民生加銀基金第三股東6.67%股權折價轉讓 民生加銀精選總收益遠遜同類水平

自去年11月份股權轉讓未果后，民生加銀基金管理有限公司(下稱民生加銀基金)第三大股東——三峽財務有限公司(下稱三峽財務)再次將所持有的6.67%股份在北京產權交易所掛牌轉讓，轉讓底價為7774.02萬元。

《投資時報》研究員注意到，雖然本次轉讓價格較去年11月份的8637.8萬元折價10%，不過較三峽財務2000萬元的出資額已明顯升值。

作為“銀行系”公募基金公司，民生加銀基金管理規模得到保障，不過權益類基金占比稍顯不足。Wind數據顯示，截至今年二季度末，該公司管理規模為1445.25億元，其中固收類基金、權益類基金規模分別為1189.1億元、256.15億元，占比分別為82.28%、17.72%。

就股權變更、股債規模等問題，《投資時報》向民生加銀基金發送溝通函，但截至發稿未收到回復。

6.67%股權折價轉讓

9月14日，北京產權交易所一則民生加銀基金股權轉讓的公告引發市場關注。公告內容顯示，該公司第三大股東三峽財務擬轉讓其所持有的6.67%股權，轉讓價格為7774.02萬元，該轉讓信息披露日從今年9月14日起至10月15日結束。

公開資料顯示，三峽財務于1997年11月成立，注冊資本為50億元，是專門服務于中國長江三峽集團公司及其成員單位的非銀行金融機構。

事實上，這已不是三峽財務首次掛牌轉讓民生加銀基金股份。去年11月25日，三峽財務曾以8637.8萬元價格轉讓同比例股權，不過最終股權轉讓未能成功。

此次三峽財務清倉減持民生加銀基金股權的意愿更加強烈。根據公告內容，此次股權轉讓期間，若未征集到意向受讓方，將不變更信息披露內容，按照5個工作日為一個周期延長，直至征集到意向受讓方。

在受讓方資格條件方面，明確指出意向受讓方須為依法設立并有效存續的企業法人、其他經濟組織，且該項目不接受聯合受讓、信托受讓。

作為民生加銀基金發起股東之一，三峽財務曾以2000萬元出資額持有其10%的股份。2012年12月，民生銀行(600016.SH)、加拿大皇家銀行對民生加銀進行增資，增資完成后，后者注冊資本增至3億元，而民生銀行、加拿大皇家銀行、三峽財務持股比例分別為63.33%、30%和6.67%。

雖然三峽財務因未參與增資股權比例有所下滑，不過若按照2000萬元出資額計算，即使以7774.02萬元的轉讓價格成交，三峽財務投資增值還是超過3倍。

值得關注的是，隨著股權掛牌轉讓一同曝光的還有民生加銀基金近期的經營數據。財務數據顯示，該公司2019年的營業收入和凈利潤分別為8.45億元、1.74億元。今年前7個月，該公司的營業收入僅為4.96億元，不過凈利潤已達到1.16億元。

當下除了民生加銀基金面臨股權變更外，證監會最新數據顯示，截至9月11日，還有興銀基金、萬家基金、國金基金、華宸未來基金、中科沃土基金、嘉合基金、北信瑞豐基金、廣發基金等8家公司等待股權變更審批。

民生加銀基金管理規模(單位：億元)

數據來源：Wind

部分基金業績萎靡

從管理規模來看，Wind數據顯示，截至今年二季度末，民生加銀基金管理規模為1445.25億元，相比一季度縮水173.95億元，主要原因是固收類基金規模減少。

不過，該公司年內新成立的債券型基金數量已超過10只。《投資時報》研究員注意到，今年以來該公司已成立民生加銀嘉益、民生加銀鑫通、民生加銀豐鑫等18只基金及民生加銀城鎮化、民生加銀策略精選、民生加銀景氣行業三只產品C類份額(各類份額合并計算，下同)，而新成立的權益類基金、債券型基金數量分別有6只、12只。

不過，發行失敗的案例也存在。7月28日，該公司發布關于民生加銀匯眾18個月定期開放債券型證券投資基金基金合同不能生效的公告。公告顯示，截至今年7月24日基金募集期限屆滿，該債券基金未能達到規定的“不少于2億元人民幣”的備案條件，因此該基金合同不能生效。

民生加銀基金旗下部分主動權益類基金的業績也表現欠佳。Wind數據顯示，截至9月18日，民生加銀精選成立超過10年，該基金成立以來總收益率僅為0.7%，而同期偏股混合型基金的平均收益率超過160%。

該基金今年以來、近一年、近兩年、近三年的凈值增長率分別為6%、8.98%、-8.45%、-16.29%，同類排名均幾近墊底。

基金半年報顯示，報告期內，民生加銀精選份額凈值增長率為1.47%，業績比較基準收益率為2.13%。

除了業績不佳外，民生加銀精選的換手率也十分突出，過高的換手率就意味著基金投資者要為更多的交易費用買單。天天基金數據顯示，截至今年上半年末，民生加銀精選報告期內換手率為1380.54%，2019年上半年末這一數字更是高達2852.28%。

根據基金半年報，民生加銀精選交易費用為187.23萬元，而彼時該只基金規模僅有0.96億元。

另外，民生加銀量化中國的業績表現也不理想。Wind數據顯示，截至9月18日，該基金今年以來、近一年、近兩年、近三年的凈值增長率分別為11.4%、18.41%、19.34%、-4.78%，同類排名分別為1516/1900、1370/1880、1584/1771、1441/1455;而該基金成立4年以來總收益僅為5.5%。

《投資時報》觀察發現，民生加銀精選、民生加銀量化中國兩只基金的管理組合均是“新老組合”，其中劉昊、鄭愛剛基金經理任職年限尚不足一年，而吳鵬飛、蔡曉任職時間均已超過四年。其實，“年輕化”的基金經理還有王曉巖、金耀、武杰、于善輝，從業年限均不足3年。

民生加銀精選業績表現

數據來源：Wind