分級B基金普遍出現高溢價 存量產品正在積極整改中

A股市場持續的大幅波動行情，給分級B基金帶來了更大的凈值波動，相較于基金份額參考凈值及母基金凈值表現出較高的溢價幅度。5月6日，基金公司共發布了21則“可能發生不定期份額折算”和“分級基金B類份額溢價風險”的公告，提醒投資者注意分級B基金的高波動、高風險，不可盲目投資。

記者注意到，在分級基金的基金合同中，都會對分級B基金的溢價幅度設定風險提示，股票型分級B基金的這個溢價幅度指標一般設定為20%。分級B基金普遍面臨高溢價，部分分級B基金的溢價幅度已接近50%，投資風險居高不下。

風險提示公告連發21則

多只分級B基金溢價近50%

五一假期前后，眾多分級B基金的溢價風險提示公告高頻出現，尤為吸引投資者注意：4月30日，眾基金公司共發布了27則分級B基金的溢價風險提示公告;5月6日，這樣的風險提示公告仍有21則，今年以來截至5月6日，這些基金持續處于高溢價狀態，基金公司發布的相關風險提示公告已多達870則。

如5月6日，中信保誠基金發布公告稱，旗下信誠中證信息安全指數分級證券投資基金B份額，在二級市場交易價格較基金份額參考凈值的溢價幅度較高，溢價幅度達到26.72%，其二級市場的收盤價明顯高于基金份額參考凈值，投資者需關注相關風險，如溢價買入可能造成較大損失。

除此之外，部分分級B基金的溢價幅度已接近50%，投資者繼續追高買入的風險更高。如鵬華中證信息技術指數分級B基金的溢價幅度為48.85%，招商滬深300高貝塔指數分級B基金的溢價幅度為47.9%，申萬菱信深證成指分級B基金的溢價幅度高達116.61%，申萬菱信中證申萬電子行業投資指數分級B基金溢價幅度也有70.74%。

像中信保誠基金一樣，眾多基金公司發布這類公告的目的，是為了提醒投資者要注意這些基金的投資風險，分級B基金之所以表現出較高的溢價率，是因為采用了杠桿策略，一旦股市面臨快速下跌行情，分級B基金的凈值也將成倍下跌。由此觀之，投資者如果以較高的溢價率買入分級B基金，會面臨著更大的凈值回撤風險。

分級基金退場倒計時

存量產品正在積極整改中

事實上，分級B基金出現溢價或折價，與分級基金的產品設計思路有關，分級基金的A類份額將其資金以一定的價格借給B類份額，分級B基金拿到這部分資金后以高倍杠桿策略在權益市場博取高收益，無論其獲益與否都需要向分級A支付一定的利息。這也導致分級A基金的收益較為穩定，分級B基金的凈值會波動較大。

在股市快速大漲或大跌時，分級B基金在二級市場受到漲跌停板的限制漲跌幅不能超過10%，但是由于其帶有杠桿的特性，其單位凈值的漲跌在市場大幅波動的情況下完全有可能超過10%，甚至達到20%或30%。這樣積累下來，分級B基金的交易價格會與其基金凈值拉開一定距離，這便是分級B基金的溢價或折價。

不過，即便是今年部分分級B基金的表現尤其吸睛，但分級基金的退場已經是不爭的事實。2018年4月份資管新規落地讓分級基金的清理進一步明確，公募產品不得進行份額分級，要求金融機構制訂過渡期內的資產管理業務整改計劃，基金份額在3億份以下的分級基金已2019年6月底前完成整改，而其他分級基金的整改需要在2020年年底之前完成。

目前來看，雖然還有近8個月的整改時限，但眾多基金公司都對存量的分級基金積極整改，分級基金的產品數量和基金規模逐漸走低。從以往分級基金的整改形式來看，基金公司對旗下分級基金進行整改主要要三種：轉型為指數型LOF基金、轉型為普通指數型基金或者直接清盤。

有業內專家對記者表示：“分級基金的逐漸退出會導致流動性進一步惡化，場內拆分業務暫停后，分級B基金的溢價率不斷攀升，這算是分級基金退場的陣痛。分級B基金高溢價后，不建議投資者跟風買入，一方面投資者可能面臨較大的虧損，另一方面會加大基金公司整改分級基金的難度。”