541家上市公司披露三季報 實現(xiàn)盈利占比96%

與此前三季度業(yè)績預(yù)告一致，滬深交易所上市公司最新披露的三季報盈利面和整體業(yè)績超預(yù)期。《證券日報》記者據(jù)同花順統(tǒng)計，截至10月24日，滬深交易所已有541家上市公司披露三季報，其中520家公司前三季度實現(xiàn)盈利，占比96%，482家盈利超2000萬元，占比89%。

海通證券研報認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)的背景下，企業(yè)盈利的改善趨勢將更加明顯。今年前三季度，企業(yè)盈利向上源于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、行業(yè)集中度提升、企業(yè)國際化。

在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化層面看，我國消費和科技行業(yè)產(chǎn)值占比更高，盈利能力更強。今年前三季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為52.8%，比上年同期提高1.6個百分點，高于第二產(chǎn)業(yè)13.3個百分點。需求結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。前三季度，最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻(xiàn)率為71.0%，比上年同期提高13.3個百分點。新經(jīng)濟(jì)快速成長。前三季度，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)同比增長10.8%，增速比規(guī)模以上工業(yè)高4.8個百分點。

據(jù)海通證券統(tǒng)計，從上市公司ROE（凈資產(chǎn)收益率）看，在過去1年至2年期間消費ROE維持在11%至12%，科技維持在8%至9%，加之消費和科技規(guī)模占比上升，從而A股整體ROE從2016年第二季度開始從9.4%逐步回升到2017年第二季度的10.1%。

從行業(yè)集中度看，自2010年以來，消費類和周期性行業(yè)集中度正在提升，行業(yè)集中度提升利于增強大企業(yè)的競爭力，在企業(yè)做大做強后，部分企業(yè)開始走出國門。據(jù)海通證券統(tǒng)計，A股涉及海外業(yè)務(wù)的上市公司2017第二季度營收累計同比增長19.9%，其中海外業(yè)務(wù)營收累計同比增長30.6%，而國內(nèi)業(yè)務(wù)僅為18.0%。

中金公司認(rèn)為，今年上市公司業(yè)績向好且趨勢仍將延續(xù)主要基于多方面原因：一是宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長。受城鎮(zhèn)化深化、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國企改革、外需改善等綜合因素影響，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了多年增速回落后，在2016年見底，2017年至今依然保持穩(wěn)步復(fù)蘇勢頭。二是利潤率持續(xù)改善。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇背景下，原材料價格自2016年年初開始觸底回升，帶動上市公司尤其是石油石化、煤炭、鋼鐵等中上游行業(yè)的利潤率持續(xù)改善，中下游行業(yè)受產(chǎn)業(yè)集中度提高、產(chǎn)業(yè)升級及消費升級等趨勢影響，利潤率穩(wěn)中有升。

海通證券認(rèn)為，從整體來看，在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的背景下，A股上市公司盈利數(shù)據(jù)穩(wěn)步向上，成為推動2016年1月底以來市場中樞穩(wěn)步抬升的核心變量。伴隨著對宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、微觀盈利向上這一趨勢的逐步確認(rèn)，市場投資價值的基礎(chǔ)更為堅實。特別是，十九大報告提出“中國特色社會主義進(jìn)入新時代”，滿足人民美好生活需要的行業(yè)必然成為新時代的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，如先進(jìn)制造、品牌消費、現(xiàn)代服務(wù)等。

中金公司認(rèn)為，展望未來，上市公司業(yè)績向好的勢頭有望繼續(xù)保持。更長期來看，一是目前的企業(yè)資本開支周期從2016年開始企穩(wěn)回升；二是結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革背景下傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的盈利能力仍在恢復(fù)，新經(jīng)濟(jì)部門仍保持盈利相對快速的勢頭；三是地產(chǎn)長效機(jī)制將更加重視從供給端化解地產(chǎn)問題；四是從全球來看，整體復(fù)蘇勢頭也在持續(xù)，中國的出口復(fù)蘇有望保持慣性。

“當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)增長正在進(jìn)入復(fù)蘇的中周期階段，盈利穩(wěn)健增長的勢頭有望延續(xù)。上市公司的收入端將持續(xù)受益于溫和穩(wěn)健的總需求增長。在改革、減稅降費措施下，上市公司的費用端也有望得到有效控制并帶來利潤率的持續(xù)回升。”中金公司認(rèn)為。