基金四季報露端倪：公募逢低布局醫藥板塊

新華財經北京1月18日電 （記者余世鵬）安信醫藥健康主題股票基金日前發布2021年四季報。因逢低布局低估值高成長標的，該基金2021年四季度實現了逾16%的收益率。基金經理表示，新年以來醫藥板塊內部股價出現分化，本質原因在于基本面，2022年如果市場環境有所好轉，醫藥板塊或存在修復空間。

內部分化明顯

安信醫藥健康主題股票基金四季報顯示，2021年四季度該基金A份額和C份額的凈值增長率分別為16.66%和16.52%，與同期業績比較基準-4.61%的收益率相比，超額收益均在20%以上。自該基金2021年1月12日成立算起，截至2021年末，A份額成立以來的回報率為42.84%，與-12.91%基準收益率相比，超額收益達到了55.75%。

該基金的基金經理池陳森在四季報中表示，2021年四季度該基金在一些估值過高的高景氣賽道上逐步兌現了收益，同時挖掘到了一些低估值高成長標的，尤其是對于中藥、低值耗材等細分板塊增加了配置，使得四季度取得了較好的相對收益。

具體來看，該基金四季報前十大重倉股中，有6只為2021年四季度新進持有的個股，分別為桂林三金、九典制藥、信邦制藥、振德醫療、華海藥業、華潤三九。

自2022年以來，醫藥板塊內部呈現明顯分化。以ST國醫和九安醫療為例，二者走勢截然相反。一方面，受停業整頓和股票被ST影響，中信保誠基金和金鷹基金分別將ST國醫的目標價格下調至7.18元和7.11元。1月17日，該股一字跌停，最新股價為7.95元。另一方面，1月17日，九安醫療一字漲停，最新股價為82.81元。

公開信息顯示，截至2021年第三季度末，北信瑞豐基金旗下的專戶產品持有九安醫療1971萬股，占總股本比例高達4.12%。若其一直持有的話，以其2021年三季度末收盤價6.69元計算，1971萬股當時的市值為1.32億元，以82.81元當前股價計算的持有市值為16.32億元，浮盈為15億元。

存在修復空間

基金經理認為，醫藥股的價格波動本質原因依然在于基本面。

池陳森表示，2021年四季度，中證醫藥指數延續下跌趨勢，主流賽道標的普遍調整幅度較大。一是由于前期持續上漲導致估值過高，過高估值隱含了過高預期，基本面上容易低于預期；二是由于前期機構持倉過分集中在主流賽道之中，在基本面無法持續超預期的背景下，一部分機構成為做空力量。

博時基金基金經理助理陳西銘表示，2021年醫藥板塊出現下跌，一是由于過去兩年積累的漲幅過大，二是包括集采等在內的各種環境因素所致。從歷史上看，醫藥股行情一般是上半年表現比較好，下半年表現比較差。2022年如果市場環境有所好轉，醫藥板塊或存在修復空間。

創金合信大健康混合基金擬任基金經理皮勁松表示，近期，醫藥行業有一些政策出臺，已在市場預期之內，也對市場情緒產生了一些影響。“目前來看，醫藥行業估值水平趨向平穩，板塊處于筑底階段，待市場情緒消化完成之后，2022年有望開啟新一輪行情。”皮勁松表示。

部分細分賽道獲看好

“估值就好像一根皮筋一樣，被拉得太長了，自然回彈的內生動力是很大的。”池陳森認為，中藥、特色原料藥、低值耗材等低估值板塊2021年四季度就悄然走強，這些賽道中的個股已有很好的估值性價比。2022年一季度，一些高景氣賽道的標的經過調整后會逐漸進入可以配置的區域，但在估值性價比更高的制造升級方向上的倉位會更重。

陳西銘表示，2022年醫藥股的表現還是會呈現結構分化狀態，相對看好醫藥原材料生產企業，以及CXO板塊機會。CXO板塊的基本面沒有問題，但由于機構持股集中度比較高，可能整體波動會比較大。

皮勁松認為，2022年重點看好CXO、醫療器械、創新藥，以及醫美等細分賽道。

皮勁松分析稱，隨著國內藥品審評審批、監管和醫保支付方式的不斷完善，制藥企業的競爭力將主要聚焦在產品上，營銷作用將會弱化，具備高研發投入、產品儲備豐富的企業值得重點配置。在醫療器械方面，受益于政策鼓勵國產器械配置，基層和縣級醫院的市場需求旺盛，國產器械性價比優勢突出，部分產品甚至達到進口水準，醫療器械板塊值得重點配置。此外，其它景氣度高、競爭格局好的細分領域，如生長激素、血制品、CXO等，也值得關注。

關鍵詞： 端倪 板塊 逢低