一季度經濟數據出爐 增速符合預期

4月17日，國家統計局公布一季度及3月經濟數據。受疫情影響，中國一季度GDP同比下降6.8%，前值增6%。基金分析認為，一季度經濟增速符合預期，相對1-2月，3月經濟有明顯回升，疫情對國內經濟影響逐步減弱，但外需將繼續拖累出口。整體來看，基金認為國內經濟的至暗時刻已經過去，基于我國全產業鏈、消費市場巨大、逆周期調節仍有空間的優勢，經濟增速或呈現U型走勢。

一季度增速符合預期

對于一季度及3月份經濟數據，基金認為，經濟增長情況符合預期，各月看，3月復工復產加快，投資端地產和基建恢復較快，工業生產的恢復程度好于消費。

萬家基金指出，一季度GDP增速-6.8%，大體符合市場預期。從3月數據來看，工業增加值回升，出口交貨值有明顯貢獻，3月出口交貨值3.1%，比去年底回升2.7個百分點，主要由于出口訂單集中交付導致，考慮到出口增速二季度將大幅回落，預計4月工業增加值的回升也會受到較大抑制。分三大類投資看，3月地產和基建投資改善明顯，制造業投資仍疲軟。消費有所回升，汽車降幅收窄。失業率回落 0.3 個百分點至5.9%，就業壓力緩解。往后看，由于復工復產進度加快，二季度國內需求基本恢復正常，但外需可能對二季度GDP產生3%左右沖擊，預計后續季度GDP增速將逐步回升。

總體來看，萬家基金認為，疫情對國內經濟影響逐步減弱，出口變成了經濟新的拖累，但當前海外疫情有拐點跡象，預計經濟二季度會緩慢恢復，預計后續季度GDP增速將逐步回升。

匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超認為，一季度實際GDP增速與預期大致持平。在1-2月份經濟數據超過兩位數的下滑之后，3月份復工復產加快，將一季度經濟增速拉回到個位數的下滑。這份經濟數據如實反應了疫情對于一季度經濟的影響。

閔良超指出，3月份工業生產恢復程度好于消費。3月工業增加值同比 增 速 從 1-2 月 的 -13.5% 回 升至-1.1%，但社會消費品零售總額名義增速從 1-2 月的-20.5%僅恢復至-15.8%，顯示了消費者的信心恢復仍需時間。投資端地產和基建恢復較快，制造業受海外疫情拖累。3月名義固定資產投資同比增速從1-2月的-24.5%回升至-9.5%。分部門看基建和地產投資增速回升最為明顯，3 月基建投資增速大幅回升至-8.0%，房地產開發投資單月同比增速大幅回升至1.2%。

經濟增速或呈現U型走勢

展望中長期經濟恢復及發展進程，基金認為，疫情沖擊下的國內經濟最困難時刻已過去，我國擁有全產業鏈優勢、擁有消費市場優勢、擁有逆周期調控的空間優勢，經濟增速或呈現U型走勢。

大成基金副總經理兼首席經濟學家、央行金融研究所前所長姚余棟公開表示，3月經濟數據邊際改善，市場表現平穩向好。盡管我國防范海外疫情輸入和國內經濟發展的壓力仍然較大，但是疫情直接沖擊下的國內經濟發展的最困難時刻已過。國內經濟增速將逐漸向潛在產出回歸，未來我國經濟或率先實現復蘇，經濟增速或呈現‘U’型走勢。中長期來看，疫情不改我國擁有全球最完整工業體系、最大規模中等收入群體的基本面優勢，不改變我國擁有相對充足宏觀政策空間的政策面事實，也不改變我國經濟中長期向好的趨勢。

姚余棟同時指出，從國際對比角度來看，海外疫情尚未得到有效控制，歐美國家的新增確診數據出現拐點后并未持續迅速下行，反而是處于平臺期震蕩。另外，海外各主要經濟體居民失業情況較為嚴重，此外，歐美國家宏觀政策空間相對不足，政府債務率高企，貨幣政策效應明顯減弱，這些因素也將制約海外經濟復蘇進程推進。

閔良超也認為，國內經濟最困難時刻或已經過去，后續有望逐季回升。市場對于一季度經濟增速大個位數的下滑已經預期比較充分，二季度受海外疫情的負面沖擊，外需壓力開始逐步體現，但考慮到內需的進一步恢復和逆周期政策的陸續加碼，經濟最差的階段或已經過去，經濟增速有望實現逐季回升，綜合考慮疫情對于內需和外需的影響及財政政策有望在二季度發力，預計全年經濟增速仍然可以實現低個位數增長。■本報記者 劉慶華