“難”“易”并存！互聯(lián)網(wǎng)巨頭加速入場(chǎng)基金投顧：“一起投”、“幫你投”全方位PK

隨著近年來(lái)股市火熱，基金賺錢效應(yīng)凸顯，投資者“借基入市”的情緒也持續(xù)高漲，但部分投資者由于專業(yè)知識(shí)不足、投資行為短期化等原因，“基金賺錢，基民虧錢”的現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生。由此，基金投顧應(yīng)運(yùn)而生，獲批開展業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)從最初的僅限于基金公司及子公司，到如今的獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)、銀行和券商全面開花。截至8月16日，首批獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)中的騰安基金以及螞蟻基金已均在年內(nèi)完成服務(wù)推出工作，兩家互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭旗下的基金投顧服務(wù)“一起投”和“幫你投”之間的比拼由此展開。那么，兩款產(chǎn)品有何不同?又存在哪些優(yōu)缺點(diǎn)?

“一起投”：首發(fā)兩大策略

互聯(lián)網(wǎng)基金投顧再迎新品。據(jù)了解，騰訊旗下基金銷售公司騰安基金推出的投顧服務(wù)——“一起投”，從8月12日起試運(yùn)行，這也是繼今年4月支付寶推出“幫你投”后，又一國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭加入到投顧業(yè)務(wù)的“爭(zhēng)霸賽”中。

作為新推出的重磅業(yè)務(wù)，“一起投”的入口尋找卻頗為費(fèi)勁。據(jù)北京商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然“一起投”是綁定在騰訊理財(cái)通旗下的業(yè)務(wù)，但在蘋果手機(jī)和安卓手機(jī)的騰訊理財(cái)通App中，均未能找到“一起投”的相關(guān)頁(yè)面。隨后，北京商報(bào)記者在微信小程序搜索“一起投|騰訊理財(cái)通”才得以進(jìn)入。騰安基金表示，用戶可在“理財(cái)通—我的—一起投”預(yù)約體驗(yàn)，未來(lái)“一起投”將向所有用戶逐步開放。

記者注意到，在進(jìn)入相關(guān)頁(yè)面后，首先映入眼簾的是“教你投”服務(wù)，旨在對(duì)投資者進(jìn)行基金知識(shí)教學(xué)。在點(diǎn)擊頁(yè)面下欄的“一起投”后，才可以跳轉(zhuǎn)至相關(guān)頁(yè)面。在頁(yè)面的開端，“一起投”提出四筆錢概念，認(rèn)為投資者的資產(chǎn)配置應(yīng)分為四部分，分別是“生錢的錢”、“要花的錢”、“求穩(wěn)的錢”，以及“兜底的錢”。建議投資者在規(guī)劃好這四筆錢后，再根據(jù)不同的目標(biāo)去挑選合適的管理方案。

在投資策略方面，目前“一起投”現(xiàn)有兩種策略，分別是“一起投南方穩(wěn)添利”(以下簡(jiǎn)稱“南方策略”)以及“一起投中歐超級(jí)股票全明星”(以下簡(jiǎn)稱“中歐策略”)，兩種策略合作的機(jī)構(gòu)均是已有投顧牌照的基金公司及子公司。

南方策略是針對(duì)四筆錢中“求穩(wěn)的錢”推出的策略，由南方基金提供策略建議。策略建議方面，表明將嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)、降低波動(dòng)，追求長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。截至8月16日，南方策略已運(yùn)行628天，歷史年化收益率達(dá)11.27%，近一年的最大回撤為3.1%，屬穩(wěn)健型投資。在組合配置方面，該組合投資12只基金，有50.71%的資金投資于債券型基金，另外，分別有32.41%、16.88%投資于混合型和貨幣型基金。

中歐策略則為“生錢的錢”量身定做，由中歐基金旗下子公司中歐財(cái)富提供策略建議，該策略旨在尋找明星基金經(jīng)理，幫助投資者分享股市紅利。截至8月16日，已運(yùn)行1077天，歷史年化收益率高達(dá)27.23%，但高收益的同時(shí)也面臨著高風(fēng)險(xiǎn)，該策略近一年最大回撤達(dá)15.7%。據(jù)悉，中歐策略主攻權(quán)益投資，共投資11只基金，將74.4%的資金投入混合型基金，另外投資于股票型及貨幣型的比例分別為23.85%、1.75%。

而通過(guò)具體的配置產(chǎn)品不難發(fā)現(xiàn)，上述兩種策略配置的產(chǎn)品多為主動(dòng)管理型基金，且權(quán)益類產(chǎn)品方面多為主動(dòng)偏股混合型基金。

另外，費(fèi)用方面，南方策略的投顧服務(wù)費(fèi)由原1%/年降至0.5%/年，而中歐策略的服務(wù)費(fèi)則由1.5%/年降至0.75%/年。在轉(zhuǎn)入投顧、投顧調(diào)倉(cāng)方面，兩種策略均免收手續(xù)費(fèi)，在轉(zhuǎn)出投顧時(shí)則按成分基金的贖回費(fèi)率收取。騰安基金表示，“一起投”是目前全市場(chǎng)唯一一家免收所有投顧組合調(diào)倉(cāng)時(shí)產(chǎn)生的基金申贖費(fèi)的投顧服務(wù)。

目前，“一起投”仍屬于預(yù)約體驗(yàn)階段，上述兩種策略均未可買入，但可通過(guò)預(yù)約的方式，在正式上線時(shí)購(gòu)買，具體上線的日期尚未公布。對(duì)于南方策略和中歐策略的起購(gòu)金額，“一起投”也未有相關(guān)描述。就上述細(xì)節(jié)的后續(xù)安排，北京商報(bào)記者發(fā)文采訪騰安基金，但截至發(fā)稿前，暫未收到相關(guān)回復(fù)。

“幫你投”：權(quán)益投資偏好指數(shù)

對(duì)比方才推出服務(wù)不久的“一起投”，另一家基金投顧平臺(tái)，由螞蟻集團(tuán)和全球最大公募資管機(jī)構(gòu)Vanguard集團(tuán)(先鋒領(lǐng)航集團(tuán))聯(lián)合推出的“幫你投”，則自今年4月上線至今已運(yùn)作4個(gè)月有余。

點(diǎn)開支付寶的“理財(cái)”專欄即可發(fā)現(xiàn)“幫你投””的入口。點(diǎn)擊相應(yīng)選項(xiàng)后，“幫你投”的首頁(yè)即跳出并提示“先鋒領(lǐng)航投顧提供服務(wù)”，以及“根據(jù)您的最新風(fēng)測(cè)結(jié)果制定投資策略”。同意并體驗(yàn)后，投資者將快速經(jīng)歷一系列的數(shù)據(jù)分析，包括“年齡”、“職業(yè)”、"投資風(fēng)格"等多項(xiàng)指標(biāo)核算后，給出一個(gè)“最匹配”策略。

北京商報(bào)記者翻看所有策略后發(fā)現(xiàn)，從低風(fēng)險(xiǎn)的“安睡增值策略”，到中風(fēng)險(xiǎn)的“穩(wěn)中求勝策略”，再到中高風(fēng)險(xiǎn)的“全面進(jìn)攻策略”，“幫你投”累計(jì)設(shè)置了10大策略，布局不同類型基金的配置比例也自最初的股票型基金0%、固收類基金100%開始，股票型產(chǎn)品比例依次提升，固收類產(chǎn)品則相應(yīng)降低，“全面進(jìn)攻策略”中兩者的比例則分別為90%和10%。但在策略細(xì)分的同時(shí)，具體每項(xiàng)策略會(huì)購(gòu)買哪些產(chǎn)品，購(gòu)買的比例是怎樣的，則并不明確。

策略服務(wù)費(fèi)上，10大策略均采用類似的計(jì)算方式，即按天計(jì)算服務(wù)費(fèi)，約為年化資產(chǎn)管理總額的0.5%，按季度收取。但在基金交易的相關(guān)費(fèi)用方面，仍需按照策略內(nèi)單只基金產(chǎn)品的收費(fèi)規(guī)則收取。

同時(shí)，從策略說(shuō)明來(lái)看，與權(quán)益類基金中主要布局主動(dòng)管理型產(chǎn)品的“一起投”不同，“幫你投”多數(shù)策略則更傾向于被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品的配置。以“穩(wěn)中求勝策略”為例，股票類基金和固收類基金比例分別為50%、50%，而股票類基金中，30%為權(quán)益指數(shù)基金，增強(qiáng)與主動(dòng)基金占比則為20%。就各項(xiàng)策略的詳細(xì)資產(chǎn)配比而言，9項(xiàng)有股票類基金配置的策略中，權(quán)益指數(shù)基金占比更高的多達(dá)7項(xiàng)。

單從布局策略的數(shù)量和產(chǎn)品比例的劃分程度不難看出，上線時(shí)間較長(zhǎng)的“幫你投”針對(duì)不同的投資需求給到了更加細(xì)分的布局策略，也有望覆蓋更多的投資者人群。不過(guò)，從具體的投資角度而言，購(gòu)買策略前難以獲悉具體的產(chǎn)品名單，也需要投資者謹(jǐn)慎考慮。

另外，在策略數(shù)量眾多的同時(shí)，記者也發(fā)現(xiàn)，“幫你投”不同策略頁(yè)面顯示的投資目標(biāo)，與其數(shù)據(jù)計(jì)算后提供的實(shí)際投資預(yù)期收益有較大差別。

具體來(lái)看，10大策略首頁(yè)顯示的投資目標(biāo)從“2.5%”至“11%”不等。以“穩(wěn)中求勝策略”為例，該策略的投資目標(biāo)為7%，但并未明確7%是多長(zhǎng)一段時(shí)間的預(yù)期收益。若以“立即轉(zhuǎn)入”按鈕下方提及的“根據(jù)VCMM?模型測(cè)算，投資1萬(wàn)元并持有3年”模式，則測(cè)算累計(jì)收益率的中位數(shù)為15.94%，與投資目標(biāo)相差近9個(gè)百分點(diǎn)。

而當(dāng)記者嘗試以相對(duì)常見的買入一年后的投資收益指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，根據(jù)該策略提供的“現(xiàn)在買入1年后測(cè)算累計(jì)收益率”則為2.7%，較好情況多達(dá)27.7%，較差情況則為-16.4%。在后續(xù)查找了“幫你投”該策略提供的多個(gè)數(shù)據(jù)后，記者并未發(fā)現(xiàn)與“7%”這一指標(biāo)相近的收益預(yù)期。事實(shí)上，記者查閱其他策略的多項(xiàng)數(shù)據(jù)后也發(fā)現(xiàn)，投資目標(biāo)的收益率很難與策略中提供的某一項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配，只有少數(shù)與買入1年或2年后測(cè)算的累計(jì)收益率相近。

對(duì)于投資目標(biāo)與預(yù)期收益表現(xiàn)不匹配的情況，北京商報(bào)記者采訪螞蟻集團(tuán)內(nèi)部人士了解到，相關(guān)策略的都是根據(jù)VCMM?模型測(cè)算的。

滬上一位市場(chǎng)分析人士在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)坦言，“幫你投”目前主要還是集中在預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)匹配的問(wèn)題上。“幫你投”最高風(fēng)險(xiǎn)的策略給到的預(yù)期收益率是11%，然而策略中90%是權(quán)益類基金，正常情況下，收益之間的波動(dòng)應(yīng)該更大。該分析人士進(jìn)一步表示，雖然這類投顧策略整體倡導(dǎo)的是一個(gè)長(zhǎng)期投資的概念，年化收益相對(duì)趨緩，但在向投資者展示的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)和組合預(yù)期收益之間，還是需要有一個(gè)更加合適的方式。

業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊 互聯(lián)網(wǎng)公司入局“難”“易”并存

“鑒于智能投顧已有多年的發(fā)展歷史，很多互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品體驗(yàn)上的優(yōu)化都很到位，投資‘小白’用戶投資已沒有多少操作上的障礙。” 況客科技合伙人安嘉晨在談及當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展基金投顧業(yè)務(wù)的利好時(shí)表示。

上述市場(chǎng)分析人士也指出，目前來(lái)看，不論是騰訊旗下的騰安基金，還是螞蟻集團(tuán)旗下的螞蟻基金，其技術(shù)力量都相對(duì)完備，從相應(yīng)App的設(shè)計(jì)、流暢度上，比多數(shù)券商和銀行旗下的產(chǎn)品都有明顯的優(yōu)勢(shì)，在疊加互聯(lián)網(wǎng)頭部公司具備的強(qiáng)大客戶流量，以及專業(yè)的基金機(jī)構(gòu)支持下，用戶的投資體驗(yàn)顯然會(huì)更好。

正如該分析人士所說(shuō)，據(jù)螞蟻集團(tuán)內(nèi)部人士介紹，第一批“幫你投”的用戶中一半為“90后”，其中，一二線城市用戶占比超過(guò)一半，且近四成用戶的職業(yè)為白領(lǐng)。另外，自上線以來(lái)，和以往普通基金用戶相比，“幫你投”用戶的交易頻次下降了四成多，說(shuō)明在有專業(yè)服務(wù)陪伴的情況下，用戶長(zhǎng)期持有基金的意愿更強(qiáng)烈。先鋒領(lǐng)航投顧C(jī)EO張宇表示：“千禧一代的年輕人是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的原住民，他們習(xí)慣用余額寶，習(xí)慣在線理財(cái)，也更加擁抱智能投顧。”

當(dāng)然，通過(guò)線上服務(wù)完成“一對(duì)多”的互聯(lián)網(wǎng)基金投顧，也同樣存在相應(yīng)的發(fā)展難點(diǎn)。某中型公募內(nèi)部人士指出，當(dāng)前基金投顧業(yè)務(wù)的主要困難點(diǎn)在于如何準(zhǔn)確識(shí)別客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，并為之提供風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的基金組合策略。

安嘉晨也表示，騰訊以及螞蟻，都只是基于數(shù)據(jù)掌握客戶的一個(gè)片面，無(wú)法了解客戶的全貌。在此基礎(chǔ)上的投顧建議可能無(wú)法達(dá)到最優(yōu)的效果。另外，這種模式對(duì)底層標(biāo)的基金的研究深度也仍待考究。目前互聯(lián)網(wǎng)基金投顧多采用打包組合的形式，實(shí)際上把部分對(duì)標(biāo)的的研究要求給掩蓋其中了，而客戶購(gòu)買服務(wù)后，針對(duì)標(biāo)的的評(píng)估和調(diào)倉(cāng)，以及持續(xù)服務(wù)的能力還需要繼續(xù)觀察。

此外，平安證券研究所基金研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人賈志表示，就目前兩家基金投顧平臺(tái)已推出的投顧策略來(lái)看，比較適合大眾投資者理解。但同時(shí)，已有的投顧策略還相對(duì)單一。而且基金投顧策略雖然是基于大類資產(chǎn)配置的基金組合，但并不代表沒有風(fēng)險(xiǎn)，投資者還是應(yīng)該依據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行選擇。

放眼未來(lái)，作為近年來(lái)不斷崛起的互聯(lián)網(wǎng)基金投顧業(yè)務(wù)仍待完善，但其發(fā)展前景也被業(yè)內(nèi)人士普遍看好。上述公募內(nèi)部人士表示，長(zhǎng)期以來(lái)困擾基金行業(yè)的痛點(diǎn)是“基金賺錢但基民由于頻繁交易導(dǎo)致體驗(yàn)感略差”，而隨著基金投顧業(yè)務(wù)的開展，基金投顧未來(lái)有望成為除銀行、互聯(lián)網(wǎng)三方銷售平臺(tái)以外的“第三股力量”，幫助普通投資者增進(jìn)對(duì)基金的了解，引導(dǎo)基民以更長(zhǎng)期的眼光理性看待和持有基金產(chǎn)品，進(jìn)一步協(xié)助投資者樹立長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念。

北京商報(bào)記者 孟凡霞 劉宇陽(yáng) 實(shí)習(xí)記者 李海媛