亞洲美元債再次迎來投資機會 借道北上互認基金投資

疫情爆發，大批投資者拋售新興市場資產換取美元現金，致亞洲美元債急跌。隨著疫情好轉，全球央行放水，亞洲美元債再次迎來投資良機。

匯豐環球投資管理董事兼亞太區信貸分析主管林安妮表示，目前全球利率處于極低水平，亞洲債的收益率為4%，投資級債券的收益率為3%，而高收益債的收益率超過9%，這在歷史上都是罕見的。亞洲的復蘇比其他地區要快，預計今年全球可能只有中國和亞洲區還會有GDP正增長。當前亞洲美元債發行人財務狀況總體健康，違約率在可控水平。“亞洲高收益債平均收益率在9%以上，這種情況只有2008年及2011年年底時出現過，當前是一個很好的介入機會。”

Wind數據顯示，2008年金融危機期間，iBoxx亞洲美元債券總指數曾1個半月內下跌了13.4%，不過7個月后便重回下跌前的位置。2011年和2013年也出現了類似情況。

在金融危機前的2006-2007年，iBoxx亞洲美元債總指數的年化收益率為5.2%，2008~2009年間的收益率達到了7%。

比較全球各地的債券品種，亞洲美元債也具有明顯優勢。林安妮表示，疫情爆發之后，全球央行推出了貨幣寬松和經濟刺激措施，歐洲和日本甚至早已是負利率，繼續下調的空間有限，亞洲國家還有比較大的下調空間，其GDP的反彈較歐美會更顯著。

據介紹，基金互認機制下的匯豐亞洲債券系列基金包括匯豐亞洲債券、匯豐亞洲高入息債券基金、匯豐亞洲高收益債券基金。林安妮介紹，亞洲債市場組合比較分散，主要的投資市場是國內及北亞地區，這些地區疫情控制較好，經濟在穩步復蘇，亞洲債券市場保持相對較低的違約率。林安妮預測，2020年亞洲美元債的違約率大約會在3-5%，大大低于當前市場價格隱含的違約率，也低于市場對美國10%左右違約率的預測。從中長線角度看，現在投資亞洲債回報率已經有一定保障，風險相對可控。

目前內地投資者投資亞洲債市場主要有兩種渠道。一種是QDII，一種是北上互認基金。匯豐晉信基金產品總監何喆表示，QDII產品和基金互認產品存在一些差異：首先是在管理方式上，互認基金的運作、管理、監管都受海外市場的法規約束，而QDII基金是境內基金公司發起的產品，投資決策在國內完成;第二，互認基金不占用QDII額度，而QDII基金有額度的限制;第三，北上產品按照海外投資習慣，會將產品細分，引導投資者選擇最適合自己的份額類別，滿足他們對于收益率、現金流安排、風控等不同方面的需求，相對而言，QDII基金并沒有做出進一步的細分。