逆回購(gòu)利率下調(diào)20基點(diǎn) 進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度

3月30日，中國(guó)人民銀行下調(diào)7天逆回購(gòu)中標(biāo)利率20個(gè)基點(diǎn)至2.2%，此前為2.4%。這是央行年內(nèi)第二次下調(diào)這一政策利率，且下調(diào)幅度較上次加大10個(gè)基點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，此次逆回購(gòu)中標(biāo)利率下調(diào)是央行對(duì)3月27日中央政治局會(huì)議要求的具體落實(shí)，標(biāo)志著人民銀行進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度。展望未來(lái)，央行還有充足的貨幣政策空間和貨幣政策工具可在需要時(shí)使用。

央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院研究員馬駿表示，這次公開(kāi)市場(chǎng)操作中標(biāo)利率下降20個(gè)基點(diǎn)標(biāo)志著貨幣政策進(jìn)入了加大逆周期調(diào)節(jié)力度的階段，選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)降息應(yīng)該是綜合考慮了國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求以及國(guó)際疫情和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化等多方面因素后做出的決策。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，3月30日無(wú)逆回購(gòu)到期，重啟逆回購(gòu)一方面有助于為抗擊疫情和經(jīng)濟(jì)社會(huì)恢復(fù)發(fā)展提供合理充裕的流動(dòng)性支持;另一方面，季末來(lái)臨，上周五隔夜Shibor利率上漲近26個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)前投放流動(dòng)性有助于緩解市場(chǎng)資金壓力。

業(yè)內(nèi)人士表示，調(diào)降公開(kāi)市場(chǎng)操作利率可進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，本次7天期逆回購(gòu)利率下調(diào)，將帶動(dòng)政策利率體系聯(lián)動(dòng)調(diào)整，預(yù)計(jì)4月例行MLF招標(biāo)利率也將下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，并引導(dǎo)1年期LPR報(bào)價(jià)出現(xiàn)相同幅度的下行。

展望未來(lái)，馬駿強(qiáng)調(diào)，中國(guó)還有充足的貨幣政策空間和貨幣政策工具。考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融情況與國(guó)際的差異，人民銀行在使用貨幣政策工具時(shí)保持了定力和彈性，并沒(méi)有一次用完所有的子彈。央行這次降息之后，中國(guó)仍然是主要經(jīng)濟(jì)體中唯一采用常態(tài)貨幣政策的國(guó)家，仍然可以通過(guò)正常的貨幣政策操作強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。中國(guó)貨幣政策的工具箱里既有價(jià)格工具，也有數(shù)量工具，還有結(jié)構(gòu)性工具，都可以在需要的時(shí)候加以運(yùn)用。

王青表示，鑒于此前兩年我國(guó)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)已取得階段性成果，主要用來(lái)維護(hù)金融穩(wěn)定、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的存款準(zhǔn)備金率具備一定下調(diào)空間。在貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)需求加大背景下，其判斷4月央行有可能再實(shí)施一次全面降準(zhǔn)，下調(diào)幅度有可能達(dá)到1個(gè)百分點(diǎn)。這意味著4月降息降準(zhǔn)將同步推進(jìn)，釋放宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度顯著加大信號(hào)。

溫彬則表示，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本是貨幣政策的核心，降息、降準(zhǔn)、保持流動(dòng)性合理充裕仍然有必要。但也要看到，當(dāng)前銀行負(fù)債成本居高不下，壓降點(diǎn)差空間有限，且企業(yè)和居民部門(mén)存款占銀行總負(fù)債的60%以上，適時(shí)適度下調(diào)存款基準(zhǔn)利率將對(duì)LPR下行產(chǎn)生更加顯著效果。隨著我國(guó)通脹水平逐步回落，4月中上旬將是下調(diào)存款基準(zhǔn)利率的合適窗口。記者 張莫