中小房企資金鏈承壓 上市房企融資動作頻繁

3月份以來，隨著房地產行業陸續復工，上市房企融資動作頻繁。26日，包括綠城集團、新城控股、泛海控股等多家公司同日公布融資公告。

根據公告內容，綠城擬發行一筆總規模不超過15億元的公司債。新城控股擬發行2020年度第一期超短期融資券，金額7.5億元，募集資金用于償還到期的債務融資工具及利息。此外，泛海控股公司也在申請一筆24億元的融資。

房地產行業作為資產密集型產業，通常采用“高周轉、高杠桿”的模式。其中“高周轉”要求房企“拿地快、開工快、開盤快、銷售快”，但伴隨著疫情來襲，“停工、停產、停售”突然阻斷了原本高速運轉的流水線，導致收入劇減。

“與此同時，‘高杠桿’意味著房企仍需面臨到期債務和剛性成本的支出壓力。這種收支不平衡的局面無疑增大了現金流壓力，資金能否順利周轉則直接決定了房企生死存亡的命運。”克而瑞地產研究中心一位分析人士指出。

2019年，房地產銷售市場一直面臨較大的回落壓力，疊加2020年初的疫情沖擊，銷售端將承受更大壓力。近日上市房企陸續公布2019年業績報告顯示，其中多家企業2019年負債率出現攀升。

與此同時，在外部融資環境沒有明顯改善的情況下，房企現金流高度依賴銷售回款。該人士分析指出，“疫情帶來的銷售壓力，會使房企資金面迎來大考，不排除抗風險能力較弱的中小房企會出現破產清算。”

上述分析人士指出，中小企業融資較為困難，少有渠道填補資金缺口。于是對這些企業而言，沒有銷售回款會直接導致資金面趨緊，引發嚴重的財務危機。例如，近日成都房企中迪禾邦就被披露資金鏈斷裂，已欠薪兩個月。

根據人民法院公告網顯示，2020年初至今，全國已有超過百家房企宣告破產，有數日甚至平均每天2到3家房企被清算。其中，就有不少房企是二三線城市里的中小型開發企業。

該人士指出，結合2019年業績報告來看，在行業呈現強者恒強的情況下，規模型房企在融資方面優勢更加突出，而中小房企當前的資金狀況仍然面臨較大考驗。