下調MLF利率超市場預期 公募看好A股反彈

基金公司普遍認為，昨日央行舉動有些超出市場預期但又在合理范圍內，在一定程度上或緩解市場對于貨幣政策從緊的擔憂。此舉信號意義較濃，有力地提振了投資者信心，給市場帶來機遇。

下調MLF利率超市場預期

南方基金認為，央行本次調降MLF利率時間點較為超預期，不過，當前央行采取此舉措理由依然充分。第一，降低實體融資成本的壓力依然存在，考慮到10月的貸款市場報價利率(LPR)并未進一步下調，短期銀行信貸利差壓縮空間可能受到了一定限制，需要通過央行下調MLF等政策利率，降低銀行融資成本，進一步降低實體融資成本。第二，全球央行已經進入了新一輪的寬松周期，當前全球經濟景氣度下行，央行調降利率順勢而為。第三，由于10月底未進行每個季度一次的TMLF，本次MLF續作且調降利率，一定程度上也是對TMLF未操作的補償。

“央行時隔一年多下調MLF利率，既在情理之中，又在意料之外。”博時基金宏觀策略部表示，“情理之中”是因為此前估計四季度貨幣政策的重心會放在LPR機制的發揮上，因此，MLF和LPR利率大概率會下調;“意料之外”是時點比之前的預計晚一些。央行下調MLF利率仍是在積極貫徹降低實體經濟融資成本的要求，預計貨幣政策短期內保持穩健中性的基調不變。目前豬肉價格推升通脹持續上行，明年春節前后CPI將上行到較高水平，通脹抑制了貨幣政策空間。四季度短期經濟韌性尚可，明年潛在壓力可能加大，貨幣政策需要為明年預留空間，預計短期內維持穩健中性的基調不變。

鵬華基金表示，本次MLF小幅調降5BP在一定程度上或緩解市場對于貨幣政策從緊的擔憂。

上投摩根基金表示，央行此次降低MLF操作利率時點早于預期，近四年以來首次政策利率調整落地。“在外圍市場連續降息的背景下，內外利差拉大為國內貨幣政策贏得空間，市場普遍對MLF利率下調存在預期，但此前預期多認為會在明年初CPI同比見階段性高點后開啟。”此舉信號意義較濃，有力地提振了投資者信心。

景順長城基金也表示，未來央行仍將維持目前較為寬松的流動性環境，且通過結構性政策進行精準滴灌，依舊是貨幣政策可以期待的內容，同時，預計11月LPR報價可能將再度下調5BP。但此后數月通脹因素依然是不可忽視的約束，“大水漫灌”概率不大，穩增長的主力應當仍在擴張性財政政策之上。

將助力股市反彈

昨日，A股市場各主要指數均有小幅上漲。基金公司認為，央行此舉短期對市場提升意義較大。

平安基金表示，此次MLF利率降低釋放了逆周期調節尚有空間的信號，增強了市場信心，提振了市場情緒，或將驅動A股新一輪行情。另外，11月MSCI將實施第三步“納A”擴容，本次擴容無論增量規模還是覆蓋范圍均為歷史最高水平。在MLF調降和MSCI擴容這內外兩大因素驅動下，資金面和情緒面都將成為市場的重要支撐，A股將有望迎來一波月度級別的反彈。行業配置上建議關注金融、地產、可選消費等板塊。

南方基金表示，本次MLF操作利率下調，說明央行的貨幣政策可能并未轉向，降低了市場對貨幣政策緊縮的擔憂。但調降幅度只有5BP，信號意義可能重于實質意義。展望未來，經濟下行壓力下，貨幣寬松的方向不會發生變化，但通脹高企仍對貨幣寬松的幅度形成掣肘。對股市而言，調降MLF利率有利于降低無風險利率、提升風險偏好等，長期或有助于改善企業盈利。

廣發基金宏觀策略部表示，對于資產價格來說，MLF利率下調對股債都形成利好。由于央行此舉更多是信號意義，預計股債整體上會溫和反映當前利好。

有望提振債市

基金公司普遍認為，MLF利率降低對于債券市場的積極意義也很大。

平安基金表示，一方面，MLF利率降低有利于緩解市場對貨幣政策收緊的預期，市場經歷近期較大幅度調整，預計未來收益率將有所下行。另一方面，經濟增速下行有所減慢、年內通脹有壓力、地方債可能提前發行，債市擾動因素仍然較多。預計債市收益率下行過程中將有波動，需把握波動中的交易性機會。

博時基金宏觀策略部表示，債市已調整了一段時間，昨日MLF利率下調帶動利率有小幅下行，但通脹壓力和基本面暫時對債券行情有一定壓制，預計大的配置機會尚需等待，適當參與震蕩帶來的交易機會。

德邦基金表示，降低MLF利率，釋放了政府穩增長、寬信用的信號。對于債券市場，短期帶來提振效果，消息一出，10年活躍券收益率下降5BP，市場交易活躍。債券市場自9月份調整以來，債券收益率調整已有30BP，給未來交易帶來了更多的價格保護。