央行進(jìn)行1600億逆回購(gòu)操作 結(jié)束連續(xù)六日凈投放

周三（10月25日），央行進(jìn)行1000億7天、600億14天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有1600億逆回購(gòu)到期，完全對(duì)沖當(dāng)日到期量。

央行周二公告稱，為對(duì)沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款和逆回購(gòu)到期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，10月24日以利率招標(biāo)方式開展了2500億元逆回購(gòu)操作。其中，1300億元7天、1200億元14天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率分別為2.45%、2.60%，均與上次持平。當(dāng)日有1100億逆回購(gòu)到期，凈投放1400億，為連續(xù)第六日凈投放，按逆回購(gòu)口徑計(jì)算，累計(jì)凈投放8400億。

繳稅期臨近，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性較上周稍有收斂，銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)價(jià)格小漲，不過(guò)，國(guó)有大行和股份制銀行均有出資，顯示資金面仍在較為平衡區(qū)間。

中國(guó)證券報(bào)分析稱，本月繳稅高峰襲來(lái)，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性略微收斂，但央行仍保持大額凈投放，平抑市場(chǎng)利率波動(dòng)的態(tài)度明確。市場(chǎng)人士指出，本周資金面波動(dòng)或加大，但市場(chǎng)各方對(duì)稅期擾動(dòng)有預(yù)期有準(zhǔn)備，貨幣市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)異常劇烈波動(dòng)。

對(duì)于10月資金面來(lái)說(shuō)，稅期影響無(wú)疑不容小覷。歷史上，10月是傳統(tǒng)繳稅大月，財(cái)政存款增量甚至超過(guò)同樣作為季度首月的4月、7月，過(guò)去三年，10月份財(cái)政存款均增長(zhǎng)超過(guò)5000億元。今年以來(lái)，財(cái)政增收形勢(shì)較好，疊加地方債發(fā)行影響，財(cái)政存款增量多次高于歷史季節(jié)性。

往年，10月主要稅種的申報(bào)繳納期通常是到23日結(jié)束，今年因國(guó)慶、中秋雙節(jié)疊加，10月份申報(bào)繳納增值稅、消費(fèi)稅、所得稅等稅費(fèi)種，申報(bào)納稅的最后期限順延至10月25日。

交易員表示，自10月中旬以來(lái)，央行持續(xù)通過(guò)公開市場(chǎng)凈投放流動(dòng)性，有助于機(jī)構(gòu)提前應(yīng)對(duì)本月下旬稅款清繳入庫(kù)等可能造成的影響，且近期央行逆回購(gòu)多采用“7天+14天”的期限結(jié)構(gòu)，在滿足機(jī)構(gòu)對(duì)短期流動(dòng)性需求的同時(shí)，兼顧跨稅期、跨月資金需求，保持中短期流動(dòng)性平穩(wěn)的態(tài)度鮮明。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場(chǎng)有4800億逆回購(gòu)到期，其中周一到周五分別到期600億、1100億、1600億、1000億、500億；無(wú)正回購(gòu)和央票到期。

中信固收表示，未來(lái)資金利率將保持長(zhǎng)時(shí)期的箱體震蕩格局，投資者應(yīng)對(duì)未來(lái)資金利率波動(dòng)的上升逐漸適應(yīng)，并應(yīng)意識(shí)到資金利率高企僅是利率波動(dòng)的短期現(xiàn)象，并不代表貨幣政策收緊，短期資金利率波動(dòng)對(duì)債市不構(gòu)成實(shí)質(zhì)負(fù)面影響。

華創(chuàng)債券認(rèn)為，隨著大會(huì)勝利閉幕，根據(jù)會(huì)議期間金融監(jiān)管趨嚴(yán)的表態(tài)，后續(xù)金融監(jiān)管政策也將迎來(lái)密集出臺(tái)期，債市的調(diào)整仍未結(jié)束，最后一跌尚在進(jìn)行中，在利空因素尚未充分釋放的背景下，建議機(jī)構(gòu)控制杠桿和久期，多看少動(dòng)。