上市公司頻出手換購 ETF工具化屬性引發關注

繼去年指數基金逆勢增長之后，隨著市場回暖，ETF年內進一步升溫。近日，中石油控股股東中國石油集團公告稱，擬以所持股份認購工銀滬深300ETF份額，一時引發市場熱議。相關人士表示，此次換購行為一方面折射了A股的市場化進程加快、投資工具的多元化和上市公司市值管理的規范化;另一方面也反映了ETF的工具化屬性獲得更多機構投資者認可。

業內人士分析，中石油此次換購行為有多重因素。首先，滬深300指數是中國A股市場最具代表性、流動性最好的基準指數之一，換購該指數為標的的ETF基金有助于提升中國石油集團資產配置的多元化以及資產的流動性、收益性。

其次，中國石油為滬深300重要成分股，存在ETF發行期可用股票換購的特有便利。而換購ETF的交易成本較低，僅有很低的換購費，ETF交易無印花稅，且券商傭金較低;同時ETF換購為市價交易，不存在大宗交易可能出現的折價交易情況。而工銀瑞信滬深300ETF是當前市場唯一發行的滬深300ETF基金，正好切合中國石油換購的時機選擇。而工銀瑞信基金公司也是市場上綜合實力領先的基金公司之一，具有豐富的ETF管理經驗。

事實上，上市公司拿股票換購ETF并不新鮮。今年1月上市的華夏央企結構調整ETF、博時央企結構調整ETF和銀華央企結構調整ETF的持有人名單中，多家上市央企均位列其中。該產品旨在引導市場關注優質央企、關注結構調整改革，強化價值投資理念，同時幫助投資者分享央企改革的紅利。

對于市場普遍認為的減持意圖，一位業內人士分析認為，減持或是上市公司換購ETF的原因之一，但認為換購僅為減持套現則失之偏頗。截至4月16日，今年來滬深300指數漲幅為33.5%，市場交投活躍，換購滬深300ETF有益于提高上市公司的資產收益能力。

該人士同時表示，此次換購行為意味著更多的機構投資者逐步接受ETF這種極具特色的投資工具。以海外市場為例，全球ETF數量從2007年725只增長到2018年約6000只，10年增長8倍多;ETF規模從2007年的約8000億美元增長到2018年底5萬億美元，年均復合增長率達到19%，遠超同期全球資管規模約5%的復合增長率。反觀國內市場，ETF經歷十余年的發展之后，從2018年才開始進入加速增長期。