量化基金年內(nèi)平均收益近28% 采用多空對沖策略的量化基金表現(xiàn)一般

得益于A股市場指數(shù)持續(xù)強(qiáng)勁的表現(xiàn)，今年以來偏股基金業(yè)績大幅回升，使用量化策略的權(quán)益基金期間也表現(xiàn)突出，年內(nèi)平均收益率達(dá)到27.85%。不過，采用多空對沖策略的量化基金表現(xiàn)一般，個別產(chǎn)品年內(nèi)收益為負(fù)。

截至4月4日，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的近270只量化基金今年以來平均收益率達(dá)到27.85%。其中，有150多只收益率超過30%，占比近六成，收益率超過40%的有15只。中海量化策略年內(nèi)收益率最高，超過50%，大成互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)期內(nèi)收益率次之，為47.34%，長信電子信息行業(yè)量化的收益率也超過了45%，達(dá)46.74%。此外，景順長城量化小盤、中融量化多因子、富國中證1000指數(shù)增強(qiáng)等的收益率都在40%以上。

值得一提的是，在今年的行情中，以指數(shù)增強(qiáng)和量化選股為主策略的量化基金多數(shù)取得了理想收益，但以股票多空為主的中性策略表現(xiàn)集體墊底，收益率基本都在5%以下，更有個別幾只的收益率為負(fù)。

不過，A股市場今年以來的持續(xù)上漲行情，并未有效改善量化基金在新發(fā)市場上的表現(xiàn)。

據(jù)記者粗略統(tǒng)計，截至上周五，今年以來量化基金新發(fā)產(chǎn)品11只，發(fā)行規(guī)模合計52.54億元，不過基金規(guī)模普遍不大，只有兩只規(guī)模超過了10億元;其中景順長城中證500指數(shù)增強(qiáng)基金、農(nóng)銀匯理穩(wěn)進(jìn)多因子、華泰柏瑞量化明選新發(fā)規(guī)模居前，發(fā)行份額分別為15.1億、10億和9.7億。而在去年同期量化基金成立產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到26只。

在基金公司內(nèi)部人士看來，量化選股更注重風(fēng)險和收益的均衡以及策略的穩(wěn)定性，通過風(fēng)險管理把比較優(yōu)勢放大，在風(fēng)險、收益和交易成本之間取得平衡，爭取在各種行情轉(zhuǎn)化中取得相對穩(wěn)定的業(yè)績，因此，在急速上漲的行情中，量化基金往往并不具備顯著獲取超額阿爾法的優(yōu)勢。

在中信證券看來，不少量化基金一季度超額收益出現(xiàn)回撤，主要來自兩方面原因：一是市場急漲，指數(shù)增強(qiáng)基金倉位普遍不足;二是2月份市場結(jié)構(gòu)集中于部分概念和題材股，導(dǎo)致多數(shù)選股因子暫時失效。“從歷史來看，也曾出現(xiàn)市場極端行情表現(xiàn)導(dǎo)致超額收益普遍回撤的情況，例如2017年二季度、2018年3月份，但隨著市場結(jié)構(gòu)從極端行情回歸到常態(tài)，超額收益也隨之恢復(fù)。”

一位量化基金經(jīng)理表示，由于市場風(fēng)險偏好明顯降低，投資者尋求更高的安全邊際，諸如高股息策略表現(xiàn)相對更好，而量價類的策略在年內(nèi)呈現(xiàn)較高波動性，未來需要增強(qiáng)模型對極端行情的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。“對2019年A股保持謹(jǐn)慎樂觀，將利用涵蓋宏觀、流動性、市場結(jié)構(gòu)、交易特征等多個層面的模型，捕捉市場中的有效機(jī)會。”