百億級私募旗下產品去年逾八成負收益 單只產品全年跌幅最大逾40%

2018年還未走遠，對私募行業(yè)來說，有些陰影也還未消退。日前，《證券日報》記者根據相關數(shù)據梳理發(fā)現(xiàn)，在統(tǒng)計的28家百億元級私募機構中，去年全年實現(xiàn)正收益的私募僅有5家，占比不足兩成;逾八成百億元級私募旗下產品錄得負收益，更有甚者，旗下單只產品全年跌幅超過了40%。

業(yè)內人士表示，私募行業(yè)去年業(yè)績不太理想，百億元級私募盈利情況與中國資產配置及策略有關，絕大多數(shù)百億元級私募都是股票多頭策略，國內市場單邊交易為主的情況下大幅度回調難以避免，出現(xiàn)負收益非常正常。但是，衡量一家資產管理公司最核心的因素除了收益率之外，更重要的是公司資源投入重點在哪里。對于2019年，基于對市場流動性逐漸寬松，特別是股指期貨及相應監(jiān)管措施的放開，私募有信心取得更好的超額收益。

5家私募實現(xiàn)正收益

僅1家偏股型機構躋身其中

《證券日報》記者日前根據Wind統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，有數(shù)據可查的28家百億元級私募中，全年產品平均實現(xiàn)正收益的僅有5家機構，占比為17.86%，不足兩成;23家私募旗下產品平均收益率為負，占比82.14%。

具體來看，在收益為正的機構中，僅有1家機構屬于股票多頭策略，4家機構旗下產品以固定收益策略為主。在逾八成負收益的百億元級私募機構中，股票多頭占比較高，即便是以宏觀對沖為主的產品，全年也難逃負收益。其中，有7家私募平均收益率在0至-10%之間，有9家私募平均收益率在-10%至-20%之間，收益率跌幅超過20%的私募有6家，更有私募旗下產品全年平均收益率跌幅超過了40%。

與此同時，還有部分百億元級私募收益情況并未錄入，但從相關信息顯示，其收益情況也不容樂觀。

凱豐投資總經理王東洋告訴《證券日報》記者，去年百億元級私募盈利情況主要跟資產配置以及產品策略有關，絕大多數(shù)百億元級私募都是股票多頭策略，國內市場單邊交易為主的情況下，產品收益大幅度回調難以避免，出現(xiàn)負收益非常正常。

“此外，百億元級私募機構數(shù)量減少有內外部因素。”王東洋說，從外部因素來看，主要跟去年股市運行情況有關。去年A股跌幅較大，上證綜指全年累計下跌24.59%、深證成指累計下跌34.42%、中小板指累計下跌37.75%、創(chuàng)業(yè)板指累計下跌28.65%，A股中超九成個股下跌。而大多數(shù)百億元級私募，股票配置占了相當高的比例，且中國投資者缺乏理性認識，更看重3個月-6個月短期業(yè)績而非持續(xù)盈利能力。因此，業(yè)績下滑疊加客戶贖回，會造成百億級私募數(shù)量減少。從內部因素來看，外資巨頭陸續(xù)進入中國資本市場，行業(yè)內百億元級私募競爭加劇。

據了解，作為百億元級私募之一的凱豐投資，去年整體業(yè)績在排名中相對靠前，同時，也是成立七年來首次虧損。在王東洋看來，衡量一家資產管理公司最核心的因素除了收益率之外，更重要的是看公司資源投入的重點在哪里。

行業(yè)格局或將重塑

看好今年投資機會

去年以來，私募行業(yè)發(fā)展并不順利，尤其是以百億元級著稱的公司。格上理財數(shù)據顯示，截至去年11月底，10億元至20億元規(guī)模的股票私募基金平均收益為-13.32%，20億元至50億元規(guī)模的私募平均收益為-11.71%，50億元至100億元規(guī)模的私募平均收益為-14.61%，100億元以上的私募平均收益為-16.27%。

北京某百億元級私募人士對《證券日報》表示，未來私募行業(yè)將會逐步洗牌，投資能力強、謹遵合規(guī)的優(yōu)質私募機構將會越發(fā)凸顯優(yōu)勢。從行業(yè)趨勢來看，在當前宏觀經濟大背景下，貨幣政策穩(wěn)健中性，私募基金行業(yè)的競爭將逐步進入拼業(yè)績、比實力的良性競爭階段。

截至目前，已有16家外資私募機構在中國境內完成備案，并且已經陸續(xù)開始發(fā)行產品。這些境外機構都是全球著名的資產管理機構，具有強大的資本實力和成熟的投資體系，可能會對境內的私募基金管理機構形成壓力，但這同時也強化了國內私募行業(yè)的競爭格局，有助于倒逼國內私募公司提升管理實力以及合規(guī)運營能力。

王東洋認為，隨著國內金融市場的開放，市場流動性將逐漸寬松，特別是股指期貨及相應監(jiān)管措施的放開，流動性及股市活躍性非常值得期待，私募對今年并不悲觀，有信心取得較好的超額收益。

他認為，今年的投資核心邏輯在于三個預期差：一是流動性。基于需求，市場普遍對社會融資總額增速悲觀，但近期央行的定向降準降息以及今年地方專項債的提前發(fā)行大概率帶來增速在近期見底回升。二是內部恐慌情緒緩解。去年10月份以來，政策上不斷調整，緩解企業(yè)發(fā)展困局，這在股市長期制度性建設的影響會逐漸體現(xiàn);三是外部影響減弱與中國自信獲得。過去一年的中美貿易摩擦對經濟發(fā)展帶來了一定損害，因此貿易談判達成階段性協(xié)議的概率較高。