8月20日，前海開源基金公告稱，基金份額持有人大會(huì)表決通過了《關(guān)于前海開源尊享貨幣市場基金終止基金合同有關(guān)事項(xiàng)的議案》，21日起，前海開源尊享貨幣基金進(jìn)入清算期，停止辦理贖回、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出等業(yè)務(wù)。

公告顯示，截至2019年年中，前海開源尊享A、B兩類份額合計(jì)規(guī)模1.04億元，并未低于5000萬元清盤線。

對(duì)于此次主動(dòng)終止運(yùn)作，前海開源基金對(duì)第一財(cái)經(jīng)回應(yīng)稱，該貨幣基金是由于沒有客戶需求而被關(guān)閉。前海開源尊享貨幣基金是以100元計(jì)價(jià)，沒有定期分紅，按凈值分紅，有別于傳統(tǒng)貨幣市場基金和市價(jià)法貨幣市場基金，屬于過渡產(chǎn)品。

縱觀我國貨幣基金的發(fā)展史，大致經(jīng)歷了4次高速發(fā)展期，尤其是2013年余額寶的出現(xiàn)，不僅將貨基推向互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，更是一舉奪得基金江湖霸主的寶座。然而，隨著市場利率持續(xù)走低，貨基的收益大幅下滑，與此同時(shí)，加強(qiáng)版貨基“短債基金”重出江湖、“類貨基”銀行凈值型T+0產(chǎn)品橫空出世，貨基的鋒芒消落。

基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示：截至今年6月底，貨基總規(guī)模為7.28萬億元，與2018年8月8.95萬億元的歷史高點(diǎn)相比縮水了1.67萬億元。

貨幣基金日漸縮水

前海開源尊享貨幣基金于2017年6月12日成立，基金托管人為建設(shè)銀行。2019年二季度報(bào)告顯示，截至報(bào)告期末，前海開源尊享A期末基金資產(chǎn)凈值1024.67萬元，前海開源尊享B期末基金資產(chǎn)凈值9421.78萬元，基金經(jīng)理為劉靜、林悅。

8月6日，交銀施羅德基金公告稱，旗下的交銀施羅德天運(yùn)寶貨幣基金于8月9日進(jìn)入清算程序，這是年內(nèi)首只清盤的貨幣基金。

該基金同樣成立于2017年，但與前海開源尊享貨幣基金不同的是，交銀施羅德天運(yùn)寶貨幣基金是由于連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，觸發(fā)了基金合同中約定的本基金終止條款，進(jìn)而進(jìn)行基金財(cái)產(chǎn)清算。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，規(guī)模低于5000萬元的貨幣基金共有4只，低于2億元的貨幣基金數(shù)量多達(dá)32只。

目前，規(guī)模最大的貨幣基金依舊是天弘余額寶，基金規(guī)模10335.63億元，最新七日年化收益率為2.3040%。

成立于2013年5月29日的余額寶，是貨幣基金史上的一次標(biāo)志性事件，當(dāng)年，正值市場資金緊張，利率大幅上行，作為貨幣基金的余額寶，七日年化收益率在當(dāng)年年底達(dá)到6.7%，碾壓銀行理財(cái)，一時(shí)間風(fēng)光無限。更為重要的是，余額寶已不再是單純的貨幣基金，在結(jié)合了互聯(lián)網(wǎng)場景之后，貨幣基金成為了一個(gè)可以自動(dòng)錢生錢的“電子錢包”。

由此，余額寶也帶動(dòng)了一批基金公司的“寶寶”出生，2018年一季度，余額寶的規(guī)模沖高至16891.85億元，此后，便開始一路回落，目前已較巔峰時(shí)期回落了39%。

從總體規(guī)模來看，去年四季度，貨基規(guī)模出現(xiàn)下滑，機(jī)構(gòu)和散戶申購熱情降溫，總規(guī)模為7.62萬億份，較2018年三季度減少7.96%，這是自2017年一季度以來，貨幣基金規(guī)模首次出現(xiàn)季度下滑。

隨著市場行情的低迷，基金發(fā)行規(guī)模也處于低迷狀態(tài)，自2017年10月起，貨幣基金基本處于發(fā)行停滯狀態(tài)。

與此同時(shí)，隨著七日年化收益率的加速下行壓力，貨幣基金也在持續(xù)增加杠桿率，并不斷增持債券資產(chǎn)特別是同業(yè)存單。

誰在替代貨幣基金

自去年以來短債基金逐漸升溫，短債基金整體介于普通債券型基金和貨幣基金之間，興起于2006年作為增強(qiáng)版的貨幣基金一度備受期待，但由于在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，短債基金收益率波動(dòng)很大，與兼具收益性和穩(wěn)定性的貨幣基金相比并沒有多大優(yōu)勢，因而規(guī)模長期停滯不前。

2018年年初僅存續(xù)4只短債基金，共計(jì)12億份。2018年11月以來短債基金開始集中發(fā)行，至年底規(guī)模已達(dá)807億份。

天風(fēng)證券分析師孫彬彬分析認(rèn)為，2018年以來債券利率特別是短端利率一路下行，對(duì)短債基金是明確利好，而長達(dá)一年的債券大牛市之后市場對(duì)未來的擔(dān)憂情緒上升，機(jī)構(gòu)也傾向于布局風(fēng)險(xiǎn)控制相對(duì)嚴(yán)格的短債基金以避免大幅度調(diào)整。

另一方面，貨幣基金、短期理財(cái)、銀行理財(cái)均面臨嚴(yán)格的監(jiān)管約束，規(guī)模增長受限，兩方面因素疊加，部分短期理財(cái)需求開始轉(zhuǎn)向短債基金。

那么，一個(gè)問題是，短債基金能否取代貨幣基金?

孫彬彬表示，對(duì)于貨基而言，短債基金的沖擊可能是暫時(shí)的。短債基金重新受到追捧有賴于當(dāng)前特殊的低利率環(huán)境以及貨基和短理財(cái)面臨嚴(yán)監(jiān)管等多種因素疊加，如果利率回歸常態(tài)，貨幣基金預(yù)計(jì)將逐步“收復(fù)失地”。

孫彬彬認(rèn)為，貨幣基金真正需要擔(dān)心的是銀行類貨幣產(chǎn)品，該類產(chǎn)品與貨幣基金一樣，同使用攤余成本法，同時(shí)久期、投資范圍和杠桿方面的約束較少，在收益率上有較大的優(yōu)勢。

所謂銀行“類貨基”，一般指的是銀行發(fā)行的貨幣性理財(cái)產(chǎn)品，目前，貨幣基金的七日年化收益率區(qū)間通常在2.4%~2.6%，而這些銀行的“寶寶們”卻可以達(dá)到3.4%~3.6%區(qū)間。

比如，興業(yè)銀行的“現(xiàn)金寶-添利1號(hào)”為例，最新七日年化收益率達(dá)到了3.63%、平安銀行的“天天成長”最新七日年化收益率達(dá)到了3.40%。

而且，銀行發(fā)行的“類貨基”產(chǎn)品自帶優(yōu)質(zhì)渠道，對(duì)于貨幣基金來說，這是一位更加強(qiáng)大的競爭對(duì)手。

(文章來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))