諾德基金高級研究員孫小明：科技股的行情未來很可能將繼續演繹

近期大部分科技股都經歷了一輪比較明顯的調整，板塊內部分化也很大，今年的新冠疫情和一些外部因素對整個行業造成較大影響，但我們認為科技股仍是未來行情的核心主線之一，本輪科技股行情是5G科技周期主導下的多周期共振，新冠疫情等外部因素基本只是打亂了產業節奏，并未對產業趨勢構成實質影響。原因有以下幾個方面：

(1)本輪科技周期是由5G帶動的多周期共振，除了5G的產業趨勢外，還疊加了云計算、人工智能、半導體新周期及國產替代等因素，產業趨勢不斷強化，產業上中下游依次受益。2019年是5G建設的元年，5G科技周期正式開啟，帶動上游芯片材料、中游設備終端、下游5G應用依次向上，相關上市公司的經營業績大概率將會明顯增長。

(2)美國對華為的打壓和對中國高科技的壓制，促使半導體、操作系統等軟硬件的國產替代和自主可控進程大幅加速，這個進程已不可逆轉，國家也在不斷加大對科技創新的支持和投入力度，疊加半導體的新一輪周期開啟，這將給一些國內優秀的科技公司帶來巨大的機遇，也必將反映在部分優秀公司的業績上。

(3)新一輪云計算投資周期開啟，新冠疫情加速云計算發展。2019年三季度開始幾大云計算巨頭的資本開支開始回升，開始逐步進入新一輪的投資周期，而今年初的新冠疫情對云計算的需求大幅提升，加速了云計算發展，必將增加對云計算軟硬件的需求，這也會反映到相關上市公司的業績上。

綜上，我們認為，科技股的行情是有大的產業背景、時代背景和業績增長支撐的，是可以持續的。因此科技股仍是未來行情的核心主線之一，科技股的行情未來很可能將繼續演繹。