2018年基金業(yè)總體發(fā)展緩慢步履蹣跚 2019年何處“掘金”

2018年以來，受國內(nèi)外多重因素的疊加影響，權(quán)益類基金整體表現(xiàn)低迷，所幸債券基金凈值普遍上漲，基金業(yè)“亮點”猶存。展望后市，專家表示，投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險偏好，合理配置不同類型的基金產(chǎn)品，以實現(xiàn)分散投資。

總體發(fā)展緩慢

“受流動性和監(jiān)管政策的影響，基金業(yè)總體發(fā)展較為緩慢，收縮態(tài)勢明顯。”上海雙隆投資總經(jīng)理、投研總監(jiān)馬俊對《上海金融報》記者表示。

數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，境內(nèi)共有基金管理公司119家，其中，中外合資公司44家，內(nèi)資公司75家;取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司13家，保險資管公司2家。同時，上述機構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)合計13.43萬億元。私募方面，截至11月底，已登記私募基金管理人24418家，已備案私募基金75220只，私募基金管理人員工總?cè)藬?shù)24.55萬人，管理基金規(guī)模12.79萬億元。

而截至2017年底，公募基金管理機構(gòu)管理的公募基金共4841只，份額11.0萬億份，規(guī)模11.6萬億元;已登記私募基金管理人共22446家，管理私募基金66418只，規(guī)模11.1萬億元。

“受整體環(huán)境拖累，基金業(yè)發(fā)展困難重重。”上海東愷投資總經(jīng)理吳明義對《上海金融報》記者表示，“首先，‘去杠桿’等一系列政策令金融業(yè)面臨較大收縮壓力，后期疊加中美貿(mào)易摩擦影響，國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑，經(jīng)濟整體并不樂觀。其次，今年各大類資產(chǎn)表現(xiàn)都不好，且預(yù)期與實際表現(xiàn)落差很大。最后，資管新規(guī)落地也給基金業(yè)帶來較大壓力，由于相關(guān)細(xì)則尚不明確，行業(yè)的調(diào)整過程較為艱難。”

“公募基金規(guī)模增速今年明顯放緩，雖然債市表現(xiàn)較好，但僅局限于標(biāo)準(zhǔn)化債券品種，在資產(chǎn)新規(guī)影響下，非標(biāo)產(chǎn)品整體大幅萎縮。”吳明義指出，“同時由于市場行情不佳，公募基金權(quán)益性產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期;貨幣類資產(chǎn)雖然逆市大增，但部分得益于銀行理財資金的‘擠出效應(yīng)’，規(guī)模增長的持續(xù)性仍待觀察。私募方面，由于固收類并非私募強項，在市場整體下滑的背景下，盈利堪憂;加之資管新規(guī)對私募定位仍未徹底明朗，私募整體狀況更遜于公募。”

不過，馬俊也表示，相對公募基金，私募更為靈活，策略類型也更加多樣，市場應(yīng)對能力或更強。

年終排名戰(zhàn)“白熱化”

年關(guān)將近，基金的年終排名戰(zhàn)愈發(fā)“白熱化”。值得關(guān)注的是，自去年不再公布貨幣基金規(guī)模后，基金公司規(guī)模排名規(guī)則近期再度發(fā)生重大變化。中基協(xié)近日明確，基金評價機構(gòu)需弱化對公司管理規(guī)模的關(guān)注，不再公布包含短期理財債券基金規(guī)模的排名數(shù)據(jù)，基金管理公司不應(yīng)再通過各類渠道宣傳短期理財債券基金的規(guī)模排名及收益率。

“規(guī)則的改變會影響公募機構(gòu)規(guī)模排名。”馬俊指出，“通常來說，基金的投資能力更多體現(xiàn)在主動投資性產(chǎn)品的表現(xiàn)上，新規(guī)將使公募排名更具實際意義。”

吳明義也指出，監(jiān)管希望公募排名能體現(xiàn)核心投研能力，而貨幣基金、短期理財基金產(chǎn)品受周期性影響較大，產(chǎn)品規(guī)模季節(jié)性變動幅度很高。

根據(jù)今年三季報，若只剔除貨基，易方達(dá)、中銀、廣發(fā)分列前三，規(guī)模分別約為2967億元、2655億元、2468億元。但在扣除貨基和短期理財基金后，規(guī)模榜單前三則分別為易方達(dá)、華夏、博時，規(guī)模分別為2540億元、2170元、2035億元。

在新規(guī)吹皺“規(guī)模戰(zhàn)”一池春水的同時，權(quán)益類基金今年的業(yè)績排名之爭則略顯尷尬。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，剔除轉(zhuǎn)型基金和次新基金后，今年沒有股票型基金取得正收益。而2017年股票型基金業(yè)績冠軍的年度收益率達(dá)64.97%;2016年和2015年分別為17.96%和107.38%。

“今年股票類基金幾乎‘全軍覆沒’，空倉可能會成為第一名。”吳明義指出，“在零收益附近的幾只股票型基金，是風(fēng)險管控工作做得比較好的產(chǎn)品，也從側(cè)面反映今年投資的困難局面，市場賺錢機會少、風(fēng)險比較高。”

馬俊則認(rèn)為，股票類基金今年表現(xiàn)不佳，也在一定程度上受制于“股票型基金倉位不能低于80%”的規(guī)定。

2019年何處“掘金”

“展望明年，投資者將面臨低預(yù)期收益、高波動的投資市場環(huán)境，將越來越難找到有確定收益的產(chǎn)品。”吳明義表示，“不過，股債市場仍能覓得一些機會。其中，股市需要精選行業(yè);債市方面，預(yù)期利率下行空間很大，去杠桿進(jìn)入尾聲，利率債、可轉(zhuǎn)債或有較好機會，信用債也可根據(jù)經(jīng)濟形勢來進(jìn)行投資。但由于今年債市漲勢明顯，亦須防范回調(diào)風(fēng)險。”

馬俊指出，隨著經(jīng)濟下行的一致預(yù)期形成，一兩個季度內(nèi)全球股市調(diào)整態(tài)勢不會改變。“股票應(yīng)該避多頭類策略，量化對沖類的策略是較好的選擇。同時，隨著各主要金融市場的波動率放大，CTA類策略也是不錯的配置類型。”

“目前，A股估值水平整體已處在歷史較低區(qū)間，市場整體向下的空間有限，而向上的空間較大，建議高風(fēng)險偏好的投資者把握低位建倉機會，承受短期凈值波動，追求中長期收益。”招商證券分析師宗樂在研報中指出，中等風(fēng)險偏好的投資者可選擇在基準(zhǔn)比例的基礎(chǔ)上低配權(quán)益資產(chǎn)，保持較好的流動性擇機加倉;同時配置基準(zhǔn)比例的固定收益資產(chǎn)，構(gòu)建攻守兼?zhèn)涞木馔顿Y組合。低風(fēng)險偏好的投資者可選擇貨幣基金作為配置的首選，適度配置權(quán)益資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)，在控制風(fēng)險的同時，盡量增強收益。