貨基“T+0”墊支模式試水 公募著力新系統(tǒng)收尾 各方加緊籌備新系統(tǒng)

距離貨幣基金“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”整改新規(guī)發(fā)布已經(jīng)過去了半年多的時間。如今，半年整改過渡期已到，基金公司也在積極籌劃上線新系統(tǒng)。

“我們最近一直在為‘T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)’做籌備，爭取春節(jié)后完成并重新上線快速贖回業(yè)務(wù)。去年6月監(jiān)管層發(fā)布了墊支模式整改要求后，我們就開始準備，不過由于涉及的操作細節(jié)較多，所以未能趕在過渡期前完成，但我們的新系統(tǒng)也會很快上線。”1月28日，北京某公募基金人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

去年6月，中國證監(jiān)會與中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進一步規(guī)范貨幣市場基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，對“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”實施限額管理，并要求除具有基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行外，基金管理人、非銀行基金銷售機構(gòu)等機構(gòu)及個人不得以自有資金或向銀行申請授信等任何方式為“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”提供墊支，任何機構(gòu)不得使用基金銷售結(jié)算資金為“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”提供墊支。

大部分已整改結(jié)束

根據(jù)規(guī)定，對單個投資者在單個銷售渠道持有的單只貨幣市場基金單個自然日的“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”提現(xiàn)金額設(shè)定不高于1萬元的上限，對于存量的“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”，相關(guān)機構(gòu)應(yīng)在2018年7月1日完成規(guī)范整改。

對于墊支模式的整改，《指導(dǎo)意見》則給予了6個月過渡期，要求存量“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”在2018年12月1日前完成規(guī)范整改。

“墊支模式的整改我們在去年12月之前已經(jīng)做完，沒有影響到業(yè)務(wù)的持續(xù)開展。根據(jù)監(jiān)管層的要求，沒有按期整改完畢的業(yè)務(wù)要全部下線的。”1月28日，北京某大型公募基金人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

事實上，貨幣基金“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”是基金公司為投資者提供的一項增值服務(wù)，為滿足投資者快捷便利的取款需求，墊支則是基金公司為了實現(xiàn)“T+0”模式而做出的應(yīng)對手段。

“我們之前是通過銀行和基金公司自有資金墊支兩種模式都有，新規(guī)出來后已經(jīng)全部轉(zhuǎn)向由托管行墊支。”1月28日，華南某公募基金人士表示。

對于限制貨幣基金“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”的原因，此前監(jiān)管層有關(guān)負責(zé)人指出，近年來由于市場機構(gòu)的無序競爭、誤導(dǎo)性宣傳等因素，貨幣市場基金快速贖回業(yè)務(wù)背離了“普惠、小額、便民”的初衷。部分基金管理人和基金銷售機構(gòu)以所謂“實時大額取現(xiàn)”為賣點盲目擴張業(yè)務(wù)規(guī)模，進行夸大性、誤導(dǎo)性宣傳，信息披露不完整，給投資者帶來無限流動性預(yù)期，使投資者忽略貨幣市場基金自身蘊含的投資風(fēng)險屬性，忽視普通贖回安排，同時，墊支機構(gòu)也面臨一定的財務(wù)風(fēng)險，市場極端情形下易引發(fā)流動性風(fēng)險，存在系統(tǒng)性風(fēng)險隱患，亟需加以規(guī)制。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，不少未能在2018年12月1日前完成整改的基金公司已經(jīng)在去年11月底提前發(fā)布了暫停相關(guān)貨幣基金“T+0”快速贖回業(yè)務(wù)的公告。不過，這并不意味著完全退出為投資者提供“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”服務(wù)，而是仍在繼續(xù)籌備模式整改，整改完畢后仍會上線。

“對于基金公司來說這樣的增值服務(wù)是為投資者提供便利，投資者對貨幣基金‘T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)’的需求也較大，如果不提供這項服務(wù)也會影響規(guī)模。”前述基金公司人士指出。

各方加緊籌備新系統(tǒng)

因此，不少基金公司在這段時間內(nèi)都加緊推進新模式下系統(tǒng)的改造升級。

前述北京某公募基金公司人士在回應(yīng)21世紀經(jīng)濟報道記者時亦表示，“公司雖然此前公告暫停‘T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)’，但仍有計劃后續(xù)籌備重啟，只不過新系統(tǒng)調(diào)試耗時較長，公司計劃穩(wěn)定后再上線推廣。”

而對于銀行方面來說，為貨幣基金“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”提供墊支的意愿也較高。

“我們在與銀行溝通的時候?qū)Ψ降囊庠钙鋵嵄容^強。因為客戶T日申請T0贖回，T日銀行墊支給客戶到賬。實際上資金離開基金是T+1日，所以T日的收益就歸銀行。”前述大型公募基金人士表示。

華南某公募基金人士亦指出，“一方面客戶快贖當天的收益歸墊資行所有，對銀行來說是中間業(yè)務(wù)收入;另一方面限制了基金公司貨幣基金‘T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)’的擴張速度，對以后尤其是理財子公司是重大利好。”

事實上，在近年來的商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型升級大潮中，低風(fēng)險低資本耗用的中間業(yè)務(wù)的作用越來越大，發(fā)展中間業(yè)務(wù)也被視為提高核心競爭力的關(guān)鍵。因此，中間業(yè)務(wù)也在各家銀行的發(fā)展戰(zhàn)略中扮演著重要的角色。

從目前21世紀經(jīng)濟報道記者從多家基金公司獲得的反饋來看，基金公司合作的墊支銀行類型較多，有的直接與托管行掛鉤，有的則和代銷渠道有關(guān)，由代銷銀行墊支。

“墊支模式的調(diào)整其實難度不大，不過現(xiàn)在關(guān)于‘T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)’每日限制額度最高一萬的要求可能會影響一部分投資者的實際需求。”前述公募基金人士表示。

據(jù)其介紹，“針對這種情況，我們有一個類似貨幣組合的投資方式，相當于原來投資者買入平臺上一只貨幣基金，每日只有1萬的‘T+0’快速贖回額度，現(xiàn)在如果買入5只貨幣基金，每天就有5萬的快速贖回額度。”