規(guī)模劇增！貨基規(guī)模去年再增萬億 2019年機(jī)構(gòu)將打“守量之戰(zhàn)”

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2018年12月31日，全國已發(fā)公募產(chǎn)品的基金管理公司達(dá)131家，管理基金數(shù)量共5060只，管理規(guī)模總計13.01萬億，規(guī)模較去年末增加1.4萬億。

總規(guī)模攀升的背后，貨基仍然是絕對主力。截至2018年末，貨幣基金規(guī)模(包括傳統(tǒng)貨幣和短期理財，下同)升至81498億元，較2017年末的71400億元增長逾1萬億元，增幅為14%。實際上，自2015年至2018年非貨幣理財規(guī)模基本持平，這意味著近幾年公募行業(yè)總規(guī)模增量主要來自貨幣型基金。

如此規(guī)模基數(shù)之上，貨基能否在2019年繼續(xù)保持高速增長?答案或是否定的。一方面，由于規(guī)模龐大以及監(jiān)管趨嚴(yán)，貨基2018年的規(guī)模增速已大幅放緩，繼續(xù)保持高速增長難度極大;另一方面，銀行資管子公司對貨基的沖擊將逐步顯現(xiàn)，貨基將遭受分流考驗。

顯然，對公募而言，2019年在貨基方面“守江山”比“打江山”更為緊要。盡管貨基已不再納入公募基金公司規(guī)模排名，但其管理費收入對基金公司利潤之重要，仍讓基金公司尤其是大公司不可輕視。

多位公募固收人士在談及2019年公司布局方向時直言，貨基的位置依然重要。

互聯(lián)網(wǎng)貨基規(guī)模劇增

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年有8家基金公司貨幣基金規(guī)模增長接近甚至超過1000億元，實現(xiàn)了巨大的增長。

這8家基金公司分別是建信、南方、廣發(fā)、匯添富、國泰、博時、華安和中歐，2018年貨基增長幅度均在920億元以上。其中，前4家基金公司的貨基規(guī)模增幅均在1000億元以上，分別是1549.74億元、1208.45億元、1186.96億元和1109.42億元。

若從單只貨幣基金的規(guī)模增幅來看，2018年規(guī)模上升最多的前十大貨幣基金依次是博時現(xiàn)金收益A、華安日日鑫A、國泰利是寶、中歐滾錢寶A、景順長城景益貨幣A、廣發(fā)天天利E、建信現(xiàn)金增利貨幣、建信現(xiàn)金添利A、鵬華添利寶、易方達(dá)易理財，規(guī)模增幅在515億元至1417億元之間。

其中，博時現(xiàn)金收益A、華安日日鑫A、國泰利是寶2018年的規(guī)模增長絕對額分別為1417.4億元、1358.16億元和1043.62億元，增幅依次是3842%、33494%和6404%。

觀察可見，上述規(guī)模暴增的多只貨幣基金均與余額寶和理財通兩大互聯(lián)網(wǎng)平臺關(guān)系緊密。其中，規(guī)模增長最多的前6只基金均是余額寶平臺對接基金，而易方達(dá)易理財則是對接理財通平臺。背靠余額寶平臺的貨幣基金顯然展現(xiàn)出了更強(qiáng)的吸金能力，尤其前述3只規(guī)模增長逾千億元的貨基，可以說是余額寶擴(kuò)容的最大贏家。

華南一位公募副總1月3日指出，“余額寶擴(kuò)容計劃出來后，大家都預(yù)期新接入者會大幅受益，但受益程度有多少當(dāng)時還很難預(yù)估。從結(jié)果來看，對接余額寶平臺帶來的量是非常明顯的，尤其是最早接入的幾只產(chǎn)品，分得了很大一塊蛋糕。基本上去年全行業(yè)貨幣基金規(guī)模的增長，很大一部分都是這些對接互聯(lián)網(wǎng)平臺的貨基貢獻(xiàn)的。”

不過，受其它基金分流影響，天弘余額寶2018年規(guī)模縮水4471.26億元。此外，易方達(dá)增金寶、上投摩根貨幣B、國投瑞信貨幣B、華安現(xiàn)金富利B、中銀如意寶B、大成天理B去年全年規(guī)模縮水均在200億以上，是除天弘余額寶外規(guī)模縮水最多的貨幣基金。

就總量來看，截至2018年末，貨基規(guī)模排在前十位的基金公司依次是天弘、建信、工銀瑞信、易方達(dá)、南方、博時、匯添富、廣發(fā)、鵬華和嘉實，這些公司的貨基規(guī)模在2161億元到13061億元之間。其中，建信和工銀瑞信的貨基規(guī)模分別為5326.81億元和4716.18億元，是天弘之外貨基規(guī)模最大的兩家公司。此外，平安、中銀、招商和華夏截至2018年末的貨基規(guī)模也均在2000億元以上。

上述14家基金公司2018年末合計貨基規(guī)模高達(dá)近7.5萬億元，占全行業(yè)貨基規(guī)模的九成以上，幾乎一統(tǒng)江湖。

貨基仍是“重頭戲”

盡管貨基規(guī)模進(jìn)一步大幅增長的可能性已較小，但多家基金公司均表示，2019貨幣基金仍為重點業(yè)務(wù)。

華南一家大型基金公司的固收總監(jiān)鄭澤睿(化名)接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時指出，“受銀行理財子公司沖擊最大的是貨幣基金，因為貨幣基金在投資方面受到的限制非常多，而銀行理財類貨幣產(chǎn)品流動性跟貨基一樣，收益還比貨基高，又幾乎沒有任何束縛。如果按照現(xiàn)在這個監(jiān)管思路和應(yīng)對方法，貨幣基金未來肯定會明顯萎縮。但對公募而言，貨幣基金肯定還是要繼續(xù)做的，至少對我們而言2019年貨幣基金仍然是重點發(fā)展對象。”

其表示，“相對來說銀行理財對貨幣基金的沖擊在散戶渠道的影響會大一些，但像螞蟻金服這種渠道受影響是很小的。因為螞蟻金服的場景被替換難度極大，其它的場景都不足以吸引投資者在里面留存，所以我們今年會努力嘗試通過螞蟻金服來發(fā)展貨幣基金。”

鄭澤睿進(jìn)一步指出，“雖然貨幣基金現(xiàn)在已經(jīng)不再納入公募規(guī)模統(tǒng)計，但對基金公司盈利來說依然是非常重要的。雖然考慮到銀行理財會對貨基帶來沖擊，但就目前而言，機(jī)構(gòu)資金不會選擇去買銀行理財，因為內(nèi)向性產(chǎn)品很難買。此外，機(jī)構(gòu)資金買貨幣基金主要還是出于免稅考慮，這是貨幣基金比較明顯的優(yōu)勢。”

北京一家大型公募基金公司副總經(jīng)理也談及了相似看法。其指出，“2018年我們的貨幣基金規(guī)模取得了明顯的增長，2019年我們會憑借渠道方面的優(yōu)勢繼續(xù)深耕這項業(yè)務(wù)。2019年貨幣基金的收益率相較于2018年下半年的情況會有所好轉(zhuǎn)，可能會維持在3%以上的水平。在銀行理財子公司正式運作之前，貨幣基金還是會有一定發(fā)展空間，我們將密切關(guān)注這方面的政策和市場環(huán)境變化。”

顯然，貨幣基金帶來的極大管理費是公募難以割舍該塊業(yè)務(wù)的最重要原因。2019年公募貨基的“守量之戰(zhàn)”必將打響。華南一位公募人士直言，“焦慮是必然的，但我們不可能輕易就把這塊業(yè)務(wù)讓出去。”