LOF基金提示勿盲目投資 有公募警示切忌盲目抄底

一些場(chǎng)內(nèi)交易基金再度出現(xiàn)大幅溢價(jià)，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格宛如坐上過(guò)山車(chē)。

截至6月4日收盤(pán)，A股三大股指延續(xù)震蕩走勢(shì)，兩市交易量相比前幾日略有萎縮，合計(jì)成交6507億元。回顧6月份的表現(xiàn)，近幾日市場(chǎng)成交額較5月底有所提升，月初前三個(gè)交易日連續(xù)突破7000億元，行業(yè)板塊漲跌交替，個(gè)別行業(yè)個(gè)股獲得資金熱炒，接連出現(xiàn)漲停潮。

在震蕩市場(chǎng)下，一些場(chǎng)內(nèi)交易基金再度出現(xiàn)大幅溢價(jià)，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格宛如坐上過(guò)山車(chē)。為保護(hù)投資者利益，截至目前，已有公募基金對(duì)旗下LOF發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示和限額申購(gòu)公告。

LOF提示勿盲目投資

東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月18日至6月4日，南方永利(LOF)場(chǎng)內(nèi)價(jià)格在短短14個(gè)交易內(nèi)經(jīng)歷了8個(gè)漲停板和5個(gè)跌停板。國(guó)泰融信混合(LOF)曾在5月27日至6月1日4個(gè)交易日內(nèi)，先后經(jīng)歷了2個(gè)漲停板和2個(gè)跌停板。值得注意的是，上述兩只LOF基金場(chǎng)內(nèi)份額盤(pán)子較小，最新場(chǎng)內(nèi)份額分別為0.68億份和2.1億份，短期的爆炒很容易帶來(lái)價(jià)格的大幅波動(dòng)。

短線資金入場(chǎng)炒作再獲利離場(chǎng)已經(jīng)引起基金管理人的警覺(jué)。巨潮資訊網(wǎng)顯示，近日，南方永利(LOF)、國(guó)泰融信混合(LOF)相繼發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

根據(jù)公告，6月2日，南方永利(LOF)二級(jí)市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)為1.437元，相對(duì)于當(dāng)日1.070元的基金份額凈值，溢價(jià)幅度達(dá)到34.30%。截至6月3日，南方永利二級(jí)市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)為1.293元，明顯高于6月2日的基金份額凈值。

對(duì)此，南方基金提醒投資者，除了有份額凈值變化的風(fēng)險(xiǎn)外，還會(huì)受到市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)影響，如果盲目投資于高溢價(jià)率的基金份額，可能遭受重大損失。

二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度較高的現(xiàn)象自上月底就出現(xiàn)。根據(jù)國(guó)泰融信混合(LOF)公告，5月28日，該基金在二級(jí)市場(chǎng)的收盤(pán)價(jià)較當(dāng)日基金份額凈值的溢價(jià)幅度達(dá)到31.07%，5月29日收盤(pán)價(jià)為1.239元，明顯高于基金份額凈值。

為了防止投資者盲目跟進(jìn)買(mǎi)入LOF，保護(hù)持有人利益，招商信用添利債券(LOF)于6月3日宣布暫停5萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。另外一只主投海外市場(chǎng)的LOF——海富通全球美元收益?zhèn)灿诮招枷拗拼箢~申購(gòu)，限制金額為50萬(wàn)元。

不排除溢價(jià)吸引套利盤(pán)

事實(shí)上，今年市場(chǎng)頻頻發(fā)出投資風(fēng)險(xiǎn)警告的基金包括LOF和分級(jí)基金。而部分原油QDII基金也采用LOF形式運(yùn)作，此前由于原油市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，一些資金不顧風(fēng)險(xiǎn)跟風(fēng)抄底，眾多公募基金公司曾就這兩類(lèi)基金在上半年密集發(fā)布多次風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

對(duì)于資金頻頻借道LOF基金在二級(jí)市場(chǎng)炒作的現(xiàn)象，泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，LOF基金在二級(jí)市場(chǎng)中出現(xiàn)溢價(jià)除了一部分因素是投資者看好未來(lái)大盤(pán)前景之外，不排除投資炒作和某些機(jī)構(gòu)通過(guò)溢價(jià)吸引套利盤(pán)擴(kuò)大基金份額等因素，通常投資者在二級(jí)市場(chǎng)追逐高溢價(jià)的基金風(fēng)險(xiǎn)大、收益低，得不償失。

承珞資本合伙人徐泯穗向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析稱(chēng)，場(chǎng)內(nèi)基金出現(xiàn)溢價(jià)的原因是一些表現(xiàn)不錯(cuò)的基金獲得資金關(guān)注，但由于無(wú)法進(jìn)行大額申購(gòu)，只能選擇在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入，這也與龍頭股溢價(jià)有一定相似性。比如，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)確定性高的優(yōu)質(zhì)公司后，會(huì)給其一定的溢價(jià)，優(yōu)質(zhì)的基金目前也會(huì)遇到這種狀況。

LOF與另外一種上市交易的ETF不同，二者存在顯著差異，且后者較少出現(xiàn)折溢價(jià)現(xiàn)象。

韓瑋分析稱(chēng)，一方面，LOF與ETF投資策略不同。LOF大多是主動(dòng)管理的基金，LOF業(yè)績(jī)受基金公司研究能力和基金經(jīng)理的投資管理能力影響較大，ETF則全部都是被動(dòng)管理的指數(shù)基金，基金業(yè)績(jī)與基金經(jīng)理投資能力關(guān)系不大;另一方面，LOF與ETF申購(gòu)、贖回、交易規(guī)則不同，LOF一般無(wú)法進(jìn)行日內(nèi)實(shí)時(shí)套利，導(dǎo)致價(jià)格與凈值之間會(huì)出現(xiàn)較大的折溢價(jià)，ETF可以實(shí)現(xiàn)日內(nèi)套利則不會(huì)出現(xiàn)大的折溢價(jià)現(xiàn)象。

韓瑋建議，可以引入做市商機(jī)制，解決LOF基金的場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性問(wèn)題。

市場(chǎng)區(qū)間震蕩為主

短線資金頻頻在場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)賣(mài)，二級(jí)市場(chǎng)部分行業(yè)成交也異常活躍。近段時(shí)間，地?cái)偨?jīng)濟(jì)的概念炒作使得A股部分行業(yè)板塊火熱，部分題材個(gè)股表現(xiàn)明顯好于A股主流指數(shù)。

對(duì)此，韓瑋認(rèn)為，近期市場(chǎng)的火熱實(shí)質(zhì)上是今年3月中旬開(kāi)始的短期震蕩上行牛市和2019年初開(kāi)始的長(zhǎng)期牛市產(chǎn)生共振的結(jié)果。

徐泯穗則認(rèn)為，目前市場(chǎng)談不上“火熱”，只是前期沒(méi)有得到表現(xiàn)的部分股票，可能最近漲得比較好，比如電子板塊和地?cái)偢拍畎鍓K等。如果要以“火熱”來(lái)談?wù)撌袌?chǎng)情緒，剛剛過(guò)去的5月份，消費(fèi)、家居、醫(yī)藥等板塊表現(xiàn)更為出色，但5月市場(chǎng)整體行情趨于平淡，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上“火熱”行情。

對(duì)于這類(lèi)不溫不火的震蕩行情，徐泯穗認(rèn)為，可能會(huì)持續(xù)到經(jīng)濟(jì)真正復(fù)蘇，也就是海外疫情見(jiàn)底且二次爆發(fā)可能性較低的時(shí)候，目前還屬于區(qū)間震蕩的走勢(shì)。