消息：不懼調(diào)整逆勢(shì)加倉(cāng) 基金底氣從何而來

如何看待過去一個(gè)多月來的下跌，接下來應(yīng)該如何布局?從記者了解的情況看，在5月份市場(chǎng)下行過程中，公募基金不畏調(diào)整逆勢(shì)加倉(cāng)，“四窮五絕六翻身”能否成為現(xiàn)實(shí)備受期待。

公募5月整體加倉(cāng)

5月份，上證綜指下跌5.84%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅更是高達(dá)8.63%，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好也大幅下行。從基金發(fā)行指標(biāo)看，同前兩個(gè)月相比，5月份新發(fā)權(quán)益型基金規(guī)模縮水三成左右。

在市場(chǎng)震蕩下行過程中，公募基金開始逆勢(shì)加倉(cāng)。好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，偏股基金整體倉(cāng)位67.51%，比4月底提升了2.36%。其中，股票型基金當(dāng)前倉(cāng)位為92.06%，比4月底提升了4.02%;標(biāo)準(zhǔn)混合型基金倉(cāng)位為64.24%，比4月底提升了2.13%。

根據(jù)Wind資訊的倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)，在2812只主動(dòng)管理型基金產(chǎn)品中，有1382只基金5月份選擇了加倉(cāng)，加倉(cāng)幅度超過10%的基金多達(dá)286只;相對(duì)而言，減倉(cāng)的基金不足1200只。從基金產(chǎn)品當(dāng)前倉(cāng)位情況看，倉(cāng)位超過90%的產(chǎn)品有487只。值得注意的是，上述倉(cāng)位在九成以上的基金產(chǎn)品中，接近一半是靈活配置型基金。按照基金合同，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的配置范圍為0%-95%。在此情況下，基金倉(cāng)位超過九成或表明其對(duì)后市強(qiáng)烈看好。

根據(jù)好買基金的數(shù)據(jù)，當(dāng)前基金配置比例位居前三的行業(yè)是銀行、餐飲旅游和家電，配置倉(cāng)位分別為9.82%、4.34%和3.96%;基金配置比例居后的三個(gè)行業(yè)是農(nóng)林牧漁、通信和計(jì)算機(jī)，配置倉(cāng)位分別為0.69%、0.72%和0.72%。基金近期加倉(cāng)幅度較大的行業(yè)是石油石化、餐飲旅游和煤炭。

滬上某基金經(jīng)理向記者透露了他今年以來的操作節(jié)奏。年初，社融數(shù)據(jù)向好，投資者情緒高漲，外圍環(huán)境也有所改善，他在春節(jié)前進(jìn)行了加倉(cāng)操作，并在春節(jié)后再度提升倉(cāng)位。但4月中旬后，市場(chǎng)上攻乏力，估值修復(fù)告一段落，于是他開始減倉(cāng)。五一假期期間，由于外圍因素發(fā)生變化，他將受影響較大的電子板塊股票清倉(cāng)。不過，在5月最后一周他又進(jìn)行了加倉(cāng)。他說：“外圍因素將會(huì)長(zhǎng)期存在，市場(chǎng)也會(huì)更加冷靜對(duì)待，于是把倉(cāng)位又加上去了。”

中歐瑞博董事長(zhǎng)吳偉志透露，其當(dāng)前倉(cāng)位處于中性區(qū)間。他堅(jiān)定看好后市。在他看來，這輪下跌目前已經(jīng)到了中后期，向下空間有限，市場(chǎng)的悲觀預(yù)期已經(jīng)得到了比較充分的反映。

現(xiàn)在應(yīng)該樂觀一些

過去幾個(gè)月來，市場(chǎng)大起大落。公募基金的有關(guān)人士，對(duì)后市是如何看待的?

海富通基金經(jīng)理施敏佳認(rèn)為，從長(zhǎng)期看，A股納入MSCI比例增加會(huì)帶來源源不斷的海外增量資金。經(jīng)過這一輪下跌，市場(chǎng)有了一定的安全邊際，但是成交量處于偏低水平，表明投資者對(duì)后續(xù)上漲動(dòng)力是否充足仍存在疑慮。

諾德量化投資總監(jiān)王恒楠認(rèn)為，近期的市場(chǎng)波動(dòng)已經(jīng)對(duì)利空因素進(jìn)行了比較充分的消化，接下來市場(chǎng)將迎來海外增量資金流入。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，對(duì)后市不應(yīng)過度悲觀，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)釋放后，外資的涌入將助力市場(chǎng)企穩(wěn)，中長(zhǎng)期看好A股的邏輯沒有變。

融通基金權(quán)益投資總監(jiān)、融通行業(yè)景氣基金經(jīng)理鄒曦表示，市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)不會(huì)因外部環(huán)境改變而改變。我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有足夠的韌性，隨著改革進(jìn)程的推進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)逐步提升，市場(chǎng)價(jià)格中樞會(huì)逐步抬高，A股會(huì)走出慢牛行情。

在富國(guó)基金明星基金經(jīng)理汪孟海看來，盡管短期不確定因素較多，但從中長(zhǎng)期看，當(dāng)前都是A股和港股較好的買入時(shí)點(diǎn)。他表示，在當(dāng)前市場(chǎng)相對(duì)悲觀時(shí)，投資者應(yīng)該樂觀一些。

看好相關(guān)受益標(biāo)的

對(duì)于接下來的布局方向，受訪的基金經(jīng)理認(rèn)為，在投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的情況下，需要關(guān)注相關(guān)實(shí)質(zhì)性收益標(biāo)的。

施敏佳表示會(huì)關(guān)注逆周期的板塊，如食品飲料、農(nóng)業(yè)、風(fēng)電等與海外關(guān)聯(lián)度不高且景氣度較好的行業(yè)，尤其看好其中今年一季報(bào)向好并且是所在領(lǐng)域的細(xì)分行業(yè)龍頭公司。

鄒曦看好周期投資品公司，認(rèn)為工程機(jī)械板塊將迎來大機(jī)會(huì)。鄒曦說：“2017年重估的是周期消費(fèi)品，2019年重估的是周期投資品，工程機(jī)械、水泥等作為周期投資品的代表，未來或會(huì)走出像2017年周期消費(fèi)品中白酒和家電那樣的估值提升行情。”另外，鄒曦認(rèn)為今年是房地產(chǎn)竣工大年，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì)實(shí)質(zhì)受益。

汪孟海表示，一定要選擇那些能夠被驗(yàn)證的真成長(zhǎng)標(biāo)的。“季度報(bào)告、半年報(bào)、年度數(shù)據(jù)等都要得到體現(xiàn)，業(yè)績(jī)真實(shí)、可預(yù)測(cè)，具有可持續(xù)性，并且能夠被驗(yàn)證，才是真實(shí)的成長(zhǎng)。”

富國(guó)消費(fèi)主題基金經(jīng)理王園園看好順應(yīng)消費(fèi)趨勢(shì)的投資機(jī)會(huì)。例如消費(fèi)品牌市占率不斷提升的公司，龍頭企業(yè)盈利能力將不斷提升;從消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)看，白酒消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯。另外，產(chǎn)品、服務(wù)以及商業(yè)模式有創(chuàng)新的公司，其發(fā)展速度通常會(huì)很快。

滬上某私募基金經(jīng)理看好受益于政策補(bǔ)貼的相關(guān)公司。以電梯行業(yè)為例，上海、廣州等地對(duì)老舊小區(qū)加裝電梯進(jìn)行大額補(bǔ)貼，相關(guān)公司將會(huì)實(shí)質(zhì)受益。