每日聚焦：【新華財(cái)經(jīng)調(diào)查】華泰證券280億配股計(jì)劃壓垮信心 股價(jià)創(chuàng)近七年新低背后

新華財(cái)經(jīng)北京1月4日電（記者閆鵬 劉玉龍）2023年首個(gè)交易日，華泰證券盤(pán)中大跌8.40%，股價(jià)觸及11.64元/股，創(chuàng)下2016年3月11日以來(lái)的新低（前復(fù)權(quán)價(jià)）。

新華財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)華泰證券經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持相對(duì)穩(wěn)健，但股價(jià)從2019年2月高點(diǎn)24.68元震蕩下行至2023年1月3日收盤(pán)的11.89元。2018年以來(lái)，華泰證券曾通過(guò)定增、發(fā)行GDR等方式融資“補(bǔ)血”，若加上此次280億元配股融資，近年華泰證券再融資規(guī)模達(dá)538億元。

值得注意的是，華泰證券2022年前三季度受投資業(yè)務(wù)拖累業(yè)績(jī)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。雖然華泰證券公告強(qiáng)調(diào)，此次配股募資用于補(bǔ)充公司資本金和營(yíng)運(yùn)資金，以提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但結(jié)合2022年以來(lái)多家上市券商配股募資對(duì)股價(jià)的影響情況來(lái)看，股價(jià)或?qū)⒗^續(xù)承壓。

(相關(guān)資料圖)

緣何大筆配股“補(bǔ)血”？

2022年12月30日，華泰證券發(fā)布配股預(yù)案，擬采用每10股配售3股的比例向全體A股及H股股東配售股份，配股募集資金總額不超過(guò)280億元。經(jīng)中信建投證券測(cè)算，華泰證券本次配股數(shù)量不超過(guò)27.23億份，若按照募資發(fā)行價(jià)格約為10.28元，A股投資者折價(jià)幅度為19.34%。

從配股募集資金投向看，面對(duì)當(dāng)前傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇、通道業(yè)務(wù)利潤(rùn)大幅壓縮、創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，華泰證券擬用不超過(guò)100億元發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)，不超過(guò)80億元用于擴(kuò)大投資交易業(yè)務(wù)規(guī)模，不超過(guò)50億元用于增加對(duì)子公司的投入，不超過(guò)30億元用于信息技術(shù)和內(nèi)容運(yùn)營(yíng)建設(shè)，不超過(guò)20億元用于補(bǔ)充其他營(yíng)運(yùn)資金。

華泰證券表示，證券公司必須有充足的資本來(lái)支持業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。本次配股將進(jìn)一步夯實(shí)公司資本實(shí)力，為公司應(yīng)對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型、拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)、提高盈利能力、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展提供雄厚的資本支持。

與之相輔相成的是，隨著業(yè)務(wù)的豐富和規(guī)模的增長(zhǎng)，券商需要保持與業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模相匹配的資本規(guī)模，抵御經(jīng)營(yíng)過(guò)程中各類風(fēng)險(xiǎn)的能力。從多項(xiàng)風(fēng)控指標(biāo)看，華泰證券已逼近監(jiān)管預(yù)警“紅線”。

根據(jù)國(guó)泰君安證券統(tǒng)計(jì)，截至2022年6月底，華泰證券資本杠桿率15.21%，接近監(jiān)管預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)9.6%；流動(dòng)性覆蓋率142.18%、凈穩(wěn)定資金率131.44%，均接近監(jiān)管預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)120%。

華泰證券金融首席分析師沈娟表示，我國(guó)頭部券商受限于流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)，多余杠桿空間難以釋放，杠桿率始終較低。資本量級(jí)的增長(zhǎng)疊加資本使用效率的提升，有望加速證券行業(yè)格局變化。

“本次華泰證券配股融資有助于緩解指標(biāo)壓力，為業(yè)務(wù)擴(kuò)張打開(kāi)資金空間。”中信建投證券非銀金融團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，若本次華泰證券成功募資，將極大增厚資本實(shí)力，凈資產(chǎn)規(guī)模有望突破1800億元，公司用表能力將得到提升，用資類業(yè)務(wù)將深度受益。

據(jù)新華財(cái)經(jīng)記者了解，目前華泰證券配股預(yù)案已通過(guò)董事會(huì)同意，將于2023年2月10日召開(kāi)股東大會(huì)，公司第一大股東江蘇國(guó)信集團(tuán)將在股東大會(huì)召開(kāi)前披露承諾認(rèn)配股份。

押注資本中介和投資交易業(yè)務(wù)

根據(jù)華泰證券配股募資投向，發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)是“重頭戲”。近年來(lái)，以融資融券為代表的資本中介業(yè)務(wù)快速發(fā)展，截至2023年1月3日，市場(chǎng)兩融規(guī)模已達(dá)1.55萬(wàn)億元，同時(shí)監(jiān)管持續(xù)擴(kuò)大兩融標(biāo)的范圍，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通制度，支持融資融券業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。

新華財(cái)經(jīng)記者了解到，截至2022年6月末，華泰證券融資融券業(yè)務(wù)余額1158.70億元，市場(chǎng)份額達(dá)7.23%，整體維持擔(dān)保比例為314.08%，在市場(chǎng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。但受市場(chǎng)波動(dòng)的影響，2022年前三季度華泰證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入53億元，同比下滑11%。

近年來(lái)，隨著市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化程度的提升，以滿足機(jī)構(gòu)投資者迅猛增長(zhǎng)的交易與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求為目標(biāo)的投資交易業(yè)務(wù)在證券公司業(yè)務(wù)板塊中的重要性日漸凸顯。華泰證券在本次配股預(yù)案中也擬募集不超過(guò)80億元資金用于擴(kuò)大投資交易業(yè)務(wù)規(guī)模。

華泰證券擁有FICC業(yè)務(wù)全牌照資質(zhì)，也是我國(guó)首批獲得場(chǎng)外期權(quán)一級(jí)交易商資格的券商之一，同時(shí)擁有跨境自營(yíng)業(yè)務(wù)資格。華泰證券表示，打造強(qiáng)大的投資交易業(yè)務(wù)成為證券公司構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要一環(huán)，這是未來(lái)一段時(shí)間我國(guó)證券公司的發(fā)展方向，也是公司未來(lái)重要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

從整體上來(lái)看，華泰證券企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)谒腥讨斜３窒鄬?duì)穩(wěn)健。特別是在近幾年中，華泰證券面對(duì)著市場(chǎng)環(huán)境的改變，凈利潤(rùn)仍保持持續(xù)性增長(zhǎng)。2019年到2021年，華泰證券凈資產(chǎn)收益率分別為7.97%、8.60%、9.62%，與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同步穩(wěn)定提升。

不過(guò)，2022年前三季度華泰證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入236.18億元，同比減少12.22%；凈利潤(rùn)78.21億元，同比減少29.21%。其中，投資業(yè)務(wù)同比下滑58.98%至47.15億元，是整體業(yè)績(jī)下滑的核心因素。

值得一提的是，華泰證券信息技術(shù)投入一直保持在高水位，已連續(xù)兩年蟬聯(lián)券商行業(yè)榜一。2021年，華泰證券IT研發(fā)投入高達(dá)23.38億元，是唯一一家研發(fā)支出超20億元的上市券商，超過(guò)中金公司的18.56億元、中信證券的17.37億元、中信建投的11.64億元，更是互聯(lián)網(wǎng)券商代表的東方財(cái)富證券同期IT投入的3.2倍。華泰證券本次配股募集資金中不超過(guò)30億元擬用于加強(qiáng)信息技術(shù)和內(nèi)容運(yùn)營(yíng)建，其認(rèn)為金融科技和數(shù)字化轉(zhuǎn)型將是證券行業(yè)下一個(gè)戰(zhàn)略周期的發(fā)展核心驅(qū)動(dòng)力。

股價(jià)創(chuàng)近七年新低

“從市場(chǎng)的角度出發(fā)，相對(duì)于定增計(jì)劃，上市券商的配股計(jì)劃容易遭到市場(chǎng)資金的‘用腳投票’。”獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮認(rèn)為，與定增相比，配股計(jì)劃的發(fā)布很可能會(huì)稀釋掉上市公司股東的切身權(quán)益。假如投資者沒(méi)有在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)參與配股，或者忘記參與配股，股東的權(quán)益將會(huì)遭到稀釋，將會(huì)直接損害原股東的切身利益。

新華財(cái)經(jīng)記者梳理多個(gè)股票平臺(tái)留言發(fā)現(xiàn)，投資者普遍看空華泰證券此次配股，擔(dān)心高額融資導(dǎo)致股價(jià)持續(xù)下行。1月3日，華泰證券股價(jià)大幅低開(kāi)，當(dāng)日收跌6.67%。

公開(kāi)資料顯示，華泰證券此次280億AH股再融資達(dá)到A股券商配股最大規(guī)模。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年有8家上市券商家通過(guò)定向增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債等方式完成再融資“補(bǔ)血”。其中，中信證券2022年1月完成A股配股發(fā)行融資223.96億元，成為當(dāng)年首家配股募資的券商。興業(yè)證券、東方證券、財(cái)通證券3家券商當(dāng)年配股募集資金總額分別為100.84億元、127.15億元、71.72億元。中金公司也于2022年9月公布配股預(yù)案，擬以“10配3”的比例配股8.77億股，預(yù)計(jì)募集資金270億元。

市場(chǎng)對(duì)上述券商配股融資均“用腳投票”，股價(jià)受到明顯影響。如中信證券自2021年1月26日發(fā)布配股募集資金預(yù)案后，至2021年4月底跌幅超17%，完成配股融資后公司股價(jià)從2022年1月25元左右跌至2022年10月底17元左右，跌幅超33%。中金公司2022年9月發(fā)布配股再融資270億元公告后，股價(jià)從公告上一交易日43元左右持續(xù)下跌至10月最低33元，跌幅超21%。

此外，公開(kāi)資料顯示，自2018年以來(lái)，華泰證券已有兩次大額融資。2018年7月，華泰證券完成非公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股(A股)股票發(fā)行，融資約142億元；2019年6月完成GDR發(fā)行，共募集資金約16.9億美元（約116億元）。若加上此次280億元配股融資，近年來(lái)融資規(guī)模達(dá)538億元。

1月3日，證監(jiān)會(huì)在回應(yīng)有關(guān)上市證券公司再融資行為時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)一直倡導(dǎo)證券公司自身必須聚焦主責(zé)主業(yè)，樹(shù)牢合規(guī)風(fēng)控意識(shí)，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路，發(fā)揮好資本市場(chǎng)“看門(mén)人”作用。作為已上市的證券公司，更應(yīng)該為市場(chǎng)樹(shù)立標(biāo)桿，提高公司治理質(zhì)效，結(jié)合股東回報(bào)和價(jià)值創(chuàng)造能力、自身經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略等合理確定融資計(jì)劃及方式，董事會(huì)和股東大會(huì)要統(tǒng)籌平衡，審慎決策，切實(shí)維護(hù)各類投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。

編輯：羅浩

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