“A拆A”首單落地 擬分拆上市公司多為戰略新興企業

1月5日，證監會同意生益電子科創板IPO注冊，即生益科技分拆生益電子上市已經獲得通過。這是自2019年12月份分拆上市規則落地以來，資本市場首單“A拆A”落地。

《證券日報》記者據上市公司公告梳理，截至1月6日，剔除2家已經終止分拆的企業，累計有61家A股公司公告分拆子公司上市的意向。除了生益電子，還有3家子公司IPO申請已經通過上市委會議，其中1家已提交注冊。

市場人士表示，目前擬分拆上市的公司大多為戰略新興企業。從目前已通過上市委會議的企業來看，監管層對分拆上市的公司主要關注三方面問題，即公司獨立性、自主持續經營能力和分拆的必要性。

4家子公司IPO申請過會

監管問詢關注三大問題

從進度來看，截至1月6日，上述61家企業中，42家發布正式分拆預案，其中18家公司的子公司IPO申請獲得交易所或證監會受理，4家已過會(含生益電子)。數據顯示，18家子公司計劃IPO募資合計355.87億元。

作為首單落地的“A拆A”，據記者梳理，在上交所首輪問詢中和科創板上市委會議問詢的問題中，生益電子的獨立性問題曾被反復提及。

“獨立性是常規問題，因為子公司之前在一個大體系內運作，分拆后能否獨立經營，會不會有利益沖突是監管層關注的重點。除獨立性之外，分拆的必要性、發行主體具備自主持續經營能力這兩方面是監管關注重點。”華泰聯合證券執行委員會委員張雷對《證券日報》記者表示。

太平洋證券投行部董事總經理王晨光對《證券日報》記者表示，從過會的幾家企業來看，監管層對擬分拆上市公司的關注點主要是發行人的持續經營能力，股權結構的穩定性，以及關聯交易對發行人獨立性的影響等。

“分拆上市和一般IPO上市最大不同之處在于，公司是上市公司的子公司，此前研發、交易等可能受到母公司的輔助，分拆上市后其是否具備獨立生存能力，以及與母公司存在的關聯交易是否損壞母公司股東的利益等，都是監管層關注的重點。”王晨光進一步解釋道。

擬分拆上市公司

多為戰略新興企業

從分拆目的地來看，據記者梳理，42家公司已經明確子公司分拆上市的板塊，計劃將子公司分拆至創業板、科創板和上交所主板的分別有25家、14家和3家。從分拆上市母公司的行業來看(申萬行業)，記者據數據梳理，上述61家“A拆A”的公司中，母公司為電子行業的數量最多，有11家，其次是醫藥生物和計算機，分別為9家和5家。

另外，擬分拆的母公司大多屬于各自行業龍頭企業，市值較高。數據顯示，截至1月6日收盤，上述61家上市公司中，總市值超過百億元的有56家，過千億元的有10家。

“從申報IPO的分拆子公司行業來看，大多屬于醫藥、TMT等戰略新興行業。”王晨光認為，未來分拆上市通道運行成熟后，上市公司本身也可以發揮創投基金的功能，在市場中尋找合適的標的并購，培育成熟之后再分拆上市，實現“募投管退”。