苦等三年，“股改釘子戶”終于要被拔了？S佳通再度籌劃股改

值得注意的是，S佳通是目前A股兩市唯一沒有進(jìn)行股改的公司，有“股改釘子戶”之稱的S佳通將再度啟動股改。

這意味著，如果此次S佳通能否順利通過，從啟動到現(xiàn)在已經(jīng)有15年之久的A股股改將正式畫上句號。

上市公司股權(quán)分置改革之前，國有股和法人股不能像普通股一樣上市流通，形成“股權(quán)分置”局面;股權(quán)分置改革簡稱股改，就是通過非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機制，消除A股市場股份轉(zhuǎn)讓制度性差異，成為全流通市場。

2005年是股權(quán)分置改革的開始，嚴(yán)格來說A股從這一刻才踏入“同股同權(quán)”階段。2005年4月29日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》，宣布啟動股權(quán)分置改革試點工作。

當(dāng)年6月10日，首批試點的三一重工、紫江企業(yè)、金牛能源改革方案均通過了股東大會的表決，宣告試點工作初步取得成功。

伴隨著股權(quán)分置問題的解決、人民幣升值等一系列熱點，A股走出一波大行情，從998點開始，創(chuàng)出6124點的歷史最高點，是中國股市到目前為止最為波瀾壯闊的一輪大牛市。

此前S佳通和SST前鋒被稱為“股改釘子戶”，2018年9月27日，S藍(lán)谷正式“脫帽”變身北汽藍(lán)谷復(fù)牌，雖然首日收跌36.88%，但是公司終于完成了股改變成了一家正常的上市公司。截至當(dāng)時，A股未完成股改的上市公司就只剩下S佳通一家。

由于S佳通股權(quán)仍處分置狀態(tài)，A股市場制度框架不得不為此單獨留出特殊空間。比如，上交所規(guī)定，對于未完成股權(quán)分置改革的上市公司，其股東大會還應(yīng)當(dāng)披露分別統(tǒng)計的流通股股東及非流通股股東表決情況;另外，2014年上交所專門出臺《關(guān)于對未股改股票實施差異化交易監(jiān)管的通知》，其中規(guī)定“未股改上市公司股票簡稱前冠以‘S’，價格漲跌幅限制為±5%”等。

作為A股兩市唯一沒有進(jìn)行股改的公司，如果此次S佳通股改順利通過，A股股改將正式告一段落。

股改方案兩度被否

業(yè)內(nèi)人士表示，從以往上市公司股改形式可以看到，除了非流通股股東通過股份支付形式向流通股股東送股外，還要向上市公司注入資產(chǎn)。總之，要讓流通股股東落到實惠，又要讓非流通股股東覺得值。

看起來簡單做起來很難，S佳通前后已經(jīng)披露了兩次股改方案，都以失敗告終。

2016年9月1日晚，S佳通第一次推出股改方案，采取“贈與資產(chǎn)+資本公積金轉(zhuǎn)增股本”的方式進(jìn)行股改。具體來看，由S佳通控股股東佳通中國向公司贈與福建佳通10.2%股權(quán)，用于支付股改對價。S佳通將用上述資產(chǎn)贈與形成的資本公積金轉(zhuǎn)增3.4億股。

其中，向佳通中國轉(zhuǎn)增1.51億股，向股改實施股權(quán)登記日登記在冊的全體流通股股東轉(zhuǎn)增1.89億股(折算流通股股東每10股獲得11.11353股)。

但由于實際對價明顯過低，第一次股改方案遭到中小股東強烈反對，相關(guān)議案均未獲得通過。

2017年8月的最后一天，S佳通第二次推出股改方案，與前一次相比，此次方案對價幅度明顯提高。

公司控股股東佳通中國擬向上市公司贈予福建佳通29.14%股權(quán)，用于代表全體非流通股股東向流通股股東支付股改對價。

在此次交易中，福建佳通100%股權(quán)的評估值為66.99億元，贈予資產(chǎn)福建佳通29.14%股權(quán)價值為19.52億元。S佳通將用該資產(chǎn)贈予形成的資本公積轉(zhuǎn)增10.2億股，按每10股轉(zhuǎn)增30股的比例向公司全體股東進(jìn)行轉(zhuǎn)增。

交易完成后，S佳通持有的福建佳通股權(quán)比例將由51%提升至80.14%。公司全體非流通股股東持有的公司非流通股份即獲得在A股市場上市流通權(quán)。

雖然參與股改投票的前十大流通股東的前8位都投了贊成票，但是最終公司的股改方案仍然沒能通過股東大會的審核通過。

在連續(xù)兩次股改方案被否之后，S佳通的股改事宜三年來就一直沒有實質(zhì)性進(jìn)展。

S佳通在2019年年報中表示，上市公司2016年與2017年兩次股權(quán)分置改革方案均未能通過股東大會審議。截至目前股權(quán)分置改革尚未有實質(zhì)性進(jìn)展，鑒于目前股改工作仍存在一定的不確定性，上市公司仍需和相關(guān)股東進(jìn)行進(jìn)一步的研究探索。