蹺蹺板效應顯現:前5月債基業績出爐 首尾分化顯差距

數據顯示，截至5月29日，剔除由于巨額贖回產生的費用導致凈值大幅提升的債券基金，今年以來債券基金的平均凈值增長率為2.08%。值得注意的是，債券基金的業績出現較大分化。

具體來看，有48只債券基金(AC份額分開計算)年內凈值漲幅超過10%，其中多只是可轉債基金。不過，由于二季度以來股市震蕩回調，轉債指數也隨之持續下跌，多只可轉債甚至在上市首日破發，導致部分可轉債基金在5月回吐了一些收益。

以博時轉債增強債券A為例，該基金年內漲幅超過18%，業績位居債券基金榜首，但是5月表現不佳。截至5月29日，其5月收益率為負1.97%。

此外，年初以來，有近100只債券基金收益告負，32只債基的虧損超過2%，部分債基甚至虧損超過5%。

滬上一位基金研究員表示，今年一季度股票市場表現較好，受股債蹺蹺板效應影響，可以配置可轉債或者股票的債券基金的收益往往要高一些。

滬上一位基金公司策略分析師表示，部分收益較高的債基“成”于可轉債，另一部分卻也“敗”在可轉債。由于一些債基在股市較熱的時候投資可轉債，在后面股市調整時遭遇較大回撤。至于那些虧損較多的債基，則多數是“踩雷”了違約債券。

5月以來，與債市相關的指標多為利好，但是債市表現不盡如人意。在國泰君安固收團隊看來，債市的利好效應鈍化，反映了中期維度的利空暫時無法證偽，而短期利好已經兌現，投資者應該提防下一階段的利空風險。他們認為，在整體區間震蕩的格局下，若長端利率超預期上行，利率波段的空間會相應增大。

華富基金固定收益部表示，在利好因素頻發的情況下，債市行情偏弱暗示短期市場進一步大漲的可能性下降，利率債短期仍無法擺脫震蕩格局。

對于信用債的投資機會，多位業內人士表示，近期發生的信用風險事件，短期內將對債券市場形成利空，從中長期來看，信用債市場將進一步分化。

華富基金固定收益部認為，今年以來寬信用效果正逐步體現，但目前仍有部分個體出現“爆雷”事件，因此，信用風險需要提防，信用債配置仍應以高等級為主。由于中高評級中長久期品種的利差目前處于歷史較高水平，可適當增加配置。

紅土創新基金指出，未來高等級債券品種的稀缺性將上升，市場分化將明顯加劇。諾德基金固定收益部副總監景輝同樣認可上述觀點，他強調，可以在高等級信用債及城投債中挖掘機會。