機構預測11月CPI進一步回落 同比漲幅或下行至“0”

國家統計局將于近日公布11月CPI數據。多家機構預測，11月豬肉價格繼續回落、油價小幅下跌，加上去年高基數影響，將拉動11月CPI進一步回落，同比漲幅或下行至0%左右。

“11月以來豬肉價格繼續回落，蔬菜價格下滑，水果價格回升。供給壓力緩解下，豬價預計繼續下行，疊加去年同期較高基數影響，預計11月CPI同比繼續回落至0。”海通證券宏觀分析師陳興認為。

不少機構持類似觀點。浙商證券首席經濟學家李超表示，“預計11月CPI環比持平、同比增長0.1%，CPI下行至0%附近。”

李超指出，11月豬價繼續下探是拖累CPI的主要因素。生豬供給持續回暖，推動豬肉價格逐漸下行，但冬季進入豬肉消費旺季，短期將對豬價形成一定支撐。根據農業農村部監測，10月能繁母豬存欄3950萬頭，同比增長32%;生豬存欄3.87億頭，同比增長27%，目前生豬產能已經恢復到2017年年末的88%左右。中長期來看，供給確定性回升推動豬價進入下行通道邏輯不改。

“11月CPI或將下行至-0.1%左右。”華創證券首席宏觀分析師張瑜認為，翹尾因素繼續下行，而新漲價因素仍然受到食品和油價的拖累。食品價格方面，11月豬肉價格在每公斤39至40元內窄幅震蕩，均價較10月環比下跌-5.2%。蔬菜價格漲跌互現，但中樞整體回落，月均環比下跌-3.0%。非食品方面，國內汽柴油價格(標準品)月均價格環比小幅下跌-0.4%，亦形成一定負面拖累。

國泰君安證券首席經濟學家花長春預計，11月CPI同比漲幅在0.2%附近。他指出，豬周期下行階段，全國平均豬價較10月繼續下行。隨著豬價下行，其余肉類環比漲幅均顯著回落。往后看，豬價仍將受供給端確定性沖擊，繼續下滑，其余肉類大概率上漲速度也有所趨緩。

不過，一些機構也預計，非食品項價格將進一步恢復。花長春表示，CPI結構性特征進一步凸顯，非食品項目隨著消費改善進一步回暖。11月原油價格有所回升，疊加疫情小規模復發但整體影響有所消退，交運、服裝等項目價格有所提振。張瑜表示，隨著服務銷售的修復，服務價格亦開始回升，11月服務業銷售價格指數為50.9%，大幅回升2個百分點，大概率核心CPI同比也將隨之走出低谷。