專家稱，正常減持有利于加強流通股本分散和消除估值泡沫

近兩年上市公司減持情況　數據來源：根據同花順數據整理(截至11月24日)

11月24日，12家上市公司股東共披露了超86億元的減持計劃。同花順數據顯示，今年以來，已有1704家上市公司累計披露超5000項減持計劃(剔除已停止實施的)，其中已完成的減持計劃超2600項。

業內專家表示，正常范圍內的股東減持反映出市場流動性的增加，且有助于股價回歸理性，體現企業的真正價值。不過，也需要警惕部分業績較差的上市公司股東進行大規模、持續性減持。

創投資本加速退出

11月24日，滬深兩市再現12家上市公司股東減持計劃，涉及重要股東26名。以最新收盤價計算，合計擬減持金額約86.9億元。其中，金山辦公重要股東擬減持金額達69.55億元，法拉電子重要股東擬減持金額約10.71億元，中科電氣、金發拉比、阿科力等重要股東擬減持金額均在1億元以上。

記者根據同花順數據統計，截至11月24日，今年共有1704家上市公司累計披露5646項減持計劃(剔除已停止實施的)，減持總股數上限達456.03億股，其中已完成的減持計劃共2605項。今年以來減持計劃總數、涉及的上市公司家數均已超過去年全年。數據顯示，2019年全年發布的減持計劃為5172項，涉及上市公司1522家。

“今年減持涉及的公司數量和規模都有明顯的上升。”申萬宏源首席市場專家桂浩明對《經濟參考報》記者表示，減持規模上升有其合理的一面。上市公司近年來持續擴容，體量也在增加，正常范圍內的股東減持反映出市場流動性的增加，有助于體現企業的真正價值，為其持續良性發展提供條件。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新同樣指出，上市公司減持是一種正常的市場行為。一方面，有利于擴大流通股的供給，加強流通股本分散;另一方面，對于某些估值遠遠偏離業績的上市公司而言，減持行為有利于消除泡沫，讓股價回歸理性。“這既是市場規律，也是一種合法合規的市場行為。”他表示。

從股東類別來看，今年以來，創投基金頻繁出現在計劃減持股東的名單中。11月24日，湖南中科電氣股份有限公司發布減持預披露公告稱，收到持股5%以上股東紅土創新基金管理有限公司提交的《股份減持計劃告知函》。前述股東計劃通過集中競價交易、大宗交易的方式減持本公司股份，擬減持數量不超過19,277,400股，即不超過公司總股本的3%。

“VC/PE原本具有尋找投資項目，進行項目孵化的資金變現需求，在股價上漲后，通過減持收回投資，屬于正常運作規則。”董登新表示。從股價走勢來看，同花順數據顯示，10月以來中科電氣股價持續拉升，10月至今的累計漲幅為28.18%，全年股價漲幅為48.53%。

桂浩明也指出，沒有退出機制的模式是高度僵化的。創投基金在企業發展早期參與到投資中，為企業發展發揮了很大作用，同時又并非控股股東，其套現要求合理。形成一個創投資金可進入也可退出的良性循環模式，有利于創投本身和資本市場的發展。

大比例減持引關注

值得注意的是，今年以來也出現了一些公司大比例減持的現象。11月17日晚，指南針發布公告稱，公司董事鄭勇、監事屈在宏、王浩以及高管冷曉翔、陳崗、張黎紅等六人計劃自公告之日起15個交易日后的六個月內以集中競價方式減持各自持有的公司股份。據公告披露，六人欲減持股份數量占自身所持股份比例均在24%左右。

11月18日，指南針1.69億股非流通股開始解禁，當日股價暴跌13%，19日又下跌超4%。截至11月24日收盤，指南針收報31.39元，日跌幅為1.88%。公開數據顯示，公司今年前三季度營收5.6億元，同比增長5.66%，但歸母凈利潤僅為0.83億元，同比減少33.95%。

此前，多家公司出現大比例減持均引起投資者關注。比如，永和智控11月17日晚間發布公告披露，公司持有5%以上股東蘇輝鋒和方秀寶分別擬減持1002萬股股份，合計占公司總股本比例達10.02%;11月6日晚，長陽科技公告稱，收到八位股東告知函，合計計劃減持不超過6064.67萬股，不超過總股本比例的21.46%。

業內人士表示，需要將偶發性的小規模減持與持續性、清倉式的減持加以區別對待。正常范圍內的減持有利于增強流動性，且大概率會被市場消化，但持續性、清倉式減持則有可能對公司股價產生較大沖擊，投資者需警惕其中風險。