頭部化趨勢漸強 被動投資領(lǐng)域鏖戰(zhàn)正酣 ETF成基金公司增量利器

與普通開放式基金相比，ETF的工具化屬性更受大資金青睞，規(guī)模增長速度更快。截至2018年底，境內(nèi)交易所掛牌上市的ETF數(shù)量達到186只，資產(chǎn)總規(guī)模超過5000億元。

進入5月，基金公司在ETF領(lǐng)域的競爭持續(xù)加速，不但新產(chǎn)品層出不窮，細(xì)分化趨勢也更加明顯。

華夏創(chuàng)藍籌和創(chuàng)成長兩只創(chuàng)新ETF6日開始發(fā)售，還有正在發(fā)行的戰(zhàn)略新興ETF聯(lián)接基金的3只指數(shù)產(chǎn)品同時在市場上“吸金”。再加上分別于6日、7日和9日發(fā)行的銀華深證100ETF、銀華MSCI中國A股ETF聯(lián)接基金和富國創(chuàng)業(yè)板ETF，在力圖承接部分科創(chuàng)主題基金申購款的同時也掀起了ETF發(fā)行的小高潮。

差異化競爭策略

從產(chǎn)品特征來看，新推出的ETF都有清晰的競爭策略。以創(chuàng)藍籌ETF和創(chuàng)成長ETF為例，這兩只產(chǎn)品均從創(chuàng)業(yè)板中選股，創(chuàng)業(yè)板的高成長性、估值和向上空間就是這兩只產(chǎn)品的“底色”。而疊加有效因子的Smart Beta風(fēng)格特征明晰，可以避免目標(biāo)以外的風(fēng)險暴露。而在創(chuàng)業(yè)板的基礎(chǔ)上，創(chuàng)藍籌ETF以創(chuàng)業(yè)板流通市值前30%的股票作為股票池，通過質(zhì)量+低波兩大類因子疊加，風(fēng)格更沉穩(wěn)，既能享受創(chuàng)業(yè)板的高成長性，又平滑了波動性。而創(chuàng)成長ETF通過“成長+動量”兩大類因子疊加，成長性更強，超額收益更明顯。

銀華深證100ETF和富國創(chuàng)業(yè)板ETF雙雙打出低費率“牌”，旨在吸引更多投資者。公告顯示，銀華深證100ETF管理費為0.2%，托管費0.1%，而富國創(chuàng)業(yè)板ETF管理費和托管費分別為0.3%和0.1%，顯著低于同類。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金公司降低費率是大勢所趨，今后越來越多的產(chǎn)品將跟進。

今年3月成立的銀華MSCI中國A股ETF規(guī)模達20億元，在目前存續(xù)的MSCI主題ETF中最高。隨著5月14日A股新納入MSCI名單即將揭曉，銀華MSCI中國A股ETF聯(lián)接基金的發(fā)行也正當(dāng)其時。

頭部化趨勢漸強

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，各家基金公司憑借主動管理基金實現(xiàn)增量越來越難，而從去年開始快速發(fā)展的ETF越來越成為基金公司規(guī)模增長的利器。銀河證券基金研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一季度股票方向基金業(yè)績不錯，平均回報達27.85%，混合偏股型基金平均回報27.59%，但股票基金和混合基金均遭遇凈贖回，其中股票型基金被贖回89億份，偏股型基金被贖回277億份。

與普通開放式基金相比，ETF的工具化屬性更受大資金青睞，規(guī)模增長速度更快，這在2018年已經(jīng)得到充分驗證。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，境內(nèi)交易所掛牌上市的ETF數(shù)量達到186只，資產(chǎn)總規(guī)模超過5000億元。除去貨幣ETF，產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模相比2017年增加1434億元，增幅高達62%，場內(nèi)份額相比年初増長160%，不論是發(fā)行數(shù)量還是資產(chǎn)規(guī)模都創(chuàng)造了歷年之最，也吸引更多基金公司加入這條規(guī)模增長的賽道。

從目前來看，ETF的頭部化趨勢難以撼動。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)已發(fā)行ETF產(chǎn)品的基金公司共有35家，產(chǎn)品規(guī)模和數(shù)量排名前十的基金管理人合計管理ETF規(guī)模占比接近90%，數(shù)量占比超過60%。不僅如此，大部分頭部ETF基金管理人均發(fā)行了跟蹤寬基股票指數(shù)的“旗艦型”產(chǎn)品，如華夏基金的50ETF和華夏300ETF，南方基金的500ETF，易方達基金的創(chuàng)業(yè)板ETF，華泰柏瑞基金的300ETF，華安基金的180ETF等等。

對于其他基金公司來說，難度雖然在增加，空間仍然巨大。業(yè)內(nèi)人士表示，假如對標(biāo)公募基金的行業(yè)規(guī)模，以國際經(jīng)驗按照滬深兩市市值5%的ETF化率計算，規(guī)模也有2.5萬億元，和當(dāng)前規(guī)模相比還有數(shù)倍發(fā)展空間。而在品種方面，廣發(fā)證券認(rèn)為，寬基指數(shù)ETF基本布局完成，龍頭產(chǎn)品已經(jīng)占領(lǐng)先機。未來還有幾個發(fā)力點：一是科創(chuàng)板ETF值得期待;二是目前行業(yè)ETF主要集中在金融地產(chǎn)、TMT、醫(yī)藥和消費等少數(shù)熱門行業(yè)，尚有許多行業(yè)缺乏ETF產(chǎn)品;三是風(fēng)格策略類ETF和商品ETF有望得到進一步豐富;四是類似指數(shù)增強型ETF這樣的創(chuàng)新型產(chǎn)品的發(fā)展情況也值得持續(xù)關(guān)注。