依靠椰汁發家，歡樂家產能過剩“強”募資 業績增速下滑

近日，歡樂家食品集團股份有限公司(下稱“歡樂家”)遞交了申報稿，擬申請在創業板上市。

本次申請創業板上市，歡樂家擬募集資金4.92億元，用于“年產13.65萬噸飲料、罐頭建設項目”、“營銷網絡建設項目”、“研發檢測中心項目”、“信息系統升級建設項目”之中。

依靠椰汁“發家”的歡樂家，如今已走上雙業務發展路線。然而，業務增速下滑、市場競爭激烈、應收賬款居高不下等問題，或將成為歡樂家IPO道路上的“絆腳石”。

業績增速下滑

公開信息顯示，歡樂家主要從事水果罐頭、植物蛋白飲料等食品飲料產品的研發、生產和銷售，主要生產椰子汁植物蛋白飲料、果汁飲料、乳酸菌飲料等，以及水果罐頭、八寶粥罐頭等兩大類產品。

根據申報稿，2017年-2019年，歡樂家實現營業收入分別為11.85億元、13.46億元、14.17億元，年均復合增長率9.09%;對應凈利潤分別為8339.18萬元、1.61億元、2.07億元。

《國際金融報》記者注意到，雖然公司收入總體有所增加，但增速卻有所下滑。如2019年，公司的營業收入和凈利潤增速分別為5.12%、28.46%，較前一年的13.39%、93.03%有了明顯的下滑。

對此，食品產業分析師朱丹蓬對IPO日報表示，“它(歡樂家)的罐頭產品已經是處在存量市場，未來有太多增量的可能性會比較小;在飲料業務這一塊也不算全國性品牌，目前主要在廣東、江西、廣西以及四川這幾個省份相對銷量較好，但在其他省份基本上(增長)是處于停頓的。”

此外，公司也受到新冠疫情的影響。

據悉，湖北一直為公司的第一銷售大省，武漢市小雨點貿易有限公司為公司報告期內的第一大客戶;而本次疫情發生的時間正處于公司春節銷售旺季，湖北省乃至全國市場的產品動銷情況均受到不同程度的沖擊;公司目前在湖北地區的湖北歡樂家、武漢歡樂家兩大生產基地暫停了生產活動，若疫情持續時間較長，不排除會對公司全年的經營業績產生較大不利影響。

產能過剩

截至招股書簽署日，豪興投資持股63.54%，為歡樂家的控股股東;公司實際控制人李興、朱文湛、李康榮通過合計持有93.19%的股本總額，對公司實現了絕對控股。其中，李興、朱文湛系夫妻關系，李康榮系李興之弟。

申報稿顯示，歡樂家共有1424人員工，其中研發生產人員953人，在總人數中占比為66.92%。但從公布的受教育程度來看，公司高中、中專及以下學歷的員工達1062人，而本科及以上的有91人，在總員工中占比僅6.39%。

記者還注意到，在募集資金用途中，歡樂家擬投入2.58億元用于“年產13.65萬噸飲料、罐頭建設項目”。然而申報稿顯示，2019年，罐頭產品的產能利用率為51.14%，飲料產品則只有33.64%，兩大類產品產能利用率均較低。

那么，在明顯產能過剩的狀態下，公司募資擴產的目的何在?

記者針對上述疑問向歡樂家發去采訪函，但截至發稿暫未收到回復。

此外，歡樂家的應收賬款也一直處于較高的狀態。

2017年-2019年，公司的應收賬款賬面價值分別為1.61億元、1.17億元、8118.07萬元，占各期末流動資產比例分別為29.42%、21.45%和14.78%。據悉，公司應收賬款較高主要系對經銷商主要采用先款后貨的結算模式。

公司產品銷售以經銷模式為主。2019年，公司開展合作的簽約經銷商數量為1788家。報告期內，公司經銷收入分別為11.7億元、13.3億元、13.89億元，占當年主營業務收入的比例分別為98.69%、98.76%和97.98%。

對此，公司提示稱，已按照會計準則計提了相應壞賬準備，但如果未來出現大面積壞賬發生的情況，可能會對公司現金流產生負面影響。