MSCI擴(kuò)容引千億資金 公募爭(zhēng)先布局主題基金 多角度挑選MSCI主題基金

5月6日，MSCI在其官網(wǎng)宣布，MSCI的5月半年度指數(shù)審議結(jié)果于北京時(shí)間5月14日上午5點(diǎn)“官宣”，同時(shí)公布新納入和剔除的個(gè)股名單，審議結(jié)果將在5月28日收盤后生效，相關(guān)投資主題再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，從去年至今，MSCI主題基金的快速擴(kuò)容，不但表明A股在國(guó)際資本市場(chǎng)中的重要性不斷提升，而且也反映MSCI系列指數(shù)所具備的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

不過，隨著MSCI主題基金數(shù)量的不斷增加，投資者選基的難度也在加大。從寬基指數(shù)到細(xì)分領(lǐng)域、從增強(qiáng)指數(shù)到聰明貝塔(Smart beta)，掛鉤不同指數(shù)的產(chǎn)品，其業(yè)績(jī)回報(bào)、流動(dòng)性和費(fèi)率差異都對(duì)投資回報(bào)構(gòu)成一定的影響。對(duì)投資者來說，如何優(yōu)中選優(yōu)，是分享紅利的關(guān)鍵所在。

擴(kuò)容引入增量“活水”

據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，隨著今年5月、8月和11月三次A股被納入MSCI比例的提升，合計(jì)將有近5000億元的海外資金流入A股，并且這還不包括一些主動(dòng)型基金的流入。

A股被納入MSCI比例不斷提升將給市場(chǎng)帶來什么變化?富國(guó)基金量化投資總監(jiān)王樂樂表示，短期內(nèi)可以看到的是因資金流入帶來股價(jià)的上漲，但關(guān)鍵在于要了解外資的投資思路。企業(yè)的真實(shí)盈利水平是外資最看重的。隨著外資在A股的持有比例不斷提升，他們對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷將影響未來市場(chǎng)的生態(tài)和定價(jià)。新華基金也表示，A股國(guó)際化的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，外資持續(xù)流入帶來的不僅僅是資金，更多的是成熟的投資理念，使本土投資者更多地以國(guó)際化的視野和標(biāo)準(zhǔn)去篩選公司，更加注重公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、財(cái)務(wù)狀況和估值的分析。

另一方面，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股在經(jīng)過近期的調(diào)整之后有望迎來風(fēng)格切換，MSCI擴(kuò)容或使更多資金流入相關(guān)標(biāo)的，MSCI系列指數(shù)的后續(xù)表現(xiàn)值得期待。借道MSCI指數(shù)基金分享相關(guān)紅利是最直接的方式，不過對(duì)投資者來說，隨著近年來MSCI主題基金不斷擴(kuò)容，選基的難度也在提高。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前全市場(chǎng)共有31只MSCI主題基金(合并A/C份額)，其中包括普通指數(shù)基金、增強(qiáng)類指數(shù)基金、ETF及聯(lián)接基金，以及疊加Smart beta策略的創(chuàng)新類ETF，產(chǎn)品規(guī)模從0.16億元到27億元不等。在這種情況下，如何挑選MSCI主題基金進(jìn)行配置，在廣大個(gè)人投資者面前豎起了一道隱形的門檻。

多角度挑選MSCI主題基金

從今年MSCI主題基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，總體回報(bào)較好，但分化也相當(dāng)顯著。有超過20只品種的回報(bào)超過20%，疊加質(zhì)量策略的中金MSCI中國(guó)A股國(guó)際質(zhì)量指數(shù)發(fā)起式基金表現(xiàn)最佳，收益率超過30%;新華MSCI中國(guó)A股國(guó)際ETF在掛鉤指數(shù)的同時(shí)參與了一些打新而增厚了收益，相比同類產(chǎn)品回報(bào)略高。大多數(shù)產(chǎn)品的收益率比較接近，但今年3月后成立的產(chǎn)品受市場(chǎng)回調(diào)的拖累，部分產(chǎn)品出現(xiàn)了賬面浮虧。

為何同是MSCI主題基金，業(yè)績(jī)差異卻這么大?業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前市場(chǎng)上已成立的MSCI主題基金，盡管名稱中都帶有“MSCI”字樣，但在掛鉤指數(shù)和投資策略方面存在明顯區(qū)別。簡(jiǎn)單來說，MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)、MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)和MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)(從2018年3月1日起，“MSCI中國(guó)A股指數(shù)”更名為“MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)”)是主流的三大寬基指數(shù)，其中又以MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)為主。

華夏基金數(shù)量投資部高級(jí)副總裁榮膺告訴記者，MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)是A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的“實(shí)時(shí)跟蹤版”，在三大指數(shù)中成分股的數(shù)量最少，大盤藍(lán)籌風(fēng)格最明顯，但未來將逐步與MSCI中國(guó)A股指數(shù)趨于一致;MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)以新興市場(chǎng)作為參照系，選取國(guó)際市場(chǎng)可比意義下的A股大盤+中盤股票組成;MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)是MSCI發(fā)行的第一只A股標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)，歷史知名度最高，成分股數(shù)量最多，覆蓋市值也最廣。三大指數(shù)的成分股呈現(xiàn)高度重合的遞進(jìn)增長(zhǎng)關(guān)系，隨著A股被納入MSCI的比例不斷提升，它們都是長(zhǎng)期受益對(duì)象。

在寬基指數(shù)的產(chǎn)品序列中，大公司布局較早。比如華安MSCI中國(guó)A股指數(shù)增強(qiáng)基金早在2002年就已推出，2015年華夏基金率先落子MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)產(chǎn)品，2018年南方、招商、建信、華泰柏瑞和易方達(dá)等大公司爭(zhēng)相布局寬基指數(shù)，而其他公司則通過細(xì)分指數(shù)和Smart beta策略來分食MSCI“大蛋糕”。比如中金基金去年以來推出了4只疊加Smart beta策略的MSCI基金，近期發(fā)行的銀華MSCI中國(guó)A股ETF是境內(nèi)唯一一只跟蹤MSCI中國(guó)A股人民幣指數(shù)的ETF，首發(fā)規(guī)模超過20億元，顯示出資金對(duì)細(xì)分化MSCI產(chǎn)品的追捧。

業(yè)內(nèi)人士表示，想要通過相關(guān)基金分享MSCI擴(kuò)容紅利的投資者，除了關(guān)注產(chǎn)品類型、掛鉤指數(shù)、策略和業(yè)績(jī)回報(bào)，還要比較基金的規(guī)模和費(fèi)率，規(guī)模過小的產(chǎn)品可能存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，費(fèi)率高低對(duì)長(zhǎng)期回報(bào)也有一定的影響。