縮水超3500億 貨基吸引力減弱

規模驟降

上半年縮水超3500億

7月3日，銀河證券基金研究中心發布2019年上半年公募基金規模榜單。榜單數據顯示，截至上半年末，貨幣基金規模達72327.24億元，占同期公募基金整體134053.99億元的53.95%，是公募基金市場組成的中堅力量。但對比2018年末75888.86億元的體量，今年上半年貨幣基金發生3561.62億元規模的“瘦身”，環比縮水4.69%。

同時，在銀河證券基金研究中心公布的前100大基金產品規模排名中，以包含貨幣基金與短期理財債券基金口徑計算，雖然部分互聯網寶寶類貨基規模仍超其余大部分產品，但從上半年整體來看，規模也呈現下滑趨勢，且部分產品縮水嚴重。數據顯示，截至上半年末，天弘余額寶以10335.63億元的規模位居首位，但對比2018年末的11327.07億元，已縮水991.44億元。此外，銀行系基金公司旗下的建信現金添利貨幣A和工銀貨幣也分別縮水771.99億元和877.3億元。

就貨幣基金規模明顯縮減的原因，滬上一家中型公募基金內部人士表示，今年A股市場表現較好，整體呈現上行趨勢，投資者的風險偏好也相對提升。大量投資者傾向于將貨幣基金中的資產取出，布局權益類產品，以獲取更高收益。

正如上述公募基金內部人士所說，據銀河證券基金研究中心公布的數據顯示，在貨幣基金規模縮水的同時，股票基金和混合基金均實現超2000億元的規模增長。不僅有多只備受市場關注的科創基金提前結募，比例配售，還誕生了睿遠成長價值混合、匯添富紅利增長混合、前海開源優質成長混合等多只首募即超50億元的爆款基金。

收益率走低

短債基金成替代選擇

“除了風險偏好提升外，我覺得收益率持續走低也是一個原因。”北京一位市場分析人士坦言。他指出，近日，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)創下近十年新低。Shibor利率的下降，也就意味著，銀行間只需支付較低的利率即可借到錢。而大部分貨幣基金中的主要資產是投向一年期以內的銀行存款，因此，貨幣基金的七日年化收益率也會隨之降低。

北京商報記者注意到，7月3日，Shibor利率再次下跌。其中，隔夜Shibor利率下跌3.7BP，報0.877%;14天Shibor利率報2.095%，下跌10.3BP;1個月Shibor利率報2.492%，下跌4.2BP;3個月Shibor利率報2.641%，下跌1.6BP。

而今年以來，貨幣基金的七日年化收益率平均值也在不斷下跌。數據顯示，1月1日，貨幣基金七日年化收益率平均為3.54%。截至一季度末，這一數據下降至2.87%，上半年末再度下降至2.61%。僅兩日后，即7月2日，貨幣基金的七日年化收益率平均為2.55%。

從具體產品情況看，以余額寶對接的貨幣基金為例，7月2日，七日年化收益率最高的建信嘉薪寶貨幣A達到2.777%，最低的長信利息收益貨幣A為2.132%，天弘余額寶則為2.29%。而在年初，上述3只產品的七日年化收益率分別為3.463%、2.696%和2.628%。

上述市場分析人士補充道，投資者出于資產配置的考慮，也可能會選擇同期收益更高的替代產品。比如同樣具有波動小、流動性好等特點的短債基金，由于收益略高于貨幣基金，而更受市場歡迎，短債基金批量發行。數據顯示，截至7月2日，今年以來，數據可統計的短債基金的平均凈值增長率為2.08%，而貨幣基金則僅為1.3%。

寬松態勢延續

貨基收益或維持低位

在上半年貨基收益率持續走低的背景下，未來貨幣政策的趨向以及貨幣市場利率的走勢也備受市場關注。在業內人士看來，未來貨幣政策有望維持寬松狀態，受此影響，貨幣基金的收益率或繼續維持在低位，甚至進一步下移。

上海證券在相關研報中指出，跨過月末，月初資金供給充沛，短期流動性寬松格局料將延續。尤其是剛經歷6月央行大力度的流動性投放，資金利率降至低位，預計7月上旬資金面壓力不大，央行將以回籠流動性為主。

方正中期期貨也在分析報告中表示，從貨幣層面來講，在度過年中重要節點后，月初貨幣市場資金面繼續保持寬松，Shibor隔夜利率與DR001加權平均利率再創新低，短期資金利率維持低位有利于市場的杠桿需求。

萬家基金表示，貨幣政策方面，去年穩增長以來一直處于寬松狀態，5月社融增速回升至10.6%，相比去年底的9.8%，明顯回升。預計隨著非標修復與專項債發行增加，社融增速可能進一步回升。近期信用風險事件可能產生一定負面影響，不過好在事件得以有效控制，預計寬信用方向不變。

而對于貨幣市場利率的走勢，萬家基金認為，預計貨幣市場利率中樞可能逐步下移，外部美聯儲降息預期增強，打開了國內利率下降空間，另外，信用風險事件的影響短期可能仍有余波，需要央行維持流動性寬松，以助于中小機構與非銀資管獲取流動性，且現在經濟承壓，寬信用也需寬貨幣支持。