消息：前有堵截后有追兵 貨幣基金日漸失寵

8月20日，前海開源基金公告稱，基金份額持有人大會表決通過了《關于前海開源尊享貨幣市場基金終止基金合同有關事項的議案》，21日起，前海開源尊享貨幣基金進入清算期，停止辦理贖回、轉換轉出等業務。

公告顯示，截至2019年年中，前海開源尊享A、B兩類份額合計規模1.04億元，并未低于5000萬元清盤線。

對于此次主動終止運作，前海開源基金對第一財經回應稱，該貨幣基金是由于沒有客戶需求而被關閉。前海開源尊享貨幣基金是以100元計價，沒有定期分紅，按凈值分紅，有別于傳統貨幣市場基金和市價法貨幣市場基金，屬于過渡產品。

縱觀我國貨幣基金的發展史，大致經歷了4次高速發展期，尤其是2013年余額寶的出現，不僅將貨基推向互聯網時代，更是一舉奪得基金江湖霸主的寶座。然而，隨著市場利率持續走低，貨基的收益大幅下滑，與此同時，加強版貨基“短債基金”重出江湖、“類貨基”銀行凈值型T+0產品橫空出世，貨基的鋒芒消落。

基金業協會的數據顯示：截至今年6月底，貨基總規模為7.28萬億元，與2018年8月8.95萬億元的歷史高點相比縮水了1.67萬億元。

貨幣基金日漸縮水

前海開源尊享貨幣基金于2017年6月12日成立，基金托管人為建設銀行。2019年二季度報告顯示，截至報告期末，前海開源尊享A期末基金資產凈值1024.67萬元，前海開源尊享B期末基金資產凈值9421.78萬元，基金經理為劉靜、林悅。

8月6日，交銀施羅德基金公告稱，旗下的交銀施羅德天運寶貨幣基金于8月9日進入清算程序，這是年內首只清盤的貨幣基金。

該基金同樣成立于2017年，但與前海開源尊享貨幣基金不同的是，交銀施羅德天運寶貨幣基金是由于連續60個工作日出現基金資產凈值低于5000萬元的情形，觸發了基金合同中約定的本基金終止條款，進而進行基金財產清算。

數據顯示，截至今年二季度末，規模低于5000萬元的貨幣基金共有4只，低于2億元的貨幣基金數量多達32只。

目前，規模最大的貨幣基金依舊是天弘余額寶，基金規模10335.63億元，最新七日年化收益率為2.3040%。

成立于2013年5月29日的余額寶，是貨幣基金史上的一次標志性事件，當年，正值市場資金緊張，利率大幅上行，作為貨幣基金的余額寶，七日年化收益率在當年年底達到6.7%，碾壓銀行理財，一時間風光無限。更為重要的是，余額寶已不再是單純的貨幣基金，在結合了互聯網場景之后，貨幣基金成為了一個可以自動錢生錢的“電子錢包”。

由此，余額寶也帶動了一批基金公司的“寶寶”出生，2018年一季度，余額寶的規模沖高至16891.85億元，此后，便開始一路回落，目前已較巔峰時期回落了39%。

從總體規模來看，去年四季度，貨基規模出現下滑，機構和散戶申購熱情降溫，總規模為7.62萬億份，較2018年三季度減少7.96%，這是自2017年一季度以來，貨幣基金規模首次出現季度下滑。

隨著市場行情的低迷，基金發行規模也處于低迷狀態，自2017年10月起，貨幣基金基本處于發行停滯狀態。

與此同時，隨著七日年化收益率的加速下行壓力，貨幣基金也在持續增加杠桿率，并不斷增持債券資產特別是同業存單。

誰在替代貨幣基金

自去年以來短債基金逐漸升溫，短債基金整體介于普通債券型基金和貨幣基金之間，興起于2006年作為增強版的貨幣基金一度備受期待，但由于在相當長的一段時間內，短債基金收益率波動很大，與兼具收益性和穩定性的貨幣基金相比并沒有多大優勢，因而規模長期停滯不前。

2018年年初僅存續4只短債基金，共計12億份。2018年11月以來短債基金開始集中發行，至年底規模已達807億份。

天風證券分析師孫彬彬分析認為，2018年以來債券利率特別是短端利率一路下行，對短債基金是明確利好，而長達一年的債券大牛市之后市場對未來的擔憂情緒上升，機構也傾向于布局風險控制相對嚴格的短債基金以避免大幅度調整。

另一方面，貨幣基金、短期理財、銀行理財均面臨嚴格的監管約束，規模增長受限，兩方面因素疊加，部分短期理財需求開始轉向短債基金。

那么，一個問題是，短債基金能否取代貨幣基金?

孫彬彬表示，對于貨基而言，短債基金的沖擊可能是暫時的。短債基金重新受到追捧有賴于當前特殊的低利率環境以及貨基和短理財面臨嚴監管等多種因素疊加，如果利率回歸常態，貨幣基金預計將逐步“收復失地”。

孫彬彬認為，貨幣基金真正需要擔心的是銀行類貨幣產品，該類產品與貨幣基金一樣，同使用攤余成本法，同時久期、投資范圍和杠桿方面的約束較少，在收益率上有較大的優勢。

所謂銀行“類貨基”，一般指的是銀行發行的貨幣性理財產品，目前，貨幣基金的七日年化收益率區間通常在2.4%~2.6%，而這些銀行的“寶寶們”卻可以達到3.4%~3.6%區間。

比如，興業銀行的“現金寶-添利1號”為例，最新七日年化收益率達到了3.63%、平安銀行的“天天成長”最新七日年化收益率達到了3.40%。

而且，銀行發行的“類貨基”產品自帶優質渠道，對于貨幣基金來說，這是一位更加強大的競爭對手。

(文章來源：第一財經日報)