2020年上半年的原油市場(chǎng)可謂驚心動(dòng)魄，原油價(jià)格大跌成為幾十年罕見(jiàn)的“歷史性事件”，加上疫情的影響，石油巨頭們?nèi)兆佑行┎缓眠^(guò)。

近日，多家跨國(guó)油企發(fā)布了半年報(bào)，除了“全球油企老大”沙特阿美，殼牌、BP、埃克森美孚、道達(dá)爾、雪佛龍和康菲石油等六大石油巨頭均陷入巨額虧損。其中，BP和殼牌最為慘烈，分別虧損212.13億美元、181.55億美元。

相比而言，由于國(guó)內(nèi)疫情更早得到有效控制，各行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)入快車道，油企各方面表現(xiàn)也好于國(guó)際油企，我國(guó)石油石化企業(yè)在6月份已經(jīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)。

“中國(guó)內(nèi)部石化產(chǎn)品需求的快速?gòu)?fù)蘇和外部原料成本下降支撐了國(guó)內(nèi)油企的表現(xiàn)，國(guó)內(nèi)油企運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)要遠(yuǎn)優(yōu)于境外油企。”中宇資訊分析師張永浩向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

原油市場(chǎng)正在回暖

8月19日，OPEC+石油部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議召開(kāi)，市場(chǎng)預(yù)期將會(huì)降低減產(chǎn)幅度，由每日減970萬(wàn)桶降至770萬(wàn)桶。同時(shí)，美國(guó)活躍鉆油井?dāng)?shù)目連續(xù)15個(gè)星期減少，預(yù)期美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量將會(huì)繼續(xù)下降。

實(shí)際上，自7月份以來(lái)，OPEC+減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率在97%左右，石油生產(chǎn)國(guó)一直在削減產(chǎn)量，以控制供應(yīng)并減少全球庫(kù)存。

金聯(lián)創(chuàng)原油高級(jí)分析師奚佳蕊向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，上半年，疫情籠罩下的原油市場(chǎng)表現(xiàn)分外消極。但進(jìn)入下半年后，隨著基本面的緩和，全球原油市場(chǎng)逐漸迎來(lái)一輪復(fù)蘇行情，原油價(jià)格也將“水漲船高”。

對(duì)于原油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，有兩個(gè)不確定因素依舊困擾著油價(jià)的走勢(shì)，一是全球疫情的恢復(fù)情況，二是產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)執(zhí)行情況。

在奚佳蕊看來(lái)，全球抗疫取得階段性進(jìn)展，各國(guó)持續(xù)放開(kāi)“封鎖”，同時(shí)跟進(jìn)的還會(huì)有重要的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。在此前提下，全球的原油需求有望穩(wěn)步增加，對(duì)原油價(jià)格形成支撐。同時(shí)，產(chǎn)油國(guó)有望繼續(xù)維護(hù)減產(chǎn)成效，在補(bǔ)足了減產(chǎn)份額后，OPEC+將視原油市場(chǎng)供需狀況，調(diào)整減產(chǎn)規(guī)模以維護(hù)油價(jià)回到相對(duì)合理的運(yùn)行區(qū)間。

值得一提的是，美國(guó)的原油產(chǎn)量可能進(jìn)一步下滑，低油價(jià)使得美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊，油企的倒閉及油井的關(guān)停，令美國(guó)石油產(chǎn)業(yè)很難在短期內(nèi)恢復(fù)。全球原油總供應(yīng)量下半年將繼續(xù)縮水，因此油價(jià)有望進(jìn)一步反彈。

根據(jù)EIA的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2020年下半年，全球原油市場(chǎng)將重現(xiàn)供應(yīng)缺口，需求增速超越供應(yīng)增速是導(dǎo)致缺口形成的主要原因;三季度原油供應(yīng)缺口將逐步增大，四季度則適度收縮，下半年的平均供應(yīng)缺口約為313萬(wàn)桶/日。若以此為依據(jù)，下半年國(guó)際油價(jià)將呈現(xiàn)沖高后適度回落的大致趨勢(shì)。

奚佳蕊認(rèn)為，雖然下半年依舊充斥著諸多的不確定因素，但相對(duì)上半年而言，原油市場(chǎng)的整體形勢(shì)將會(huì)有所回暖，預(yù)計(jì)下半年WTI和布倫特的主流運(yùn)行區(qū)間分別為35美元/桶至55美元/桶和38美元/桶至60美元/桶。

中宇資訊原油研究組則判斷，下半年油價(jià)將呈現(xiàn)階梯式回升趨勢(shì)，但價(jià)格上限不會(huì)太高，判斷布倫特原油期貨絕對(duì)價(jià)格在55美元/桶下方，WTI原油期貨絕對(duì)價(jià)格將處于50美元/桶附近，布倫特2020年全年均值或處于45美元/桶至49美元/桶區(qū)間。

油企最難時(shí)期已經(jīng)過(guò)去

今年3月份，原油價(jià)格暴跌讓市場(chǎng)再次“見(jiàn)證歷史”。彼時(shí)，歐佩克減產(chǎn)協(xié)商談崩，沙特率先發(fā)起了石油“價(jià)格戰(zhàn)”，疊加新冠肺炎疫情在全球開(kāi)始蔓延帶來(lái)的需求負(fù)面影響，油價(jià)快速下跌，布倫特油價(jià)一度跌至20美元下方。

國(guó)際油價(jià)大跌加上疫情的影響，今年上半年石油巨頭們可謂一片哀嚎。

截至目前，六大國(guó)際石油巨頭均已公布二季度財(cái)報(bào)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，這六大跨國(guó)石油公司二季度虧損總額達(dá)536.93億美元(約合人民幣3748億元)，上半年總虧損為545.72億美元(約合人民幣3809.72億元)。

張永浩認(rèn)為，國(guó)際油企虧損的主要原因是新冠疫情導(dǎo)致的需求坍塌，導(dǎo)致石油煉制品消費(fèi)量大幅下降。

但近日，“全球油企老大”沙特阿美給了市場(chǎng)一定信心，其發(fā)布的2020年上半年財(cái)報(bào)顯示，今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約232億美元，較去年同期的469億美元下滑50.5%。

沙特阿美CEO阿敏·納賽爾表示：“全球石油需求正在復(fù)蘇，最壞的情況已經(jīng)過(guò)去，我們對(duì)石油的長(zhǎng)期需求仍然相當(dāng)樂(lè)觀。”

中石化也在一季報(bào)發(fā)布時(shí)表示，正在逐步走出最困難時(shí)期。

事實(shí)上，下半年以來(lái)，原油市場(chǎng)逐步向好的態(tài)勢(shì)也印證了上述表態(tài)。

對(duì)于國(guó)內(nèi)油企尤其是三桶油來(lái)說(shuō)，在經(jīng)歷了上一輪油價(jià)大跌后，在降本增效方面，頗有成效。隨著原油市場(chǎng)的回暖，油企迎來(lái)利好。

根據(jù)國(guó)新辦發(fā)布的2020年上半年中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，石油石化企業(yè)6月份當(dāng)月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.90%，年內(nèi)月度效益首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

中石化日前在投資者平臺(tái)表示，低油價(jià)會(huì)給上游業(yè)務(wù)帶來(lái)較大挑戰(zhàn)，對(duì)于下游業(yè)務(wù)，低油價(jià)環(huán)境將會(huì)促進(jìn)成品油消費(fèi)，有利于煉油實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、較好的毛利。同時(shí)，低油價(jià)也會(huì)有效降低化工原料成本，提升石腦油化工競(jìng)爭(zhēng)力。2020年，公司將充分發(fā)揮一體化優(yōu)勢(shì)，大力降本減費(fèi)，努力培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，積極應(yīng)對(duì)低油價(jià)帶來(lái)的困難與挑戰(zhàn)。

光大證券研究報(bào)告稱，在悲觀預(yù)期場(chǎng)景下，由于擁有煉銷一體化，中石化銷售環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)將使得煉油盈利下滑對(duì)其整體業(yè)績(jī)影響變小，長(zhǎng)期來(lái)看，公司的盈利能力以及投資回報(bào)依然是比較可觀的。