消息：三季度A股反彈動力積聚 借道指基把握金秋行情

在經(jīng)歷二季度震蕩調(diào)整后，A股整體估值重新處于歷史的低位空間。數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，中證質(zhì)量成長低波動指數(shù)的市盈率為11.21倍，和全球主要資本市場相比，A股依然具備較大吸引力。

指數(shù)低波動疊加

高質(zhì)量高成長

伴隨著上市企業(yè)盈利能力的增加，盈利確定性強(qiáng)的資產(chǎn)在市場短期波折時(shí)期相對收益較為顯著，諸如中證質(zhì)量成長低波動指數(shù)這類成份股業(yè)績表現(xiàn)較好的指數(shù)備受投資者青睞。

據(jù)海通證券分析，中證質(zhì)量成長低波動指數(shù)具有較高的收益風(fēng)險(xiǎn)比。數(shù)據(jù)顯示，中證質(zhì)量成長低波動指數(shù)年化收益為11.19%，同期滬深300為1.92%，中證500指數(shù)為3.70%。中證質(zhì)量成長低波動指數(shù)的波動率低于中證500指數(shù)，但略高于滬深300指數(shù)。此外，中證質(zhì)量成長低波動指數(shù)具有較強(qiáng)的抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，在歷史區(qū)間里，該指數(shù)最大回撤為48.97%，同期滬深300指數(shù)以及中證500指數(shù)的最大回撤分別為46.70%及65.20%。

觀察衡量風(fēng)險(xiǎn)收益比最直接的指標(biāo)之一夏普比率，更能直接反映中證質(zhì)量成長低波動指數(shù)的“性價(jià)比”遠(yuǎn)超寬基指數(shù)。截至6月28日，近十年中證質(zhì)量成長低波動指數(shù)的夏普比率為0.50，同期滬深300指數(shù)及中證500指數(shù)的夏普比率分別為0.15及0.22。

權(quán)重行業(yè)配置價(jià)值突顯

中證質(zhì)量成長低波動指數(shù)具有較強(qiáng)的盈利增長能力，究其原因是組成該指數(shù)的50只成份股質(zhì)地優(yōu)良。該指數(shù)從滬深A(yù)股中選取50只盈利能力高且可持續(xù)、現(xiàn)金流較為充沛，且兼具成長性和低波動特征的股票作為指數(shù)樣本股，采用波動率倒數(shù)加權(quán)。

中證質(zhì)量成長低波動指數(shù)的樣本股每年調(diào)整一次，6月中旬剛完成樣本股調(diào)整。據(jù)中證指數(shù)公司6月底的資料顯示，該指數(shù)的權(quán)重集中在成長性及盈利質(zhì)量較高的行業(yè)上，如原材料、工業(yè)、可選消費(fèi)、醫(yī)藥衛(wèi)生、信息技術(shù)、主要消費(fèi)、能源。本次調(diào)整后，原材料權(quán)重占比上升，其中建筑材料和化工板塊權(quán)重占比最高。上述四大行業(yè)凈利潤增速依然維持在較高的水平，在當(dāng)前分化和波動加劇的市場環(huán)境中具有較高的配置價(jià)值。

利好疊加

金秋行情值得期待

近期在多項(xiàng)積極因素的共振作用下，A股反彈動力逐漸積聚，短期有望迎來風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。

對于下半年的市場展望，中證質(zhì)量成長低波動指數(shù)基金基金經(jīng)理?xiàng)顐ゲ┦空J(rèn)為，從中長期來看，業(yè)績將會成為市場主導(dǎo)，質(zhì)量高、盈利性確定的公司將會是驅(qū)動市場的主力。在當(dāng)前市場分化和持續(xù)波動的環(huán)境下，兼顧成長性、盈利質(zhì)量以及低波動的配置思路不失為一種更好的選擇。