央行月末開展2000億元MLF操作 中標(biāo)利率維持2.95%不變

自去年8月份貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)改革以來，在每月LPR報(bào)價(jià)前的月中時(shí)點(diǎn)開展中期借貸便利(MLF)操作幾乎已成為央行的“新常態(tài)”。不過，11月30日央行卻少見的在沒有MLF到期的情況下開展了MLF操作。當(dāng)日，央行發(fā)布公告開展了2000億元的MLF操作，中標(biāo)利率維持2.95%不變。與此同時(shí)，央行還開展了1500億元的7天逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率亦維持2.2%不變。鑒于當(dāng)日有700億元逆回購(gòu)到期，故央行全口徑凈投放2800億元。

對(duì)于11月30日央行的MLF操作， 中信證券研究所副所長(zhǎng)、首席FICC分析師明明認(rèn)為，一方面，月末DR007自11月24日起始終在2.2%以上水平，且保持上行態(tài)勢(shì)，此次新做MLF為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn);另一方面，12月7日將有3000億元MLF到期，同時(shí)12月7日也是銀行繳準(zhǔn)日，因此此次新做MLF或也有提前緩解12月7日資金面趨緊的考慮，減少M(fèi)LF到期與銀行繳準(zhǔn)日疊加對(duì)市場(chǎng)造成的沖擊。

“央行在月末時(shí)點(diǎn)投放MLF，具有臨時(shí)性特點(diǎn)，更多是為了應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)變化。”光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一是，在信用違約事件影響下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，信用分層加劇，疊加月末效應(yīng)影響，傳統(tǒng)國(guó)有大行資金融出相對(duì)審慎，進(jìn)而加劇了廣義基金流動(dòng)性壓力。二是，在不存在MLF到期的情況下，央行依然開展了MLF操作，可能反映出央行希望通過MLF的臨時(shí)性投放引導(dǎo)國(guó)有大行加大對(duì)廣義基金流動(dòng)性支持力度，助力平穩(wěn)跨月，防止廣義基金在月末出現(xiàn)流動(dòng)性塌陷。三是，近期同業(yè)存單(NCD)價(jià)格受結(jié)構(gòu)性存款壓降和廣義基金負(fù)債壓力影響，國(guó)有銀行和股份制銀行9個(gè)月和1年期同業(yè)存單利率升至3.36%，已明顯偏離同期限MLF價(jià)格近41個(gè)基點(diǎn)，而短端利率則相對(duì)穩(wěn)定，顯示出銀行負(fù)債端存在缺長(zhǎng)錢、不缺短錢的問題，需要央行中長(zhǎng)期資金的呵護(hù)。

在明明看來，此次月末開展MLF操作打破了今年以來的操作慣例，MLF再次作為基礎(chǔ)貨幣投放工具被使用。另外，央行發(fā)布的2020年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中再次提出“建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制”，在珍惜正常的貨幣政策空間的背景下，后續(xù)貨幣政策大幅度的降準(zhǔn)降息的操作會(huì)更為謹(jǐn)慎。