今年是券商的業(yè)績“大年”。以上市券商為例，前三季度的凈利潤已經(jīng)超過去年全年。與此同時(shí)，為進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模增厚業(yè)績，也為了應(yīng)對更為激烈的行業(yè)競爭，券商補(bǔ)充資本需求旺盛。

5月29日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改<證券公司次級債管理規(guī)定>的決定》(以下簡稱《管理規(guī)定》)，進(jìn)一步拓寬了券商發(fā)債渠道。可以預(yù)見，此后券商公開發(fā)行次級公司債券將會提速。

《證券日報(bào)》記者根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，今年以來券商共發(fā)行71只次級債，合計(jì)已發(fā)行總額1374.83億元，其中還包括7家券商發(fā)行的永續(xù)次級債。同時(shí)，在今年5月份獲準(zhǔn)公開發(fā)行次級債之后，9家券商獲批公開發(fā)行次級債規(guī)模達(dá)到1750億元，這其中130億元已經(jīng)成功發(fā)行，還有不超1620億元次級債的發(fā)行正在進(jìn)行中。

券商青睞融資新渠道

今年以來，不斷有券商獲批大額度公開發(fā)行次級債。11月26日，招商證券公告獲證監(jiān)會批復(fù)，可以向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行次級公司債券，面值總額不超過300億元。

在《管理規(guī)定》發(fā)布前，券商只能非公開發(fā)行次級債券，發(fā)行減記債等其他品種也缺乏明確依據(jù)。如今，券商通過發(fā)債“補(bǔ)血”的熱情高漲，而次級債特別是公開發(fā)行次級債正逐漸受到券商的青睞。

據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理，自《管理規(guī)定》之后，包括頭部券商在內(nèi)，不少券商公開發(fā)行次級債意愿強(qiáng)烈。除上述招商證券外，中國證監(jiān)會還同意向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行次級公司債券的券商包括興業(yè)證券(50億元)、中信建投(400億元)、中泰證券(100億元)、華泰證券(250億元)、東興證券(100億元)、中信證券(300億元)、國泰君安(200億元)、山西證券(50億元)(獲準(zhǔn)發(fā)行面額均為不超過)。至此，在獲準(zhǔn)公開發(fā)行次級債之后，9家券商公開發(fā)行次級債規(guī)模將達(dá)到1750億元，這其中130億元已經(jīng)成功發(fā)行，還有不超1620億元次級債的發(fā)行“正在路上”。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“次級債相對一般債券償債等級低一些，發(fā)行門檻也更低。同時(shí)，次級債的收益也偏高，所以一般券商發(fā)行次級債的規(guī)模都較大。當(dāng)下，允許券商公開發(fā)行次級債是給券商一個(gè)補(bǔ)充資本金的機(jī)會，從而讓券商發(fā)展更多如融資融券等消耗資本金的業(yè)務(wù)。這對券商來說，是一個(gè)較大的利好。”

7家券商合計(jì)已發(fā)行

370億元永續(xù)次級債

當(dāng)下，發(fā)行次級債也成為證券公司補(bǔ)充流動性和資本的重要工具之一。《證券日報(bào)》記者整理同花順iFinD數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年以來券商共發(fā)行71只次級債，合計(jì)已發(fā)行總額1374.83億元，其中還包括7家券商發(fā)行的永續(xù)次級債。

從各家券商發(fā)行情況來看，申萬宏源證券年內(nèi)已分兩次合計(jì)發(fā)行次級債120億元，還有包括中國銀河、中信建投、國信證券3家券商發(fā)行證券公司次級債的規(guī)模也達(dá)到100億元。

近期，有多家券商被批準(zhǔn)或已發(fā)行永續(xù)次級債，中國證監(jiān)會對公開發(fā)行永續(xù)次級債券無異議的券商包括中信證券、中泰證券、中國銀河、光大證券等。其中，7月2日，證監(jiān)會出具復(fù)函對光大證券公開發(fā)行永續(xù)次級債券無異議之后，光大證券于8月14日就公開發(fā)行了2020年永續(xù)次級債券(第一期)，發(fā)行總額20億元，當(dāng)期票面利率為4.4%。

同時(shí)，今年以來已有包括中國銀河、東方證券、光大證券、國泰君安、國信證券、中金公司、中信建投在內(nèi)的7家券商已經(jīng)發(fā)行了合計(jì)370億元的永續(xù)次級債，中國銀河于11月20日公開發(fā)行2020年永續(xù)次級債券(第一期)。從票面利率方面來看，中國銀河、國信證券最高，均為4.8%;其次則是東方證券，為4.75%;中金公司緊隨其后，為4.64%。

什么是永續(xù)債?特點(diǎn)又有哪些?對此，中信改革發(fā)展研究基金會研究員趙亞赟在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)介紹：“首先，永續(xù)債沒有期限，不用還本金;每個(gè)付息日，發(fā)行人可以自行選擇將當(dāng)期利息以及已經(jīng)遞延的所有利息，推遲至下一個(gè)付息日支付，且不受到任何遞延支付利息次數(shù)的限制。發(fā)行人可以贖回，持有人也可以選擇賣出。這類債券購買者一般都是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)。發(fā)行永續(xù)債對發(fā)行人很有好處，當(dāng)然信用等級要求也非常高。”

在此基礎(chǔ)上，“因?yàn)槭找媛势撸渭墏菀妆煌顿Y者接受，所以一般募集資金的規(guī)模也比較大。而允許券商公開發(fā)行次級債后，也可降低券商的融資成本。”楊德龍進(jìn)一步向記者表示。