十年大數(shù)據(jù)回眸：持股過節(jié)勝算大 風格或輪動

新華財經(jīng)北京1月24日電 A股市場投資者每年春節(jié)前往往都存在一個困擾：持股還是持幣過節(jié)？尤其是在2022年A股出現(xiàn)調(diào)整的背景下，投資者何去何從，引發(fā)市場關注。

從歷史數(shù)據(jù)看，近10年春節(jié)前后的五個交易日，滬指各有三年下跌，上漲概率均是70%。有機構認為，無論是從宏觀經(jīng)濟和流動性環(huán)境來看，還是從當前股市估值相對性價比來看，如果不出現(xiàn)極端情況,節(jié)后行情依然值得期待。

“高低切”節(jié)奏明顯

Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年-2021年，這10年間的春節(jié)假期前5個交易日，滬指僅在2014年、2018年、2020年3年下跌，累計跌幅為0.91%、5.09%、3.67%。這10年春節(jié)假期前5個交易日的平均漲幅為0.96%。

春節(jié)假期后的5個交易日，滬指在2013年、2020年、2021年出現(xiàn)下跌，跌幅為4.89%、3.38%、2.49%。這10年春節(jié)假期后5個交易日平均漲幅為0.2%。

2020年、2021年春節(jié)假期后A股跌幅明顯。前一次是受到新冠疫情這個“黑天鵝”因素影響，跌幅主要是節(jié)后首日大跌造成的，隨后A股就強勢反彈；2021年春節(jié)假期后，大市值行業(yè)龍頭普遍調(diào)整，造成指數(shù)波動，主要是因為節(jié)前極端的“一九行情”，龍頭股估值短期內(nèi)被快速拔高。市場人士判斷，今年春節(jié)假期后，市場上類似的擾動因素不復存在。

從市場風格看，據(jù)德邦證券統(tǒng)計，2010-2021年整體風格輪動，春節(jié)前4周累計收益率大盤價值板塊表現(xiàn)最佳，平均漲幅為0.9%，而小盤成長板塊跌0.6%、小盤價值板塊跌1.6%；在此期間市場存在高低切現(xiàn)象，高市盈率板塊春節(jié)前4周跌0.6%，低市盈率板塊漲0.6%。從節(jié)后4周表現(xiàn)來看，小盤成長板塊漲6.4%，而大盤價值板塊漲2.3%，高市盈率板塊漲6.7%，而低市盈率板塊漲3%。

節(jié)后行情仍可期待

2022年A股市場開局出人意料，三大指數(shù)陷入震蕩之中。其中，創(chuàng)業(yè)板指今年以來累計跌幅達8.67%。不少投資者開始懷疑，節(jié)后行情還有嗎？

首先可以看到，A股這波調(diào)整主要由高成長的賽道股調(diào)整導致，目前看，賽道股調(diào)整后的性價比開始顯現(xiàn)。據(jù)華鑫證券策略分析師嚴凱文測算，以中信成長、中信穩(wěn)定指數(shù)代表當前兩類風格進行比較，成長股的相對估值分位優(yōu)勢已經(jīng)凸顯。

其次，無論是從宏觀經(jīng)濟和流動性環(huán)境來看，還是從當前股市估值相對性價比來看，A股節(jié)后行情依然值得期待。國金證券策略分析師艾熊峰表示，2012年、2015年、2019年春季行情表現(xiàn)較好，這三年都是處在經(jīng)濟調(diào)整壓力加大的階段，而且前一年年底均出臺了部分提振經(jīng)濟的政策，比如降準甚至降息等。這些特征和當前的市場環(huán)境類似。

“A股已處調(diào)整尾聲，未來一段時間，企業(yè)業(yè)績不會成為制約短期市場走勢的核心矛盾，政策將是核心驅動因素。”艾熊峰分析稱。

東莞證券認為，資金面接連釋放積極信號，北向資金加快凈流入力度，預計大盤在節(jié)前有望企穩(wěn)反彈，建議持股過節(jié)。在行業(yè)選擇上，華西證券表示，可考慮以“低估值價值藍籌”品種為配置主力：一是傳統(tǒng)基建相關，如銀行、建材板塊；二是受益于地產(chǎn)政策邊際改善的房地產(chǎn)板塊及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

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