá)到38%。

“隨著時(shí)間的推移，科創(chuàng)板股票的規(guī)模會(huì)越來(lái)越大，對(duì)其他板塊股價(jià)定價(jià)的影響會(huì)越來(lái)越明顯。”尹中立對(duì)記者表示，假如注冊(cè)制推廣到創(chuàng)業(yè)板和中小板，則注冊(cè)制對(duì)存量股票的殼價(jià)值影響將更加深遠(yuǎn)，殼價(jià)值將持續(xù)貶值，對(duì)應(yīng)的是小市值的公司股價(jià)持續(xù)下跌，而藍(lán)籌股相對(duì)堅(jiān)挺，股價(jià)分化繼續(xù)。隨著市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)走低，有利于股市活躍，但受注冊(cè)制擴(kuò)容的影響，績(jī)差股的殼價(jià)值將繼續(xù)貶值，績(jī)差股的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)上升。

李少君表示，投資者下半年應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注新股、重組股、轉(zhuǎn)型股、困境反轉(zhuǎn)股、優(yōu)質(zhì)賽道的二線龍頭、具有稀缺性的龍頭、盈利高成長(zhǎng)股。從行業(yè)配置上，可關(guān)注券商、傳媒(游戲、影視)、家電(白電、小家電)、電子(半導(dǎo)體、消費(fèi)電子)、計(jì)算機(jī)(信息安全、醫(yī)療IT)、軍工(航空產(chǎn)業(yè)鏈、航天產(chǎn)業(yè)鏈)。