隨著近年來股市火熱，基金賺錢效應(yīng)凸顯，投資者“借基入市”的情緒也持續(xù)高漲，但部分投資者由于專業(yè)知識不足、投資行為短期化等原因，“基金賺錢，基民虧錢”的現(xiàn)象也時有發(fā)生。由此，基金投顧應(yīng)運(yùn)而生，獲批開展業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)從最初的僅限于基金公司及子公司，到如今的獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)、銀行和券商全面開花。截至8月16日，首批獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)中的騰安基金以及螞蟻基金已均在年內(nèi)完成服務(wù)推出工作，兩家互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭旗下的基金投顧服務(wù)“一起投”和“幫你投”之間的比拼由此展開。那么，兩款產(chǎn)品有何不同?又存在哪些優(yōu)缺點(diǎn)?

“一起投”：首發(fā)兩大策略

互聯(lián)網(wǎng)基金投顧再迎新品。據(jù)了解，騰訊旗下基金銷售公司騰安基金推出的投顧服務(wù)——“一起投”，從8月12日起試運(yùn)行，這也是繼今年4月支付寶推出“幫你投”后，又一國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭加入到投顧業(yè)務(wù)的“爭霸賽”中。

作為新推出的重磅業(yè)務(wù)，“一起投”的入口尋找卻頗為費(fèi)勁。據(jù)北京商報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然“一起投”是綁定在騰訊理財通旗下的業(yè)務(wù)，但在蘋果手機(jī)和安卓手機(jī)的騰訊理財通App中，均未能找到“一起投”的相關(guān)頁面。隨后，北京商報記者在微信小程序搜索“一起投|騰訊理財通”才得以進(jìn)入。騰安基金表示，用戶可在“理財通—我的—一起投”預(yù)約體驗，未來“一起投”將向所有用戶逐步開放。

記者注意到，在進(jìn)入相關(guān)頁面后，首先映入眼簾的是“教你投”服務(wù)，旨在對投資者進(jìn)行基金知識教學(xué)。在點(diǎn)擊頁面下欄的“一起投”后，才可以跳轉(zhuǎn)至相關(guān)頁面。在頁面的開端，“一起投”提出四筆錢概念，認(rèn)為投資者的資產(chǎn)配置應(yīng)分為四部分，分別是“生錢的錢”、“要花的錢”、“求穩(wěn)的錢”，以及“兜底的錢”。建議投資者在規(guī)劃好這四筆錢后，再根據(jù)不同的目標(biāo)去挑選合適的管理方案。

在投資策略方面，目前“一起投”現(xiàn)有兩種策略，分別是“一起投南方穩(wěn)添利”(以下簡稱“南方策略”)以及“一起投中歐超級股票全明星”(以下簡稱“中歐策略”)，兩種策略合作的機(jī)構(gòu)均是已有投顧牌照的基金公司及子公司。

南方策略是針對四筆錢中“求穩(wěn)的錢”推出的策略，由南方基金提供策略建議。策略建議方面，表明將嚴(yán)控風(fēng)險、降低波動，追求長期穩(wěn)健增值。截至8月16日，南方策略已運(yùn)行628天，歷史年化收益率達(dá)11.27%，近一年的最大回撤為3.1%，屬穩(wěn)健型投資。在組合配置方面，該組合投資12只基金，有50.71%的資金投資于債券型基金，另外，分別有32.41%、16.88%投資于混合型和貨幣型基金。

中歐策略則為“生錢的錢”量身定做，由中歐基金旗下子公司中歐財富提供策略建議，該策略旨在尋找明星基金經(jīng)理，幫助投資者分享股市紅利。截至8月16日，已運(yùn)行1077天，歷史年化收益率高達(dá)27.23%，但高收益的同時也面臨著高風(fēng)險，該策略近一年最大回撤達(dá)15.7%。據(jù)悉，中歐策略主攻權(quán)益投資，共投資11只基金，將74.4%的資金投入混合型基金，另外投資于股票型及貨幣型的比例分別為23.85%、1.75%。

而通過具體的配置產(chǎn)品不難發(fā)現(xiàn)，上述兩種策略配置的產(chǎn)品多為主動管理型基金，且權(quán)益類產(chǎn)品方面多為主動偏股混合型基金。

另外，費(fèi)用方面，南方策略的投顧服務(wù)費(fèi)由原1%/年降至0.5%/年，而中歐策略的服務(wù)費(fèi)則由1.5%/年降至0.75%/年。在轉(zhuǎn)入投顧、投顧調(diào)倉方面，兩種策略均免收手續(xù)費(fèi)，在轉(zhuǎn)出投顧時則按成分基金的贖回費(fèi)率收取。騰安基金表示，“一起投”是目前全市場唯一一家免收所有投顧組合調(diào)倉時產(chǎn)生的基金申贖費(fèi)的投顧服務(wù)。

目前，“一起投”仍屬于預(yù)約體驗階段，上述兩種策略均未可買入，但可通過預(yù)約的方式，在正式上線時購買，具體上線的日期尚未公布。對于南方策略和中歐策略的起購金額，“一起投”也未有相關(guān)描述。就上述細(xì)節(jié)的后續(xù)安排，北京商報記者發(fā)文采訪騰安基金，但截至發(fā)稿前，暫未收到相關(guān)回復(fù)。

“幫你投”：權(quán)益投資偏好指數(shù)

對比方才推出服務(wù)不久的“一起投”，另一家基金投顧平臺，由螞蟻集團(tuán)和全球最大公募資管機(jī)構(gòu)Vanguard集團(tuán)(先鋒領(lǐng)航集團(tuán))聯(lián)合推出的“幫你投”，則自今年4月上線至今已運(yùn)作4個月有余。

點(diǎn)開支付寶的“理財”專欄即可發(fā)現(xiàn)“幫你投””的入口。點(diǎn)擊相應(yīng)選項后，“幫你投”的首頁即跳出并提示“先鋒領(lǐng)航投顧提供服務(wù)”，以及“根據(jù)您的最新風(fēng)測結(jié)果制定投資策略”。同意并體驗后，投資者將快速經(jīng)歷一系列的數(shù)據(jù)分析，包括“年齡”、“職業(yè)”、"投資風(fēng)格"等多項指標(biāo)核算后，給出一個“最匹配”策略。

北京商報記者翻看所有策略后發(fā)現(xiàn)，從低風(fēng)險的“安睡增值策略”，到中風(fēng)險的“穩(wěn)中求勝策略”，再到中高風(fēng)險的“全面進(jìn)攻策略”，“幫你投”累計設(shè)置了10大策略，布局不同類型基金的配置比例也自最初的股票型基金0%、固收類基金100%開始，股票型產(chǎn)品比例依次提升，固收類產(chǎn)品則相應(yīng)降低，“全面進(jìn)攻策略”中兩者的比例則分別為90%和10%。但在策略細(xì)分的同時，具體每項策略會購買哪些產(chǎn)品，購買的比例是怎樣的，則并不明確。

策略服務(wù)費(fèi)上，10大策略均采用類似的計算方式，即按天計算服務(wù)費(fèi)，約為年化資產(chǎn)管理總額的0.5%，按季度收取。但在基金交易的相關(guān)費(fèi)用方面，仍需按照策略內(nèi)單只基金產(chǎn)品的收費(fèi)規(guī)則收取。

同時，從策略說明來看，與權(quán)益類基金中主要布局主動管理型產(chǎn)品的“一起投”不同，“幫你投”多數(shù)策略則更傾向于被動指數(shù)型產(chǎn)品的配置。以“穩(wěn)中求勝策略”為例，股票類基金和固收類基金比例分別為50%、50%，而股票類基金中，30%為權(quán)益指數(shù)基金，增強(qiáng)與主動基金占比則為20%。就各項策略的詳細(xì)資產(chǎn)配比而言，9項有股票類基金配置的策略中，權(quán)益指數(shù)基金占比更高的多達(dá)7項。

單從布局策略的數(shù)量和產(chǎn)品比例的劃分程度不難看出，上線時間較長的“幫你投”針對不同的投資需求給到了更加細(xì)分的布局策略，也有望覆蓋更多的投資者人群。不過，從具體的投資角度而言，購買策略前難以獲悉具體的產(chǎn)品名單，也需要投資者謹(jǐn)慎考慮。

另外，在策略數(shù)量眾多的同時，記者也發(fā)現(xiàn)，“幫你投”不同策略頁面顯示的投資目標(biāo)，與其數(shù)據(jù)計算后提供的實際投資預(yù)期收益有較大差別。

具體來看，10大策略首頁顯示的投資目標(biāo)從“2.5%”至“11%”不等。以“穩(wěn)中求勝策略”為例，該策略的投資目標(biāo)為7%，但并未明確7%是多長一段時間的預(yù)期收益。若以“立即轉(zhuǎn)入”按鈕下方提及的“根據(jù)VCMM?模型測算，投資1萬元并持有3年”模式，則測算累計收益率的中位數(shù)為15.94%，與投資目標(biāo)相差近9個百分點(diǎn)。

而當(dāng)記者嘗試以相對常見的買入一年后的投資收益指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計，根據(jù)該策略提供的“現(xiàn)在買入1年后測算累計收益率”則為2.7%，較好情況多達(dá)27.7%，較差情況則為-16.4%。在后續(xù)查找了“幫你投”該策略提供的多個數(shù)據(jù)后，記者并未發(fā)現(xiàn)與“7%”這一指標(biāo)相近的收益預(yù)期。事實上，記者查閱其他策略的多項數(shù)據(jù)后也發(fā)現(xiàn)，投資目標(biāo)的收益率很難與策略中提供的某一項數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配，只有少數(shù)與買入1年或2年后測算的累計收益率相近。

對于投資目標(biāo)與預(yù)期收益表現(xiàn)不匹配的情況，北京商報記者采訪螞蟻集團(tuán)內(nèi)部人士了解到，相關(guān)策略的都是根據(jù)VCMM?模型測算的。

滬上一位市場分析人士在接受北京商報記者采訪時坦言，“幫你投”目前主要還是集中在預(yù)期收益率和風(fēng)險匹配的問題上。“幫你投”最高風(fēng)險的策略給到的預(yù)期收益率是11%，然而策略中90%是權(quán)益類基金，正常情況下，收益之間的波動應(yīng)該更大。該分析人士進(jìn)一步表示，雖然這類投顧策略整體倡導(dǎo)的是一個長期投資的概念，年化收益相對趨緩，但在向投資者展示的實際風(fēng)險和組合預(yù)期收益之間，還是需要有一個更加合適的方式。

業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊 互聯(lián)網(wǎng)公司入局“難”“易”并存

“鑒于智能投顧已有多年的發(fā)展歷史，很多互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品體驗上的優(yōu)化都很到位，投資‘小白’用戶投資已沒有多少操作上的障礙。” 況客科技合伙人安嘉晨在談及當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展基金投顧業(yè)務(wù)的利好時表示。

上述市場分析人士也指出，目前來看，不論是騰訊旗下的騰安基金，還是螞蟻集團(tuán)旗下的螞蟻基金，其技術(shù)力量都相對完備，從相應(yīng)App的設(shè)計、流暢度上，比多數(shù)券商和銀行旗下的產(chǎn)品都有明顯的優(yōu)勢，在疊加互聯(lián)網(wǎng)頭部公司具備的強(qiáng)大客戶流量，以及專業(yè)的基金機(jī)構(gòu)支持下，用戶的投資體驗顯然會更好。

正如該分析人士所說，據(jù)螞蟻集團(tuán)內(nèi)部人士介紹，第一批“幫你投”的用戶中一半為“90后”，其中，一二線城市用戶占比超過一半，且近四成用戶的職業(yè)為白領(lǐng)。另外，自上線以來，和以往普通基金用戶相比，“幫你投”用戶的交易頻次下降了四成多，說明在有專業(yè)服務(wù)陪伴的情況下，用戶長期持有基金的意愿更強(qiáng)烈。先鋒領(lǐng)航投顧C(jī)EO張宇表示：“千禧一代的年輕人是移動互聯(lián)網(wǎng)的原住民，他們習(xí)慣用余額寶，習(xí)慣在線理財，也更加擁抱智能投顧。”

當(dāng)然，通過線上服務(wù)完成“一對多”的互聯(lián)網(wǎng)基金投顧，也同樣存在相應(yīng)的發(fā)展難點(diǎn)。某中型公募內(nèi)部人士指出，當(dāng)前基金投顧業(yè)務(wù)的主要困難點(diǎn)在于如何準(zhǔn)確識別客戶的風(fēng)險偏好，并為之提供風(fēng)險收益相匹配的基金組合策略。

安嘉晨也表示，騰訊以及螞蟻，都只是基于數(shù)據(jù)掌握客戶的一個片面，無法了解客戶的全貌。在此基礎(chǔ)上的投顧建議可能無法達(dá)到最優(yōu)的效果。另外，這種模式對底層標(biāo)的基金的研究深度也仍待考究。目前互聯(lián)網(wǎng)基金投顧多采用打包組合的形式，實際上把部分對標(biāo)的的研究要求給掩蓋其中了，而客戶購買服務(wù)后，針對標(biāo)的的評估和調(diào)倉，以及持續(xù)服務(wù)的能力還需要繼續(xù)觀察。

此外，平安證券研究所基金研究團(tuán)隊負(fù)責(zé)人賈志表示，就目前兩家基金投顧平臺已推出的投顧策略來看，比較適合大眾投資者理解。但同時，已有的投顧策略還相對單一。而且基金投顧策略雖然是基于大類資產(chǎn)配置的基金組合，但并不代表沒有風(fēng)險，投資者還是應(yīng)該依據(jù)自身的風(fēng)險承受能力進(jìn)行選擇。

放眼未來，作為近年來不斷崛起的互聯(lián)網(wǎng)基金投顧業(yè)務(wù)仍待完善，但其發(fā)展前景也被業(yè)內(nèi)人士普遍看好。上述公募內(nèi)部人士表示，長期以來困擾基金行業(yè)的痛點(diǎn)是“基金賺錢但基民由于頻繁交易導(dǎo)致體驗感略差”，而隨著基金投顧業(yè)務(wù)的開展，基金投顧未來有望成為除銀行、互聯(lián)網(wǎng)三方銷售平臺以外的“第三股力量”，幫助普通投資者增進(jìn)對基金的了解，引導(dǎo)基民以更長期的眼光理性看待和持有基金產(chǎn)品，進(jìn)一步協(xié)助投資者樹立長期投資、價值投資的理念。

北京商報記者 孟凡霞 劉宇陽 實習(xí)記者 李海媛