低風險資金虧跑了 基金搬“固收+”救場 固收+非穩(wěn)賺不賠

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，正在發(fā)行的“固收+”基金已多達29只，其中，中歐心益穩(wěn)健6個月持有期混合A、廣發(fā)聚榮一年持有混合A等產品的宣傳材料上，均突出了“固收+”優(yōu)勢。

受債市調整、貨幣市場利率逐漸走低影響，固收類基金近兩月遭遇存量贖回、新發(fā)壓力加大的困擾。

6月18日，中基協(xié)最新發(fā)布的公募基金市場數(shù)據(jù)顯示，今年5月，貨幣和債券型基金集體縮水，兩類基金份額較4月末分別減少1933.6億份和306.08億份。即5月單月固收類基金出現(xiàn)了超2200億份的凈贖回。

在此背景下，不少基金公司改變營銷戰(zhàn)術，紛紛搬出“固收+”概念。

所謂“固收+”基金，就是以中高等級債券等固收資產作為底倉，“+”的部分是通過投資股票、可轉債、打新、國債期貨等增加彈性收益。

從公募基金大類而言，其實并不存在“固收+”類型，而從投資范圍角度，偏債混合、可轉債基金，以及偏債型FOF等均可理解為“固收+”基金。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，正在發(fā)行的“固收+”基金已多達29只，其中，中歐心益穩(wěn)健6個月持有期混合A、廣發(fā)聚榮一年持有混合A等產品的宣傳材料上，均突出了“固收+”優(yōu)勢。

債基貨基遇冷

“我買的政金債指數(shù)基金5月來收益已經跌了1.6個百分點，原本初衷是為獲取穩(wěn)健回報，卻沒想到跌這么多。”6月20日，偏好固收理財?shù)耐醴?化名)對時代周報記者說。

事實上，從中基協(xié)最新發(fā)布的公募基金5月市場規(guī)模數(shù)據(jù)中，也能直觀感受到，主打低風險投資的債基、貨基等固定收益類產品熱度下降。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，貨幣和債券型基金份額、凈值雙雙縮水。

其中，貨基份額和凈值分別較上月末減少1933.6億份、1942.01億元;債基份額和凈值分別較上月末減少306.08億份和657.13億元。

此外，截至6月20日，本月以來，至少有4只債基發(fā)布了延長募集公告。如正在發(fā)行的興業(yè)綠色純債一年定開債基，原募集截止日為6月15日，現(xiàn)延長至7月14日。

“最近貨幣收益太低了，債券市場也在下跌，我司固收類產品確實面臨贖回壓力，這也是行業(yè)現(xiàn)象。”6月19日，上海一家基金公司人士坦言。

6月20日，創(chuàng)金合信固定收益部總監(jiān)王一兵也在接受時代周報記者采訪時指出，貨基規(guī)模大幅縮水，主要受貨幣政策寬松影響，當前貨基收益率已下探至2010年以來最低水平，突破了很多低風險偏好投資者的收益要求下限，這是贖回的主要原因。

另外，5月份銀行間市場流動性收緊，也不排除部分貨基投資者賣出，去補充自身流動性。

時代周報記者另據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至6月19日，貨幣基金的平均7日年化收益率已低至1.55%，較年初的2.71%，下滑了1.16個百分點。

針對債基的凈值下跌和規(guī)模縮水，王一兵認為，這與近期債券市場出現(xiàn)較大幅度調整有直接關系。

從5月情況來看，1年期國債收益率從4月末的0.88%上升至5月末的1.30%，上行逾40BP，導致債券型基金凈值出現(xiàn)不同程度回撤，引發(fā)投資者贖回。

事實上，除5月外，6月以來的債券收益率依然在震蕩走高。數(shù)據(jù)顯示，十年期國債收益率從6月初的2.72%增長至6月19日的2.87%。

對應債券基金收益率也持續(xù)下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，6月以來，納入統(tǒng)計的3273只債券基金平均收益為-0.28%，業(yè)績?yōu)檎漠a品數(shù)量占比不到1/4。

固收+非穩(wěn)賺不賠

固收基金市場承壓，時代周報記者注意到，近一個月來，大批基金公司和代銷機構開始將營銷熱點轉向“固收+”概念。

就該類產品優(yōu)勢，諸如中歐基金指出，“固收+”策略產品，雖是以債券類固定收益投資打底，但并不意味著債基遇挫下跌時，“固收+”產品也會下跌。

以今年5月份以來債券基金指數(shù)表現(xiàn)來看，雖然各類債券基金呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，但相比純債基金，帶有一定股票倉位的混合二級債基跌幅最小。

此外，“固收+”產品可以利用股債蹺蹺板效應，平衡收益，對沖單一資產的下跌風險。

“對新發(fā)‘固收+’產品而言，當前短期債券價格回調，有利于新基金建倉，固定收益部分較之前有機會提供更厚底倉收益;股市也處于性價比較高時機，股債對沖依舊有效，正是建倉‘固收+’產品好時機。”中歐基金稱。

不過，“固收+”策略真的可以帶來穩(wěn)穩(wěn)的幸福嗎?

時代周報記者通過與專業(yè)人士交流發(fā)現(xiàn)，“固收+”基金可能增加收益的同時，相應的投資風險也會加大。

“據(jù)我觀察，市面上很多‘固收+’策略產品，都是以此為營銷概念，因為類似二級債基等產品已存在多年，如果投資實力一般，并不一定能夠跑贏純債基金，反而有可能加大凈值波動。”6月19日，上述北京一家基金公司固定收益投資部門負責人說。

對此，時代周報記者也根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至6月19日，納入統(tǒng)計的581只二級債基，5月以來平均收益率為-0.17%，跑贏同期中長期債基-1.18%的平均收益。

不過，從業(yè)績波動上，盡管如寶盈融源可轉債A、華夏鼎沛A等二級債基以6.95%和3.73%的收益領跑，但同類型的，東吳鼎元雙債A/C、新華雙利C等，卻以超13%和4%的虧損幅度排名債券基金業(yè)績榜末位。

偏債混合型基金方面，盡管5月以來，平均收益也實現(xiàn)了0.89%的正回報，但也有不乏華商雙翼、嘉合磐石A/C等產品收益跌幅超過2%。

“投資者需要意識到，投資‘固收+’產品，一定不能把它當作純債基金。簡單說就是認知要全面、心態(tài)要端正，買之前要做好承受一些波動和虧損的心理準備。”6月19日，好買基金商學院研究人士表示。

在上海證券基金評價中心分析師姚慧看來，“固收+”產品依然對風險高度敏感，因此在產品選擇時建議考慮較穩(wěn)定的股票和轉債投資比例，長期均值在10%左右可能比較合適。

此外，還要選擇風險管理能力較強的基金經理，譬如6個月及1年期的回撤指標是優(yōu)秀的，且歷史業(yè)績表現(xiàn)良好。