游戲概念股熱情不再，拉動傳媒行業仍為時尚早

個股方面，僅有天神娛樂(002354.SZ)、愷英網絡(002517.SZ)、鼎龍文化(002502.SZ)等四只個股漲停;此前漲停的吉比特(603444.SH)、游族網絡(002174.SZ)則僅有1%左右的漲幅。

消息面上來看，隨著谷歌Stadia云游戲平臺于19日正式上線，11月19日，A股市場的傳媒板塊掀起了一片漲停潮，其中游戲概念股呈現全線飄紅的火熱態勢。

有相關機構指出，在5G浪潮到來以及云游戲平臺的推出下，后者或將成為傳媒行業的新增長點，有望改善整個行業的盈利能力。

事實上，2019年半年報時，傳媒行業業績表現曾一度墊底全行業，盡管三季度有所回暖，但整體來看仍差強人意。

相關業內人士指出，需依托5G實現應用落地的云計算尚處于發展初期，昨日的漲停潮更多是概念炒作。同時，傳媒板塊存在一定分化現象，如長周期、業績不確定性較大的影視股等，談云游戲拉動整體行業仍為時尚早。

云游戲提振傳媒板塊

11月19日傳媒行業出現普漲行情，中信傳媒指數全天上漲4.63%領漲大盤，業內普板認為該行情主要系云游戲概念驅動。

據悉，較傳統游戲不同，游戲是以云計算為基礎的游戲方式，在云游戲的運行模式下，所有游戲都在服務器端運行，并將渲染完畢后的游戲畫面壓縮后通過網絡傳送給用戶。在客戶端，用戶的游戲設備只需要基本的視頻解壓能力就可以運行，擺脫了傳統游戲需要安裝應用的環節。

近年來，英偉達、索尼于2014~2015年相繼推出云游戲平臺，此后國內的騰訊、阿里巴巴、網易等互聯網巨頭均已加快了在該領域的布局。

一位不愿具名的中信證券傳媒分析師向第一財經表示，“今年傳媒板塊整體表現不佳的情況下，游戲一直是該板塊投資的主旋律。在政策版號常態化下，龍頭公司的重點游戲個股重磅產品陸續如期上線，利好手游大廠。同時，5G云游戲概念有望于明年階段性落地，有望推動游戲行業估值上修。”

他同時指出，具備開展云游戲的優良質地上市公司仍較少，板塊展趨好更多將體現在業內龍頭企業上。“因龍頭企業的單個游戲儲備量、用戶黏性等特點，業績相對更具有穩定性。但，近兩日的市場熱度更多是炒作為主，云游戲尚處于發展初期，2020年后5G應用的逐步落地和相關硬件終端的普及是其發展的必要條件。”

傳媒行業仍缺動力

在游戲概念股的領漲熱情引領下，市場內也隨之傳來了傳媒行業“要起飛”的呼聲。

中信建投分析師指出，產業鏈更為復雜的云游戲需要更先進的云端服務器技術、更穩定的網絡傳輸速度支撐，云游戲前期未能得到快速發展的最關鍵因素在于網絡帶寬與時延要求得不到滿足。但5G時代則充分解決這兩大問題，云游戲的核心瓶頸被破除。

因此，業內普遍認為云游戲受益于5G技術發展，或將拉動整個傳媒行業的盈利能力。

記者注意到，從三季報表現來看，傳媒行業內，出版、游戲等細分板塊業績相對穩健，且有可能超預期。

而分析人士則指出，游戲公司數量占整個傳媒行業比重較小。即便游戲板塊在明年迎來超預期的業績釋放，其撼動行業整體業績表現的體量仍是不夠的

前述分析師指出，“2013-2015年傳媒板塊爆發由4G移動互聯網作為核心驅動力，2015~2019年進入五年調整期。不僅如此，傳媒板塊經歷了2018年大幅商譽減值后，風險有望在2019年基本釋放完畢，行業整體基本面處于歷史較低位置。”

“可以看到的是，2020年起，是5G的應用周期，其引領的歷史性機會確實會使各細分行業龍頭引領估值提升。在應用中，游戲類、娛樂類等場景還是會最先的起來，從而帶動板塊整體估值提升。但，寄望于游戲板塊拉動整體傳媒業是不現實的”

此外，傳媒行業中的影視、院線等板塊的改善空間仍存在較大不確定性。今年以來影視、院線股的表現也是乏善可陳，在票房紅利幾近消失，以及政策限制的大背景下，院線公司的票房收入并不能支撐擴張速度。同時，院線公司的票房回收周期性因素亦有可能拖累整個行業的步伐。