海南礦業(yè)：12月27日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，興銀基金、中科沃土基金等多家機(jī)構(gòu)參與

2023年1月3日海南礦業(yè)（601969）（601969）發(fā)布公告稱公司于2022年12月27日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，興銀基金、中科沃土基金、北京陶朱資本、投資者、中信證券、中信建投（601066）證券、德邦證券、華安證券（600909）、國金證券、國泰君安、國信證券、泰康資產(chǎn)、安信證券、廣發(fā)證券、民生證券、開源證券、歌斐資產(chǎn)、長江證券自營、太平洋證券、財(cái)信證券資管、3W Fund Management、上海松泉私募基金、上海尚近投資參與。

【資料圖】

具體內(nèi)容如下：

交流的主要問題與回復(fù)：

問：請介紹下洛克石油最近1-2年產(chǎn)銷情況。

答：2021年全年洛克石油實(shí)現(xiàn)油氣業(yè)務(wù)產(chǎn)量437.04萬桶當(dāng)量，其中八角場氣田貢獻(xiàn)151.25萬桶當(dāng)量，實(shí)現(xiàn)油氣銷量331.54萬桶當(dāng)量。今年公司力爭實(shí)現(xiàn)油氣產(chǎn)量542萬桶當(dāng)量，銷量397萬桶當(dāng)量。

問：根據(jù)審計(jì)報(bào)告，今年前三季度洛克營收和凈利潤與去年全年基本持平，今年及未來洛克盈利水平較去年是否有望升？

答：今年洛克石油盈利能力較去年有望增長，主要有兩方面原因，一方面俄羅斯油氣出口受到限制，導(dǎo)致油氣價(jià)格較去年有所提升。另一方面得益于成本控制，在油價(jià)上漲帶來營收增加的情況下，洛克石油整個(gè)營業(yè)成本和去年比沒有太多增長。

四川八角場氣田脫烴處理廠及壓縮站預(yù)計(jì)明年一季度可以投產(chǎn)，預(yù)計(jì)能夠提升八角場氣田約25%的天然氣產(chǎn)量。洛克也會(huì)繼續(xù)落實(shí)成本控制，從人員及外包合作等方面不斷優(yōu)化，實(shí)施降本增效措施，使洛克保持較高的盈利能力。

問：八角場氣田脫烴處理廠及壓縮站建設(shè)進(jìn)展以及項(xiàng)目投產(chǎn)后對天然氣產(chǎn)量和售價(jià)的影響。

答：洛克石油四川八角場氣田脫烴處理廠及壓縮站建設(shè)已完成征地及通電、通水、通路和地面平整工作，壓縮機(jī)組裝也已完成，正在推進(jìn)管線施工及其他設(shè)備采購安裝工作，預(yù)計(jì)明年一季度可以投產(chǎn)。屆時(shí)如果能與中石油就銷售方案達(dá)成一致，預(yù)計(jì)能夠提升八角場氣田約25%的天然氣產(chǎn)量。此外，由于國內(nèi)天然氣作為民生保障，價(jià)格相對穩(wěn)定，八角場氣田整體氣價(jià)還在跟中石油進(jìn)行洽談中，主要爭取通過補(bǔ)貼的形式實(shí)現(xiàn)。

另外，八角場的LNG項(xiàng)目產(chǎn)品會(huì)參考市場化的價(jià)格，預(yù)計(jì)每天會(huì)有10到20萬立方米的天然氣市場化銷售。

問：請介紹下購買洛克49%股權(quán)的資金來源？是否會(huì)影響氫氧化鋰項(xiàng)目的建設(shè)資金？

答：本次交易的資金來源為Xinhai自有及自籌資金，不足部分公司將以股東或關(guān)聯(lián)方借款或增資方式提供。從現(xiàn)金流的角度來看，公司現(xiàn)有的資金狀況能夠覆蓋支付洛克49%股權(quán)交易對價(jià)和氫氧化鋰項(xiàng)目建設(shè)的資金投入。另外，公司資產(chǎn)負(fù)債率長期穩(wěn)定在健康水平，為后續(xù)公司進(jìn)行融資提供了一定的空間。

問：洛克石油未來兩年產(chǎn)量規(guī)劃。

答：天然氣方面，八角場氣田脫烴處理廠及壓縮站預(yù)計(jì)明年一季度可以投產(chǎn)，投產(chǎn)后能夠提升八角場氣田約25%的天然氣產(chǎn)量。因?yàn)檎麄€(gè)八角場項(xiàng)目天然氣儲(chǔ)量豐富，未來兩年甚至更長時(shí)間天然氣能夠不低于目前的產(chǎn)量水平，甚至有所增長。

中長期看，在不考慮外延并購其他油氣項(xiàng)目的情況下，天然氣增量主要來自八角場氣田；原油產(chǎn)量近兩年預(yù)計(jì)相對穩(wěn)定，后續(xù)有望穩(wěn)步增長，未來的增量主要是來自中國南海珠江口03/33區(qū)塊，另外，馬來西亞新的項(xiàng)目在規(guī)劃研究階段。

問：此次洛克整體估值較2019年購買洛克石油51%股權(quán)時(shí)更便宜的原因是什么？

答：一方面，整體評(píng)估比較保守，本次交易所依據(jù)的評(píng)估范圍僅限于洛克石油現(xiàn)有確定儲(chǔ)量的在產(chǎn)項(xiàng)目，未考慮如中國南海珠江口03/33區(qū)塊勘探發(fā)現(xiàn)等未來新增儲(chǔ)量、產(chǎn)量和收益的潛在價(jià)值。另一方面，這也體現(xiàn)了控股股東對海南礦業(yè)做大做強(qiáng)的支持，在夯實(shí)公司油氣業(yè)務(wù)的同時(shí)，進(jìn)一步增強(qiáng)了海南礦業(yè)作為復(fù)星智能制造板塊核心企業(yè)的定位。

問：洛克石油未來勘探、開發(fā)的規(guī)劃。

答：作為一家中小型油氣勘探開發(fā)公司，洛克在勘探規(guī)劃方面非常謹(jǐn)慎，遵守“謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，優(yōu)中選優(yōu)”的原則，主要在自身熟悉且內(nèi)部評(píng)估有較大潛力的地方進(jìn)行勘探安排。

明年四川八角場已有項(xiàng)目開發(fā)計(jì)劃，預(yù)計(jì)明年洛克的整體資本開支較今年會(huì)有所增長，但會(huì)通過自由現(xiàn)金流來完成自我閉環(huán)。

問：洛克石油未來現(xiàn)金分紅規(guī)劃。

答：洛克石油經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況良好，近三年內(nèi)以現(xiàn)金方式累計(jì)向股東分紅8000萬美元。洛克石油分紅安排原則上在不影響公司整體的運(yùn)營和發(fā)展的情況下，希望能夠保持過往的分紅水平。

海南礦業(yè)（601969）主營業(yè)務(wù)：主要包括鐵礦石采選、加工及銷售業(yè)務(wù),大宗商品貿(mào)易及加工業(yè)務(wù)

海南礦業(yè)2022三季報(bào)顯示，公司主營收入37.93億元，同比上升19.09%；歸母凈利潤5.98億元，同比下降38.87%；扣非凈利潤5.32億元，同比下降21.21%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入10.45億元，同比下降8.28%；單季度歸母凈利潤1.61億元，同比下降59.77%；單季度扣非凈利潤1.16億元，同比下降56.39%；負(fù)債率37.25%，投資收益6863.05萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用8693.28萬元，毛利率32.78%。

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)1家，增持評(píng)級(jí)1家。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出6009.44萬，融資余額減少；融券凈流出243.86萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，海南礦業(yè)（601969）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差。財(cái)務(wù)相對健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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