4月LPR雙降 降息符合市場預期 未來仍存降準空間

昨日，全國銀行間同業拆借中心發布新的貸款市場報價利率(LPR)報價，1年期和5年期LPR雙降。對此，多家基金公司表示，本次下調符合市場預期，預計未來還有進一步降準的空間。

降息符合市場預期

LPR年內第二次降息，1年期LPR報3.85%，較上月下調20個基點;5年期LPR報4.65%，較上月下調10個基點。

國泰基金認為，此次LPR利率下調符合市場預期。政治局會議新提“降息”，加大貨幣政策逆周期調節力度，引導貸款市場利率下行。當前，國內經濟見底回升、社融增速底部上行、貨幣政策寬松的方向確定，主要下行風險仍是美國疫情反復與經濟出現下滑。因此，預計短期市場還將維持震蕩，結構性方向聚焦內需，延續政策發力方向，長期看好中國制造業的發展空間，尤其是高端制造業與進口替代中具有技術優勢的企業。

同泰基金投資研究部總監楊喆表示，上周五，政治局會議提出要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響，且少見地使用“降息”一詞，昨天LPR調降應是對會議關于降息要求做出的迅速反應。本次LPR報價下調幅度與3月20日逆回購降息、4月15日MLF降息幅度一致。

諾安基金認為，1年期LPR下降20個基點符合市場預期。央行先后下調逆回購和MLF利率，表明政策利率向貸款市場利率傳導機制暢通。降息的目的是應對疫情沖擊，有利于進一步降低實體經濟的融資成本;此外，5年LPR下降10個基點則體現了“房住不炒”原則，貨幣政策靈活適度。

鵬揚基金點評稱，1年期和5年期LPR報價降幅均為去年8月LPR改革以來最大的一次，顯示在政策應對上進一步加碼。

未來仍存降準空間

多家公募預計，未來還有降準的空間。逆回購、中期借貸便利(MLF)利率或會進一步下調，存款基準利率也有下調的可能性，LPR報價仍處在下行通道之中。

楊喆認為，貨幣政策近期和未來將不斷發力，為經濟秩序恢復、幫扶中小企業、基建投資開工、促進內需消費增添強大動力。具體來看，后續貨幣政策與財政政策的配合將成為貨幣寬松的主要方向。央行進一步降準、降息仍有空間。同時，目前公開市場操作(OMO)-MLF-LPR的降息路徑比較明確，后續對于存款利率的調降值得期待。從政治局會議提及的“六保”可以看到，當前政策的落腳點在于結構上幫扶，而非總量刺激，銀行在對中小企業融資支持方面的重要性不言而喻，維護銀行的息差穩定有其必要性。適當的下調存款基準利率將為進一步的LPR調降擴大空間。

匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超預計，政策逆周期調節仍有空間，后續或繼續下調MLF和LPR，同時存款基準利率也存在下調的可能。

諾安基金表示，近期政策利率下調較快，且銀行負債成本對于LPR的制約討論較廣泛，未來下調存款基準利率的概率增大。往后看，疫情對經濟的沖擊尚未解除，降準和降息仍有空間和必要。在保持流動性水平合理充裕的前提下，進一步降低融資成本，以實現“六穩”及“六保”。長期來看，債市仍有空間，短期需要注意利好兌現的反復。證券時報記者 張燕北